¿Qué tan lejos estamos del final del mercado bajista de criptomonedas?

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)_

Autor | Wenser (@wenser 2010)

Según datos de Coinglass, desde el 19 de mayo hasta hoy (3 de julio), el índice de prima de Bitcoin de Coinbase ha estado en estado "negativo" durante 46 días consecutivos, estableciendo un récord de "racha negativa más larga". Anteriormente, el índice estuvo en prima negativa durante 40 días consecutivos del 16 de enero al 24 de febrero de este año, marcando la racha negativa más larga desde su lanzamiento, superando los aproximadamente 30 días de prima negativa continua durante el "colapso del 11 de octubre" del año pasado.

Considerando que BTC y ETH han caído temporalmente por debajo de puntos clave como $58,000 y $1,600, el momento específico para el fin del mercado bajista sigue siendo incierto, y para muchos, la espera es particularmente angustiosa.

Resumen del índice de prima de Bitcoin de Coinbase

El detonante principal de la caída de BTC: Strategy vende BTC para sobrevivir, el grupo de pérdidas se expande

A finales de mayo y principios de junio, Strategy, la mayor empresa de tesorería de BTC y líder en acciones conceptuales de criptomonedas, vendió BTC por primera vez en 3 años. Esta transacción de solo 32 BTC rápidamente desató pánico en el mercado de criptomonedas, como la última gota que colma el vaso. Los precios de las monedas principales como BTC, ETH y SOL se desplomaron posteriormente.

Sumado a la continua salida neta de los ETF al contado de Bitcoin y la pérdida persistente de liquidez en el mercado de criptomonedas, la sombra del mercado bajista de criptomonedas vuelve a cernirse sobre todos los involucrados en la industria.

Inicio del mercado bajista: a principios de junio, BTC registró su peor desempeño semanal desde 2022

En la primera semana de junio, Bitcoin cayó temporalmente por debajo de los $60,000, registrando su peor desempeño semanal desde el colapso del exchange FTX en 2022. En los casi 7 días hasta el 7 de junio, Bitcoin acumuló una caída del 16%, un retroceso de más del 50% desde su máximo histórico de más de $126,000 en 2025.

En cuanto a los datos en ese momento, los ETF al contado de Bitcoin en Estados Unidos registraron salidas netas durante 13 días de negociación consecutivos, con una salida acumulada de aproximadamente $5.5 mil millones. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin cayó por debajo de la "media móvil de 200 semanas", ampliamente considerada como un soporte clave, debilitando aún más la confianza del mercado.

Paul Howard, alto directivo de la empresa de trading de criptomonedas Wincent, describió la situación actual como un "mercado bajista silencioso", considerando que la caída por debajo de la media de 200 semanas es una señal de confirmación importante de que el mercado ha entrado en una fase bajista.

Aunque BTC luego rebotó ligeramente hasta alrededor de $65,000, varios analistas de mercado advirtieron en ese momento que el rebote podría no ser sostenible, y que Bitcoin podría no haber tocado aún el fondo de este ciclo. Griffin Ardern, cofundador de Primal Fund, dijo que el mercado todavía está lejos del "verdadero fondo".

Desde mi punto de vista, si en mayo el mercado aún albergaba esperanzas de un gran rebote de BTC, la acción de Strategy de vender para sobrevivir rompió directamente la última ilusión de la gente, marcando simbólicamente el inicio del "telón de confirmación del mercado bajista".

El mercado bajista continúa: muchas instituciones ven refutadas sus predicciones sobre el final del mercado bajista

El 11 de junio, la institución de investigación de criptomonedas CryptoQuant publicó que Bitcoin podría formar un fondo cerca de los $53,600, un nivel que es el precio realizado actual de Bitcoin, es decir, el costo base promedio en cadena de todos los participantes del mercado. El informe señaló que, en ciclos bajistas importantes anteriores, Bitcoin generalmente toca fondo en o ligeramente por debajo del precio realizado.

El 12 de junio, BIT publicó su informe semanal más reciente "¿Se convertirá la Copa Mundial de la FIFA en el fin del mercado bajista de Bitcoin?". En él, se considera que la tendencia actual del mercado bajista de Bitcoin es básicamente consistente con las perspectivas de principios de febrero de 2026, y la estructura de corrección A-B-C previamente pronosticada ha entrado en su etapa final: después de que la onda A cayera al rango de $60,000 a $69,000, Bitcoin rebotó al rango de $80,000 a $90,000 y alcanzó un pico temporal cerca de los $83,000, después de lo cual el impulso del rebote se debilitó gradualmente.

BIT señaló que el índice actual de miedo y codicia se ha acercado a un área de mínimo histórico de importancia de referencia, y todavía muestra cierta similitud con la estructura del fondo del mercado bajista de 2022. Mantiene su opinión anterior de que la temporada de baja actividad comercial durante el verano de la Copa Mundial de 2026 podría convertirse en la etapa final del mercado bajista actual de Bitcoin.

El 17 de junio, la empresa de investigación de criptomonedas K33 declaró que la oferta de Bitcoin en manos de tenedores a largo plazo alcanzó un máximo histórico, lo que sugiere que el mercado bajista podría estar cerca de su fin. Destacó que la actividad de reactivación de monedas antiguas en 2026 fue notablemente baja; hasta el 6 de junio, solo se reactivaron 218,421 Bitcoins, lo que muestra una disminución significativa en la presión de venta en cadena. En comparación, en el mismo período de 2024, ya se habían reactivado 1.18 millones de Bitcoins. K33 considera que la disminución en la actividad de monedas antiguas indica una menor disposición de los tenedores a largo plazo a vender, y los participantes pacientes están absorbiendo continuamente la oferta.

Pero pronto, la nueva caída de BTC destrozó por completo las ilusiones de estas opiniones, y los pasos del mercado bajista continúan.

Indicadores del mercado bajista: STRC se desancla de $100, las pérdidas de los tenedores a largo plazo de BTC y ETH se amplían

El 18 de junio, después de caer por debajo de $95 a principios de mes, el precio de las acciones preferentes STRC emitidas por Strategy cayó por debajo de $90, cerrando en $89, el precio de cierre diario más bajo desde su OPI y el precio de cierre ajustado por dividendos más bajo desde noviembre del año pasado.

Posteriormente, STRC continuó cayendo y desanclándose.

El 26 de junio, el precio previo a la apertura de STRC cayó a $73, un mínimo histórico. El enfoque del mercado se trasladó a dos cosas: primero, el 30 de junio fue la fecha ex-dividendo, y los tenedores elegibles recibirán un dividendo de $0.48 por acción el 15 de julio; segundo, el restablecimiento de la tasa de dividendos mensual, con un rendimiento efectivo de STRC cercano al 15%, los inversores esperaban que Strategy aumentara la tasa de dividendos del 11.50% a al menos el 12% o 12.50%.

Tres días después, el 29 de junio, Strategy anunció oficialmente un programa de recompra de valores de crédito digital por $1,000 millones; y lanzó un "plan de liquidación de BTC de hasta $1,250 millones" aprobado por la junta directiva. Sus reservas en dólares también aumentaron a $2,550 millones con la implementación de varios planes de recaudación de fondos, lo que le permite pagar intereses sobre acciones preferentes como STRC. La crisis de descuento de STRC se resolvió temporalmente de manera provisional, y su precio volvió a subir por encima de $80, actualmente cotiza a $87.87.

Fuente: Sitio web de Strategy

Pero debido a la continua caída de BTC y ETH, las pérdidas de los tenedores a largo plazo se ampliaron aún más.

El 25 de junio, Bitcoin cayó temporalmente a aproximadamente $59,100, con 10.83 millones de BTC en estado de pérdida, un récord histórico y superando el pico de aproximadamente 10.5 millones en el fondo del mercado bajista anterior; los tenedores a largo plazo (con un período de tenencia de al menos 155 días) poseían un récord de 14.8 millones de BTC (Nota de Odaily Planet Daily: la oferta total de Bitcoin en circulación es de aproximadamente 20 millones), de los cuales el 37% estaba en pérdidas. Los datos más recientes muestran que la cantidad de BTC en manos de tenedores a largo plazo ha aumentado a 16.61 millones de BTC hoy, mientras que el costo promedio de tenencia ha disminuido a alrededor de $49,700.

Datos del 26 de junio: las ballenas de ETH han caído en pérdidas, algo que no ocurría desde 2019. Incluso en el mercado bajista de 2022, la ballena más grande con más de 100,000 ETH seguía siendo rentable. Actualmente, las tres categorías de ballenas tienen ratios de ganancias no realizadas negativos: -0.26 para el rango de 1,000 a 10,000 ETH, -0.21 para el rango de 10,000 a 100,000 ETH, y -0.05 para el rango de más de 100,000 ETH. Esta situación ha durado varias semanas.

El 28 de junio, los datos de UTXO de Bitcoin mostraron que la proporción de transacciones en pérdida/ganancia en el mercado actual ha caído al nivel más bajo de este ciclo bajista, lo que indica que los inversores están entrando en una fase clara de "capitulación". La última vez que se vio un nivel tan bajo fue en la fase profunda del mercado bajista de mediados de 2023, cuando el precio de Bitcoin cayó a aproximadamente $26,000.

Anteriormente, debido a la continua caída de precios, la capitalización de mercado de ETH cayó temporalmente por debajo de $185 mil millones, siendo superada por USDT. Con el rebote del precio por encima de $1,700, la capitalización de mercado de ETH ahora se sitúa temporalmente en $207 mil millones.

En resumen, el regreso de STRC a $100, la salida de los tenedores a largo plazo de BTC y ETH de las pérdidas, entre otros, serán indicadores clave para el fin del mercado bajista.

Especulación sobre la fecha del fin del mercado bajista: ¿agosto o diciembre?

En cuanto al momento específico del fin del mercado bajista, actualmente no hay una opinión predominante en el mercado. Aquí solo tomamos como referencia las opiniones de algunos profesionales de la industria.

Yi Lihua: julio-agosto podría ser una buena oportunidad para comprar en el fondo

A finales de junio, Yi Lihua, fundador de TrendResearch, publicó que actualmente es la tercera ola de caída desde 1011. Si se sigue la teoría de ondas y las leyes cíclicas, esta es la última gran caída de Bitcoin.

El mercado se enfoca principalmente en el precio del fondo de Bitcoin esta vez. Los principales factores son las acciones estadounidenses y MicroStrategy. La preocupación de la Reserva Federal por el IPC podría provocar cambios en las expectativas de recortes de tipos o incluso aumentos, lo que llevaría a una corrección continua de las acciones estadounidenses. En segundo lugar, en las colas de mercados bajistas anteriores, a menudo aparecían eventos de cisne negro o estallidos, pero esto aún no ha ocurrido en este ciclo, por lo que se debe observar de cerca.

Según el máximo de Bitcoin de $126,000, una caída del 60% corresponde a $51,000, y una caída del 66% corresponde a $43,000. En cualquier caso, julio-agosto debería ser el último momento, y también la mejor oportunidad para comprar en el fondo, incluso la oportunidad más valiosa para operar en los próximos tres años.

Jiang Zhuoer: BTC tocará fondo entre octubre y diciembre en $42,000-$44,000

El 25 de junio, Jiang Zhuoer, fundador de la piscina de minería Laibit, publicó su predicción de que el mercado bajista actual de BTC tocará fondo el 31 de octubre de este año en $44,016. Combinando la regla de que el mNAV lidera el precio de la moneda en tocar fondo por 6 meses, ajustó la ventana de tiempo de fondo a octubre-diciembre de 2026, con un rango de precio de fondo de $42,000 a $44,000.

Señaló que la lógica subyacente es que el mNAV (relación precio/valor de BTC por acción) de las acciones ordinarias MSTR de Strategy ha caído a 0.72, cerca del mínimo de 0.7 del ciclo alcista anterior el 11 de mayo de 2022. Según eventos recientes de sentimiento del mercado, como el gran desanclaje de STRC, actualmente se puede predecir que esta es el área más baja de mNAV de este ciclo. Pero el punto más bajo de mNAV no corresponde al precio más bajo de BTC. En el ciclo anterior, cuando el mNAV tocó fondo en 0.7 el 11 de mayo de 2022, el precio de BTC era de $31,017, mientras que BTC tocó fondo en $15,476 el 21 de noviembre de 2022, con un mNAV de 1.2, con un intervalo de 6 meses entre ambos.

Indicadores de precio de BTC: precio promedio de 4 años, mapa de calor de la media móvil de 200 semanas

Según datos de Coinglass, el índice de precio promedio de 4 años de BTC mostró que, del 25 al 30 de junio, debido a que BTC cayó temporalmente por debajo de $59,000, el índice cayó a 0.95; actualmente, con el rebote de BTC por encima de $61,000, se ha recuperado a alrededor de 1.

Según el mapa de calor de la media móvil de 200 semanas de BTC, el precio actual de BTC está básicamente en línea con la media de 200 semanas, y desde el 23 de junio ha estado por debajo de la media de 200 semanas, lo que podría sugerir que el precio ha tocado fondo.

Además, volviendo al índice de prima de Bitcoin de Coinbase mencionado al principio del artículo, actualmente todavía se encuentra en la etapa de -0.123%. Considerando el rango positivo anterior, el precio de BTC necesitaría rebotar a alrededor de $77,000 para que el índice pueda volverse positivo.

En resumen, sin un fuerte estímulo externo favorable, este mercado bajista durará al menos otros 2-3 meses. Desde finales de septiembre hasta principios de octubre será la ventana de tiempo para determinar si BTC puede recuperarse.

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