Strategy enfrenta una pérdida de 8.3 mil millones de dólares en Bitcoin en el segundo trimestre mientras Saylor vende más de $200M en BTC.

La mayor venta de Bitcoin de Strategy en años ha ejercido nueva presión sobre el modelo de tesorería corporativa que convirtió a Michael Saylor en una de las figuras más seguidas en los activos digitales.

El 6 de julio, la compañía, antes conocida como MicroStrategy, reveló que vendió 3,588 Bitcoin por aproximadamente 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio.

Según la presentación, Strategy vendió las monedas en dos lotes. Primero vendió 1,363 Bitcoin entre el 29 y el 30 de junio a un precio promedio de $59,256, seguido de otros 2,225 Bitcoin entre el 1 y el 5 de julio a un precio promedio de $60,773.

Compra y Venta de Bitcoin de Strategy (Fuente: Galaxy Research)Con la venta anterior de 32 BTC, la firma vendió un total de 3,620 BTC en el segundo trimestre. Sin embargo, la firma sigue siendo un comprador neto de la criptomoneda principal, adquiriendo más de 85,000 BTC durante el período de reporte.

Si bien estas ventas de BTC son pequeñas en comparación con los 843,775 Bitcoin restantes de Strategy, marcaron un cambio notable para una empresa asociada durante mucho tiempo con una acumulación implacable y un rechazo público a tratar el Bitcoin como una fuente de efectivo.

En particular, el Bitcoin restante de la compañía fue adquirido por aproximadamente $63.69 mil millones, o un precio promedio de $75,476 por moneda.

Eso significa que la última venta se realizó muy por debajo del precio de compra promedio de Strategy.

La plataforma de análisis blockchain Lookonchain estimó que las ventas recientes de BTC generaron una pérdida de más de $55 millones, basándose en la diferencia entre el precio de venta reportado por la compañía y su costo de adquisición histórico.

Mientras tanto, Strategy reveló una pérdida de $8.32 mil millones en el segundo trimestre por sus tenencias de activos digitales después de que la caída de Bitcoin durante el período de reporte redujera el valor de sus tenencias por debajo de su base de costo.

Agregó:

“Al 30 de junio de 2026, la base de costo del bitcoin mantenido por Strategy superaba el valor razonable de sus tenencias de bitcoin. Como resultado, Strategy registrará una provisión por valuación contra su beneficio fiscal diferido y activo fiscal diferido asociado con la pérdida no realizada en su bitcoin durante el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, compensando estos montos en su totalidad.”

Strategy convierte Bitcoin en una fuente de financiamiento para los dividendos de su oferta preferente

La venta de Bitcoin de Strategy marcó un cambio en la forma en que la compañía utiliza sus reservas.

En la presentación, la compañía declaró que los ingresos de la venta de 3,588 Bitcoin financiarían distribuciones de acciones preferentes.

Saylor declaró:

Estos fueron los dividendos trimestrales del segundo trimestre sobre STRF, STRE, STRK y STRD, y el dividendo mensual completo de junio sobre STRC.

La firma también agregó que las ventas repondrían la parte de su reserva en dólares estadounidenses utilizada para esos pagos. La reserva, que ascendía a $2.55 mil millones al 5 de julio, está destinada a cubrir dividendos preferentes e intereses sobre deuda pendiente.

Mientras tanto, la presentación también mostró lo que Strategy optó por no hacer durante el período.

La compañía liderada por Saylor no vendió acciones comunes a través de su programa de oferta en el mercado durante la semana que terminó el 5 de julio, ni recompró acciones comunes o preferentes. Su programa completo de monetización de Bitcoin de $1.25 mil millones también sigue disponible.

Eso deja a Bitcoin como una herramienta más visible en el manual de gestión de capital de la compañía. Bajo este marco, Strategy puede vender Bitcoin para reconstruir su reserva en dólares, pagar dividendos preferentes, pagar deuda y respaldar recompras de acciones comunes o preferentes.

Ya, observadores del mercado como Jiang Zhuoer, fundador del pool minero chino BTC.top, han sugerido que Saylor podría vender más monedas pronto. Zhuoer señaló:

“Que MSTR esté dispuesto a pagar este precio solo puede interpretarse como que MSTR se prepara para hacer swing trading con una posición masiva de monedas; las 20,000 monedas ya aprobadas por los accionistas probablemente se venderán todas.
En esta fase actual de mercado bajista, MSTR, esta implacable potencia compradora del campo alcista, está a punto de desertar al campo bajista vendedor. Y en la fase de mercado alcista que sigue, seremos testigos de la ballena más grande, vendiendo cientos de miles de monedas.”

Esto complica lo que había sido una historia de mercado más simple. Strategy construyó su reputación recaudando capital para comprar Bitcoin. La última presentación muestra que lo contrario también puede suceder: Bitcoin puede venderse para respaldar la estructura de financiamiento que ayudó a financiar la acumulación.

Eso sitúa al complejo de acciones preferentes más cerca del centro del caso de inversión. Los valores preferentes de Strategy han reducido su dependencia de la emisión de acciones comunes, pero también crearon obligaciones de efectivo recurrentes que tienen prioridad sobre los accionistas comunes.

CryptoSlate Daily Brief

Señales diarias, cero ruido.

Titulares que mueven el mercado y contexto entregados cada mañana en una lectura compacta.

Resumen de 5 minutos Más de 100,000 lectores

Gratis. Sin spam. Cancela en cualquier momento.

Vaya, parece que hubo un problema. Inténtalo de nuevo.

Estás suscrito. Bienvenido a bordo.

La estructura es más fácil de mantener cuando Bitcoin está subiendo y las acciones de Strategy cotizan con una prima respecto al valor de sus tenencias. En ese entorno, la compañía puede recaudar capital en términos favorables y seguir aumentando su posición en Bitcoin.

Cuando Bitcoin cae y la acción se debilita, la dirección tiene que equilibrar tres prioridades en competencia: preservar la liquidez, evitar emisiones de acciones poco atractivas y mantener la confianza entre los tenedores de preferentes.

La última venta sugiere que Strategy está dispuesta a usar Bitcoin para gestionar ese equilibrio. Eso le da flexibilidad a la compañía, pero también plantea una nueva pregunta para los accionistas comunes: si futuros dividendos, costos de deuda o necesidades de reserva podrían provocar ventas adicionales de Bitcoin durante períodos de estrés del mercado.

Bill Miller IV de Miller Value Partners ofreció una interpretación más favorable, diciendo que los accionistas y los partidarios de Bitcoin deberían acoger la venta porque crea beneficios de recolección de pérdidas fiscales y ayuda a mostrar a las agencias de calificación que Bitcoin es lo suficientemente líquido para respaldar pasivos corporativos.

Esa es la nueva tensión dentro del modelo de Strategy. Usar Bitcoin para respaldar dividendos preferentes puede ayudar a validar el uso del activo como colateral en los mercados de capital tradicionales.

Sin embargo, también significa que las tenencias de Bitcoin de Strategy ya no están aisladas de las demandas de efectivo de la propia máquina de financiamiento de la compañía.

La Tesis a Largo Plazo de Saylor se Enfrenta a una Prueba a Corto Plazo

A pesar de la última venta de Bitcoin y la gran pérdida trimestral, Saylor sigue comprometido públicamente con la idea de que la próxima década de Bitcoin estará moldeada por una integración más profunda con los mercados de capital globales.

Durante el fin de semana, Saylor presentó a Bitcoin como una forma de capital digital. En su opinión, el futuro del activo dependerá menos de los cambios en el protocolo o del antiguo ciclo de reducción a la mitad de cuatro años, y más del crecimiento de las estructuras financieras construidas a su alrededor: ETFs, tesorerías corporativas, crédito bancario, derivados, mercados de colaterales y reservas soberanas.

Esa tesis ayuda a explicar por qué Strategy ha ido más allá de simplemente comprar Bitcoin. La compañía está tratando de construir una estructura de mercados de capital en torno a sus tenencias, utilizando acciones preferentes, deuda, reservas de efectivo y otros valores para convertir a Bitcoin en la base de lo que Saylor llama crédito digital.

La última venta muestra el lado práctico de esa visión. Si Bitcoin va a servir como capital dentro de las finanzas tradicionales, también debe funcionar dentro de las rutinas de las finanzas corporativas. Los dividendos deben pagarse. Los costos de intereses deben atenderse. Las reservas deben mantenerse. Los inversores en toda la estructura de capital deben ser tranquilizados.

Eso crea una tensión para Strategy. Cuanto más éxito tenga la compañía en convertir a Bitcoin en un activo productivo del balance, menos parecerán sus tenencias una bóveda unidireccional. Bitcoin puede respaldar productos de crédito y valores preferentes, pero también puede venderse cuando esos instrumentos requieran efectivo.

Saylor ha argumentado que Bitcoin en sí mismo debería permanecer lento y difícil de cambiar, mientras que la innovación se desarrolla a su alrededor a través de custodia, préstamos, productos estructurados, sistemas de liquidación y balances institucionales. Strategy ahora está probando ese argumento en los mercados públicos.

El desafío de la compañía ya no es solo convencer a los inversores de que Bitcoin subirá con el tiempo. También debe convencerlos de que una máquina de financiamiento corporativo construida alrededor de Bitcoin puede resistir períodos en los que el activo cae.