Las acciones de Sandisk se desplomaron un 14% en un día. ¿Se está resquebrajando el boom de la memoria de IA?

El 2 de julio, las acciones de Sandisk (SNDK 0,03%) cayeron aproximadamente un 14% en una sola sesión, cerrando en $1,745. No fue la única. La venta masiva arrasó todo el complejo de memorias: Micron cayó, y las acciones de Samsung y SK Hynix bajaron bruscamente en Seúl.

Para una acción que había subido más de un 700% este año, una caída tan grande en un solo día naturalmente plantea la pregunta: ¿se está resquebrajando finalmente el auge de la memoria para inteligencia artificial (IA)?

Fuente de la imagen: Getty Images.

¿Qué sucedió realmente?

Curiosamente, el detonante de la venta masiva de la acción vino de fuera de la industria de la memoria. Un día antes, los informes de que Meta Platforms (META +3,12%) planea vender su capacidad informática de IA sobrante a clientes externos avivaron los temores de que la escasez de cómputo de IA se está aliviando, y eso fue suficiente para inquietar a cualquiera que apostara por el hardware de IA. La memoria, la esquina más caliente de ese negocio tras un repunte arrollador, sufrió el mayor impacto.

Conviene recordar lo lejos que habían llegado estas acciones. Sandisk había sido uno de los mayores ganadores de 2026 antes de la caída, y sus rivales también se habían disparado. Después de un movimiento así, no hace falta mucha mala noticia para provocar un violento retroceso: la toma de ganancias se alimenta a sí misma. Lo que no hizo falta fue ningún cambio en Sandisk. Nada del propio negocio de la compañía cambió el 2 de julio. Esto fue un reajuste de sentimiento después de una racha muy caliente, no una señal de que la demanda de sus chips se hubiera debilitado.

El negocio de Sandisk cuenta una historia diferente

Si el auge realmente se estuviera resquebrajando, cabría esperar que se reflejara en las cifras de Sandisk. No es así.

La compañía —escindida de Western Digital a principios del año pasado— fabrica memoria flash NAND, la memoria de almacenamiento que cada vez más alimenta los centros de datos de IA. Es un producto diferente de la memoria de alto ancho de banda que acapara titulares, pero el mismo despliegue de la IA lo está impulsando: los modelos y sus resultados deben almacenarse en algún lugar, y las unidades de almacenamiento empresarial se han convertido en un negocio en auge. En su tercer trimestre fiscal (el período finalizado a principios de abril de 2026), los ingresos casi se duplicaron con respecto al trimestre anterior, alcanzando los $5,950 millones, y el margen bruto no-GAAP (ajustado) saltó al 78,4% desde el 51,1% de tres meses antes. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron los $23,41. La línea de almacenamiento para centros de datos, en particular, se triplicó, con ingresos un 233% superiores al trimestre anterior, hasta aproximadamente $1,500 millones.

Aún más revelador es lo que ya está asegurado. Sandisk dijo que ha firmado acuerdos de suministro plurianuales por aproximadamente $42,000 millones en ingresos mínimos contratados: clientes que se comprometen con años de antelación a asegurar el suministro. Luego, la dirección orientó para el cuarto trimestre fiscal ingresos de $7,750 a $8,250 millones, muy por encima del trimestre que acaba de reportar. Ese no es el perfil de un mercado a punto de desplomarse.

Expandir

NASDAQ: SNDK

Sandisk

Cambio de hoy

(-0,03%) -$0,57

Precio actual

$1,744.43

Datos clave

Capitalización de mercado

$258BMarket cap calculada utilizando únicamente las acciones públicas en circulación. No incluye acciones no cotizadas, privadas ni de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.Capitalización de mercado calculada utilizando únicamente las acciones públicas en circulación. No incluye acciones no cotizadas, privadas ni de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

$1,713.20 - $1,837.77

Rango 52 semanas

$40.10 - $2,354.39

Volumen

9.2M

Vol. promedio

13.6M

Margen bruto

56.04%

¿Reajuste o techo?

Pero quizás la pregunta no sea tanto si el auge de la IA se está resquebrajando, sino más bien si algunas acciones que se benefician del auge de la IA se han vuelto sobrevaloradas.

Tras el desplome, Sandisk cotiza a aproximadamente 59 veces sus ganancias, pero ese múltiplo se reducirá rápidamente porque los beneficios siguen aumentando bruscamente. Solo para el cuarto trimestre fiscal que acaba de finalizar, la orientación de la dirección prevé hasta $33 en ganancias ajustadas por acción. Si se anualiza un ritmo como ese, la acción cambia de manos por poco más de una docena de veces las ganancias futuras: el mercado está descontando una desaceleración que aún no ha llegado.

Y esa es la cuestión central con cualquier acción de memoria: no si la demanda es fuerte ahora (claramente lo es), sino cuándo girará el ciclo. La memoria siempre ha funcionado en auges y caídas, y la flash NAND ha sido históricamente uno de los rincones más mercantilizados y sensibles al precio del mundo de los chips. Los precios se disparan cuando la oferta es escasa, luego se desploman cuando la industria sobreconstruye. Claro, esos $42,000 millones en ingresos contratados ayudan, pero no eliminan el riesgo de ciclicidad en el sector general. La apuesta implícita en el múltiplo forward de Sandisk es que este auge impulsado por la IA durará más y será más estable que los anteriores.

Entonces, ¿se está resquebrajando el auge?

No creo que el 2 de julio fuera la grieta. Parece mucho más un reajuste de valoración en medio de una escasez que aún está muy presente: las señales de demanda, los márgenes crecientes y esa cartera de pedidos de $42,000 millones apuntan todos en la misma dirección. Pero me abstendría de calificar la caída como una ganga evidente. Las acciones de memoria tienen una larga historia de castigar a los inversores que confunden la cima de un ciclo con una nueva normalidad. En general, me gustaría ver una valoración aún más barata antes de comprar, una que me dé un margen de seguridad aún mayor para manejar una posible desaceleración en el auge de la IA.