Últimamente, todas las noticias sobre SpaceX son buenas. Casi todos los bancos de inversión han salido a dar calificaciones de compra, Morgan Stanley lo ha llamado a 300 dólares, Goldman Sachs, UBS y el Banco Real de Canadá también son de compra, y hoy entró oficialmente en el índice Nasdaq 100. Solo con ver este panorama, pensarías que es fácil comprar en largo con los ojos cerrados.

Pero después de tantos años en esto, cuanto más veo una escena donde 'todos son alcistas', más me pregunto primero: ¿por qué está entrando el dinero?
Esta subida de SpaceX no se debe a que de repente haya empezado a ganar dinero, sino a que el capital pasivo se ve obligado a comprar. Entrar en el Nasdaq 100 significa que todos los fondos que siguen ese índice deben asignarlo, y solo con esto se estima que hay más de 4 mil millones de dólares en órdenes de compra pasivas, sin importar si está caro o no, los fondos tienen que comprar. Además, los bancos de inversión que suscribieron la salida a bolsa están impulsando sus propias acciones recién emitidas; promover la compra ya es su deber. Más crucial aún, esta vez solo ha liberado entre el 3% y el 4% de su capital flotante, con un volumen tan pequeño, un poco de compra pasiva puede disparar el precio. En pocas palabras, este precio es impulsado por la liquidez, no por los resultados.
Volviendo a la propia empresa, en cuanto a las ganancias, realmente no lo veo claro. Ahora pierde más de 4 mil millones de dólares por trimestre, sigue quemando dinero a lo loco, y durante los próximos años dependerá de financiación constante para tapar los agujeros de flujo de caja. Esperar que este negocio genere ganancias a corto plazo es básicamente poco realista. La valoración es absurdamente alta, con una capitalización de mercado de más de 2 billones de dólares, y algunos modelos institucionales calculan un valor razonable que no llega ni a la mitad. Este tipo de acción, ¿tiene potencial a largo plazo? Sí. Pero, ¿son claras sus ganancias ahora? No lo son.
Y lo que realmente hay que tener cuidado está más adelante. Ahora el volumen es ajustado porque la mayoría de las acciones están bloqueadas — esa es precisamente la razón por la que es fácil de subir. Cuando llegue el desbloqueo, una gran cantidad de acciones saldrán a vender, y sumado a que ya se han acumulado muchos fondos en corto, cuanto más alto lo suban ahora, más fuerte será la caída entonces. El mismo plato fino puede elevarte o enterrarte.
Así que mi opinión es: a corto plazo, se puede ganar dinero con esta ola de inclusión en el índice, siguiendo las compras pasivas para hacer una posición larga, ganando algo de dinero con el sentimiento y el flujo de capital. Pero hay que tener claro que estás ganando dinero de liquidez, no dinero de que la empresa mejore; no confundas las compras forzadas con un cambio fundamental. A largo plazo, prefiero esperar a que se desbloquee, a que pase este entusiasmo, y que caiga a un precio que me parezca sólido — por ejemplo, cerca del precio de emisión de 135 — para entrar, mantenerlo y esperar lentamente a que realmente muestre resultados.
Esta semana, el mercado se ve obligado a meter dinero en esta acción, y eso no tiene nada que ver con si la empresa vale ese precio o no. #SK海力士ADR获超额认购 $SPCX