¡Noticia de última hora de la noche! En la víspera de las actas de la Reserva Federal, el 'Halcón Silencioso' Walsh bloquea todas las pistas, Wall Street cae en un acertijo de tasas de interés, ¿los inversores minoristas deben vender o mantener sus $BTC?

Amigo, mientras miras con ansiedad el gráfico de velas, al otro lado del océano hay un grupo de personas aún más nerviosas que tú. Mañana a las 2 a.m., se publicarán las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal, pero es muy probable que la señal de subida de tipos que el mercado espera no aparezca en absoluto.

He revisado todos los materiales para explicarte esto claramente. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, desde que asumió el cargo a finales de mayo, se ha empeñado en ser un "halcón silencioso". Él ha declarado públicamente que la Fed no ofrece orientación de expectativas. ¿Esperas encontrar pistas sobre "cuánto falta para una subida de tipos" en las actas? Steven Englander, jefe de investigación de divisas G10 de Standard Chartered, dice sin rodeos: "Warsh pondrá fin a la vieja tradición de que las actas ocasionalmente permitan a los inversores 'echar un vistazo entre bastidores'."

Después de la reunión de junio, el comunicado fue tan breve como un telegrama, y Warsh evitó las preguntas de los periodistas sobre las tasas de interés. Aunque el mercado percibió un tono más "halcón" (nueve funcionarios dieron señales de subida, muchas más de las que los economistas esperaban), Warsh no dijo ni una palabra de más.

A principios de julio, continuó callado en el simposio de bancos centrales globales. Los economistas de Citigroup escribieron en un informe para clientes: "Mantiene silencio sobre temas relacionados con el mercado". Englander lo dejó claro: "Warsh ya ha dicho que la Fed no da orientación de expectativas. No permitirá que las actas sean una puerta trasera para que el mercado vea lo que él no quiere que se vea."

¿Sabes cómo se redactan las actas de la Fed? Cada reunión se graba, pero las actas oficiales no se publican hasta cinco años después. Lo que todos ven ahora es un "resumen" de las discusiones internas publicado tres semanas después. Warsh quiere llevar a la Fed de vuelta a la era de Paul Volcker y Alan Greenspan, donde la transparencia excesiva se consideraba peligrosa y las actas contenían poca información útil.

El expresidente Ben Bernanke reformó las actas incluyendo las opiniones de los miembros sin derecho a voto, permitiendo ver la postura de los 19 funcionarios. Pero ahora, Englander cree que incluso con menos transparencia, las actas siguen siendo útiles para los inversores: "Inferiremos de las actas lo que Warsh quiere que sepamos y lo que no quiere que sepamos. Esto nos dará una idea de cómo planea dirigir la Fed."

Warsh ha dicho que da la bienvenida a los desacuerdos entre funcionarios, incluso a las "discusiones internas". Pero Englander advierte: La otra implicación es que los debates ocurren a puerta cerrada y el mundo exterior no sabe de qué se trata.

De hecho, los funcionarios están hablando menos. Según el calendario de actividades de la Fed de Bloomberg, desde la reunión de junio, solo ha habido 18 discursos públicos de funcionarios. El año pasado fueron 49 en el mismo período, y hace dos años, 55. La disminución supera el 60%.

Los economistas se sienten incómodos con esto. Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP, escribió en un informe: "Cuando el mercado tiene que adivinar — tanto lo que significan los nuevos datos para las perspectivas económicas como cómo responderá la Fed a esos cambios — las señales del mercado se vuelven difusas." Muchos economistas creen que cuanto más silenciosa sea la Fed, más probable es que aumente la volatilidad de los precios de los activos.

Englander no cree que el impacto sea demasiado grande, pero añadió: "Unas actas con poca información" podrían generar un problema de credibilidad. Warsh aún no ha indicado si subirá tipos cuando sea necesario, solo ha prometido mantener la estabilidad de precios. Englander dice: "Evitar deliberadamente cualquier discusión sobre subidas de tipos podría ser interpretado por el mercado como una falta de voluntad para actuar. Si el mercado cree que no quiere hablar de subidas para no ofender al presidente, y los datos muestran que ya deberían estar en la agenda, entonces eso se convierte en un problema de credibilidad."

Para mí personalmente, esto no es negativo ni positivo. Es un vacío de información. En ese vacío, la volatilidad de los precios de activos como $BTC y $ETH dependerá más del análisis técnico, los flujos de capital y la psicología del mercado. O aceptas esta realidad y dibujas tus propios gráficos, o esperas a que Warsh hable — pero lo más probable es que no lo haga.

Recuerda: Cuando todo el mundo está adivinando acertijos con linternas, tu mejor estrategia no es adivinar la respuesta, sino encender tu propia linterna.

(Basado en datos públicos y comentarios de analistas de instituciones de investigación de mercado)

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