Grayscale: La venta de Bitcoin de la estrategia $216M 'reduce el riesgo de cola' y podría ayudar a BTC a encontrar un fondo duradero

Grayscale Research dice que la venta de bitcoin por $216 millones de Strategy puede reducir el riesgo de financiamiento y apoyar la estabilidad de precios, señalando la recuperación de STRC como una señal de que los inversores están respondiendo positivamente.

Conclusiones Clave

• Grayscale dijo que la venta de bitcoin $216M de Strategy elevó las reservas en dólares para cubrir aproximadamente 17 meses de dividendos.
• Strategy vendió 3,588 BTC entre el 29 de junio y el 5 de julio, dejando 843,775 BTC y $2.55 mil millones en efectivo disponible.
• Zach Pandl de Grayscale dijo que el cambio reduce el riesgo de cola y podría ayudar a bitcoin a encontrar un fondo más duradero.

Un Verdicto 'Positivo' sobre una Venta Controversial

Grayscale Research ha ofrecido una de las evaluaciones institucionales más optimistas hasta ahora de la primera gran venta de bitcoin por parte de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). La firma presentó su argumento en una nota de investigación titulada "Los cambios de Strategy reducen los riesgos de cola de bitcoin", publicada mientras el mercado digería la disposición. El gestor de activos escribió en X el lunes:

"Grayscale Research cree que la venta de bitcoin (BTC) de Strategy la semana pasada puede reducir el riesgo de financiamiento y apoyar la estabilidad del precio de bitcoin. La reciente venta de ~$216M impulsó las reservas en dólares para cubrir ~17 meses de pagos de dividendos. La recuperación de STRC sugiere que los inversores están respondiendo positivamente."

La caída del precio de las acciones de STRC señala una creciente presión de dividendos para el modelo de tesorería de bitcoin de Strategy. El jefe de investigación de Grayscale, Zach Pandl, fue más allá, argumentando que la disposición de Strategy a vender bitcoin según sea necesario para sus reservas en dólares estadounidenses "reduce el riesgo de cola y podría ayudar a bitcoin a encontrar un fondo más duradero".

Dentro de la Disposición de $216 Millones

Strategy reveló en una presentación regulatoria el 6 de julio que vendió 3,588 BTC por aproximadamente $216 millones en dos tramos. La compañía vendió 1,363 BTC por $80.8 millones entre el 29 y 30 de junio a un precio promedio de $59,256, luego otros 2,225 BTC por $135.2 millones entre el 1 y 5 de julio a un promedio de $60,773.

Los ingresos financian distribuciones sobre los valores preferentes de la compañía y reponen sus reservas en dólares a $2.55 mil millones. Como informó Bitcoin.com News, el presidente ejecutivo Michael Saylor confirmó que los pagos cubrieron las acciones preferentes STRF, STRE, STRK, STRD y STRC, que en conjunto tienen una carga de dividendos de aproximadamente $1.2 mil millones al año.

La venta se ejecutó bajo el nuevo programa de monetización de bitcoin de Strategy, que permite ventas de hasta $1.25 mil millones para crear reservas, financiar pagos de dividendos e intereses, o apoyar recompras de acciones. Incluso después de la disposición, la compañía posee 843,775 BTC (más del 4% del límite de suministro de 21 millones de bitcoin) adquiridos a un costo promedio de $74,476 por moneda, dejándola con una pérdida en papel de aproximadamente $11.4 mil millones a los precios actuales.

La reacción inicial del mercado fue negativa, ya que Bitcoin cayó a un mínimo del lunes de $61,246 tras la revelación, antes de recuperarse a $64,000.

Por Qué Grayscale Ve Menos Riesgo, No Más

El argumento de Grayscale se centra en el riesgo de cola, es decir, el peligro de un evento de baja probabilidad pero severo, como una liquidación forzada del stack de Strategy si la compañía se quedara sin efectivo para cumplir con sus obligaciones. Al demostrar que venderá cantidades medidas de bitcoin en lugar de dejar que las reservas en dólares se agoten, sostiene la firma, Strategy ha hecho que ese escenario catastrófico sea menos probable.

STRC, la acción preferente de tasa variable de la compañía que paga un dividendo cercano al 12%, recientemente se había negociado muy por debajo de su valor nominal de $100 a medida que crecían las dudas sobre la sostenibilidad del dividendo. Su recuperación tras la venta es la señal que Grayscale destacó como evidencia de que el enfoque está funcionando.

Pandl ya había establecido esta posición antes de la disposición, diciendo que esperaba que Strategy vendiera al menos $3 mil millones en bitcoin para cubrir la mayoría de sus obligaciones de efectivo durante los próximos dos años. Sin embargo, no todos comparten el optimismo, ya que el economista Peter Schiff advirtió que las tenencias restantes de Strategy podrían traer pérdidas "mucho mayores" si la caída de bitcoin se profundiza.