一、Tendencia general cualitativa

El NAS100 se encuentra actualmente en una tendencia alcista a medio y largo plazo intacta, pero en un estado de corrección desde máximos a corto plazo y debilitamiento técnico, con una volatilidad significativamente mayor que el Dow Jones (US30). Como índice principal de estilo de crecimiento tecnológico, su evolución está estrechamente vinculada al sentimiento del sector de semiconductores de IA y al rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo. La fuerte caída del 7 de julio fue provocada directamente por la toma de ganancias del sector de semiconductores, lo que representa una digestión de valoración temporal durante el proceso de subida, sin que se haya formado una reversión de tendencia por el momento.

二、Impulsores fundamentales principales (pugna entre alcistas y bajistas)

Apoyos alcistas

1. Fuerte certeza de los resultados a largo plazo de la cadena industrial de IA
El gasto global en potencia de cómputo de IA mantiene un alto crecimiento, y la demanda de centros de datos, almacenamiento y chips cuenta con un respaldo estructural. El crecimiento de beneficios de los principales componentes del Nasdaq tiene un fundamento sólido, lo que difiere sustancialmente de la burbuja de Internet del año 2000.

2. Retroceso marginal de las expectativas de subida de tipos
Los datos de empleo no agrícola de junio estuvieron por debajo de lo esperado, y la probabilidad de que la Fed suba tipos en julio cayó al 24%. La fase más alarmante del endurecimiento de la liquidez ya ha pasado, y la presión sobre la valoración de las acciones de crecimiento se ha aliviado marginalmente.

3. Optimización de la estructura del índice atrae flujos pasivos
La inclusión oficial de SpaceX en el Nasdaq 100 desencadena una entrada de aproximadamente 43 mil millones de dólares por el reequilibrio de fondos indexados, optimizando a largo plazo el perfil tecnológico del índice.

Presiones bajistas (causas principales de esta corrección)

1. Estallido de la divergencia en las altas valoraciones de los semiconductores
El beneficio operativo de Samsung en el segundo trimestre aumentó 18 veces interanual, pero no alcanzó las expectativas máximas del mercado, desencadenando una venta masiva de acciones de chips a nivel mundial. Títulos ponderados del Nasdaq como NVIDIA, Micron y AMD cayeron simultáneamente, y el mercado comienza a cuestionar la racionalidad de la prima de valoración de los semiconductores de IA.

2. Persistencia de la inflación e incertidumbre política
La inflación del sector servicios en EE. UU. sigue siendo elevada, la Fed mantiene una postura agresiva, y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo suben de manera temporal, lo que perjudica mucho más a las acciones de crecimiento tecnológico de alta valoración que a los valores de primera línea, generando una rotación de fondos desde el Nasdaq hacia el Dow Jones.

3. Presión de toma de ganancias desde máximos
El Nasdaq acumuló una subida superior al 30% en el primer semestre, con una gran acumulación de beneficios. Una vez que el sentimiento del sector cambie, la presión vendedora se libera rápidamente y con gran magnitud, elevando significativamente la volatilidad a corto plazo.
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