El aumento del PPI a largo plazo en China depende de la mejora de la demanda interna, las expectativas de subida de tipos se enfrían y los precios de los metales se recuperan, Trump podría optimizar la política arancelaria --- Resumen macro 0707

El IPP nacional puso fin a 41 meses de crecimiento negativo desde marzo, y de abril a mayo el aumento superó las expectativas, alcanzando el punto máximo del año, impulsado principalmente por la cadena industrial de energía y química. En esta ronda, la transferencia de costos en las etapas medias y bajas fue insuficiente, mostrando un patrón de subida de precios sin aumento de ganancias. En la segunda mitad del año, el impulso del IPP podría tender a converger, y la tendencia alcista a largo plazo depende de la mejora de la demanda interna, mientras que los shocks externos difícilmente pueden formar una tendencia a largo plazo.

Los metales industriales primero cayeron y luego subieron, con un sólido soporte en la base para el cobre, un equilibrio ajustado entre oferta y demanda para el aluminio, y una posterior volatilidad con tendencia alcista. Los metales preciosos fueron muy volátiles, con una profunda corrección seguida de un fuerte rebote, y la lógica de asignación a medio-largo plazo permanece sin cambios. Los metales energéticos se debilitaron en general, pero mostraron señales de estabilización, con un destacado repunte del carbonato de litio y una volatilidad del cobalto en niveles bajos.

La tasa arancelaria efectiva real de EE.UU. cayó al 6,7%, el nivel más bajo desde marzo de 2025, mientras que China aún enfrenta la tasa arancelaria real más alta del 22,5%. La Oficina del Representante Comercial de EE.UU. inició dos investigaciones 301 sobre trabajo forzoso y exceso de capacidad. A corto plazo, la investigación 301 podría ser una solución alternativa al vencimiento de la cláusula 122, con un impacto relativamente limitado.