Wintermute dice que el aumento actual de Bitcoin es un rebote de alivio, no un nuevo mercado alcista. Dan varias razones: los datos de empleo no agrícola de EE. UU. estuvieron por debajo de lo esperado y los comentarios dovish de Waller impulsaron el rebote de los activos de riesgo globales, y el mercado cripto solo siguió la tendencia al alza; aunque las ballenas están acumulando, el mercado de opciones alcista y los datos en cadena mejoran, el flujo neto acumulado del ETF al contado este año es de aproximadamente -2.73 mil millones de dólares, y los flujos de capital no han mejorado de manera sostenida. En Ethereum, es aún más débil; aunque la narrativa institucional sigue presente, los despidos de la fundación y las salidas de fondos del ETF indican que la presión fundamental persiste.

El mercado siempre tiende a interpretar cada subida como un cambio de tendencia, pero un verdadero mercado alcista necesita el respaldo de la estructura de capital. Los datos actuales en cadena muestran un juego de suma cero: la acumulación de ballenas coexiste con la salida de fondos de los ETF, y esta divergencia significa que la base del rebote no es sólida. Wintermute, como creador de mercado líder, su juicio merece atención: ven la realidad a nivel de liquidez, no la apariencia de precios.
Para los traders, la persistencia de este rebote depende de si los flujos de capital pueden revertirse realmente. Si la salida neta del ETF continúa y la acumulación de ballenas es solo un comportamiento a corto plazo, el rebote podría encontrar resistencia rápidamente. El riesgo de perseguir precios altos ciegamente es que, una vez que el sentimiento macro se debilite, un rebote sin respaldo de capital puede revertirse rápidamente. Mantener la paciencia y observar los flujos del ETF y los cambios en las posiciones en cadena tiene más sentido que adivinar el techo.
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