Lo que el Indicador de Valoración de Mercado de Buffett en Máximos Históricos Significa para los Inversores

La medida de valoración de mercado favorita de Warren Buffett está en un máximo histórico, lo que sugiere que el mercado de valores está extremadamente caro. Específicamente, la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. es ahora un 136% mayor que el producto interno bruto, o PIB, del país. Eso es aproximadamente un 70% por encima de la norma a largo plazo.

La narrativa que rodea el aumento de este indicador desde que comenzó el mercado alcista a finales de 2022 es bajista, por supuesto, y quizás con razón.

Sin embargo, también puede haber una falla enorme en la premisa misma del indicador Buffett.

No es lo mismo

No malinterpretes el mensaje. Warren Buffett no es solo un brillante seleccionador de acciones. También tiene un gran sentido de cómo la economía y el mercado de valores se afectan mutuamente.

Este enfoque particular para evaluar el valor general del mercado, sin embargo, no es necesariamente algo por lo que preocuparse.

La suma total de la capitalización de mercado de todas las acciones estadounidenses que cotizan en bolsa no incluye específicamente las corporaciones con fines de lucro de propiedad privada. Tampoco el llamado indicador Buffett considera la rentabilidad combinada de estas empresas, que es considerablemente mayor (en términos absolutos y relativos) de lo que solía ser.

El gráfico a continuación cuenta la historia, comparando las ganancias corporativas imponibles con el mismo PIB nacional utilizado en la medida de valoración de Warren Buffett desde la década de 1970. Como ilustra, las ganancias corporativas ahora rondan el 12% del PIB del país. Eso es aproximadamente el doble de lo que eran hace solo unas décadas.

Datos de Ganancias Corporativas de EE. UU. después de impuestos de YCharts.

Sí, lo estás viendo e interpretando correctamente. El crecimiento de las ganancias corporativas de Estados Unidos ha superado drásticamente el crecimiento del PIB del país, impulsado por una ampliación constante de los márgenes de beneficio, así como por más ingresos provenientes del extranjero. De hecho, FactSet informa que más del 40% de los ingresos del primer trimestre de las empresas del S&P 500 (^GSPC 0.67%) provinieron de economías extranjeras que no afectan la cifra del PIB de Estados Unidos.

Desde esta perspectiva, el mercado no está sobrevalorado. El S&P 500 está valorado razonablemente, de hecho, con una relación precio-beneficio prospectiva de 21.5.

Ya no es una medida por la que preocuparse

No es una crítica al modelo de valoración de Buffett, que él nunca afirmó que fuera un fin último de todos modos. Es solo una de las muchas piezas de información que todos los inversores deben considerar antes de llegar a una conclusión sobre el valor del mercado en general y su probable futuro.

Sin duda, todavía hay mucho de qué preocuparse en este mercado. En concreto, esos márgenes de beneficio persistentemente ampliados corren el riesgo de colapsar ahora que las tasas de interés son más altas y el fervor en torno a la revolución de la inteligencia artificial finalmente se está estabilizando. Las acciones aún podrían sufrir un revés.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Simplemente no es probable que lo hagan, porque su capitalización de mercado colectiva es demasiado grande en comparación con el PIB del país. El valor total de mercado del mercado es simplemente sorprendentemente grande en este momento porque hay muchas empresas que cotizan en bolsa, varias de las cuales han encontrado una manera de generar ganancias descomunales incluso sin un crecimiento proporcional del PIB nacional.

Así que, en respuesta a la pregunta — a pesar de la ruidosa retórica — el hecho de que el indicador de valoración de mercado de Buffett esté en máximos históricos en este momento en realidad no significa mucho para los inversores, y ciertamente no sugiere que se avecine un gran desplome.

Esto tampoco significa que una corrección importante sea imposible. Como siempre ha sido el caso, seleccionar acciones simplemente sigue siendo un asunto caso por caso.