Las acciones de Oracle han caído un 58% desde su máximo, pero los ingresos siguen creciendo a doble dígito. ¿Es momento de comprar?

No es frecuente que una empresa de 400 mil millones de dólares pierda más de la mitad de su valor mientras sus ventas y ganancias siguen aumentando. Oracle (ORCL +2.49%) lo ha logrado exactamente. La acción cotiza alrededor de $144, un 58% menos que el récord de $345.72 que estableció en septiembre pasado, sin embargo, el negocio detrás de ella acaba de cerrar el mejor año de su historia: los ingresos del año fiscal 2026 aumentaron un 17% hasta aproximadamente $67.4 mil millones, y la utilidad neta subió un 37% hasta aproximadamente $17 mil millones.

Entonces, ¿qué se rompió? Y con las acciones tan lejos de sus máximos, ¿es el colapso una oportunidad de compra?

Un negocio que aún crece rápido

Nada en los últimos resultados de Oracle parece una empresa en problemas. En su cuarto trimestre fiscal (el período que terminó el 31 de mayo de 2026), los ingresos aumentaron un 21% interanual a $19.2 mil millones. Los ingresos totales de la nube crecieron un 47% a $9.9 mil millones, y la pieza que más importa a los inversores -- Oracle Cloud Infrastructure, su potencia informática alquilada para cargas de trabajo de inteligencia artificial (IA) -- saltó un 93% a $5.8 mil millones. Eso fue una aceleración respecto al ya rápido crecimiento que el negocio de la nube registró a principios del año.

Fuente de la imagen: Getty Images.

La cartera de pedidos es donde se vuelve casi difícil de creer. Las obligaciones de rendimiento restantes de Oracle, los ingresos contratados que aún no ha reconocido, alcanzaron los $638 mil millones al cierre del año. Eso es un aumento del 363% respecto al año anterior, y un aumento de $85 mil millones en un solo trimestre, lo que refleja una ola de acuerdos enormes de capacidad de IA con un puñado de clientes muy grandes.

Una advertencia sobre una cartera de pedidos de este tamaño es en cuántos clientes se apoya. Gran parte del reciente aumento provino de un puñado de acuerdos gigantes de IA, en los que los clientes pagaron por adelantado a Oracle por sus compras de chips o suministraron los chips ellos mismos. Esa concentración funciona en ambos sentidos: ofrece un crecimiento espectacular, pero también vincula la suerte de Oracle a si un pequeño grupo de grandes gastadores sigue emitiendo cheques.

La demanda, en otras palabras, es inconfundible. La pregunta es cuánto cuesta atenderla.

La razón del miedo

El problema al que el mercado sigue dando vueltas es el costo. Construir toda esa capacidad es increíblemente caro, y Oracle está pidiendo prestado para hacerlo. Los gastos de capital ascendieron a unos $55.7 mil millones en el año fiscal 2026, y la empresa recaudó unos $43 mil millones en deuda durante el año, con más financiamiento en camino. Un negocio que antes generaba efectivo ahora gasta mucho más de lo que ingresa, lo que llevó el flujo de caja libre a un profundo terreno negativo mientras la gerencia corre para verter concreto e instalar chips antes de la demanda.

Eso es lo que está evaluando la acción en declive.

Cada dólar de esa cartera de pedidos de $638 mil millones supone que Oracle puede financiar la construcción, llenar los centros de datos y convertir esos contratos en ingresos rentables a tiempo -- y la mayor parte de esa cartera se convierte en muchos años, no en los próximos trimestres. Si la demanda de computación de IA se suaviza, o los rendimientos de todo ese gasto decepcionan, la deuda se mantiene mientras que la recompensa se reduce y se pospone aún más.

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NYSE: ORCL

Oracle

Cambio de hoy

(2.49%) $3.49

Precio actual

$143.76

Datos clave

Capitalización de mercado

$404BMarket cap calculado usando solo acciones públicas en circulación. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.La capitalización de mercado se calcula utilizando solo acciones públicas en circulación. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango diario

$141.18 - $145.56

Rango 52 sem.

$134.57 - $345.72

Volumen

1.4M

Vol. prom.

28.8M

Margen bruto

63.34%

Rendimiento por dividendo

1.43%

¿Momento de comprar?

Después de una caída del 58%, una buena parte de ese riesgo está probablemente descontada ahora. Oracle cotiza a aproximadamente 25 veces las ganancias y alrededor de 17 veces las ganancias esperadas para el próximo año -- una valoración modesta para una empresa que aún crece su línea superior a una tasa de dos dígitos y su negocio de computación en la nube mucho más rápido.

Pero una acción más barata no es automáticamente una compra.

El caso alcista es directo: Si Oracle crece hasta esa colosal cartera de pedidos, el precio de hoy parecerá un regalo. Pero el caso bajista es igualmente claro: Una construcción intensiva en capital y cargada de deuda deja a la gerencia poco margen para un error, y la acción ha pasado gran parte del último mes mostrando lo rápido que puede cambiar el sentimiento. Entre esos resultados se encuentra una empresa cuyas fortunas ahora dependen menos de vender software que de financiar y llenar centros de datos -- una Oracle muy diferente, y más riesgosa, que la que los inversores poseían hace unos años.

En general, el precio de la acción hoy finalmente refleja un serio escepticismo. Por lo tanto, para los inversores que creen que el auge de la nube de IA perdura, una posición inicial podría tener sentido. Pero dado el apalancamiento y el ritmo vertiginoso del gasto, quisiera ver a Oracle convertir más de esa cartera de pedidos en efectivo antes de aumentarla. Personalmente, me inclino a empezar despacio y dejar que los resultados, no el descuento, hagan el caso.