De los chips de IA a los activos digitales: análisis completo de los ganadores y perdedores del mercado global en la primera mitad de 2026

El mercado de capitales global en la primera mitad de 2026 presentó un panorama extremadamente polarizado. El índice Nasdaq 100, dominado por acciones tecnológicas, subió aproximadamente un 20% en la primera mitad del año, pero la fuerza que impulsó este aumento ya no fueron las "Siete Magníficas", que lideraron los últimos dos años; su rendimiento total en el primer semestre cayó alrededor de un 2%. Los fondos se están desplazando de los gigantes tradicionales de la capa de aplicación de IA hacia la cadena industrial de hardware de infraestructura de IA.

Al mismo tiempo, el mercado de criptomonedas experimentó el semestre más difícil desde el lanzamiento de los ETF. Bitcoin retrocedió más del 50% desde su máximo histórico de $126,000 a finales de 2025, cayendo un 32% en la primera mitad del año; Ethereum tuvo una caída más profunda, del 47%. Por primera vez, los ETF al contado de Bitcoin registraron una salida neta semestral de $5.4 mil millones. El mercado de materias primas también experimentó fuertes turbulencias: el oro se desplomó casi un 30% después de alcanzar un récord histórico de $5,598 por onza en enero; el petróleo Brent cayó desde cerca de $120 por barril en marzo hasta alrededor de $70 por barril. Desde tres dimensiones: acciones de chips de IA, criptomonedas, materias primas y divisas, se analizan sistemáticamente los ganadores y perdedores del mercado en la primera mitad de 2026, y se intenta extrapolar las posibles rutas lógicas para la segunda mitad del año.

Acciones de chips de IA: una rotación interna dramática

En la primera mitad de 2026, se produjo un notable cambio de poder dentro del sector de chips de IA.

Nvidia, que acumuló una ganancia de aproximadamente el 900% en los últimos cinco años, se "apagó" inesperadamente en el primer semestre: el precio de sus acciones solo subió un 7.2%. Mientras tanto, sus competidores AMD e Intel, que habían estado reprimidos durante mucho tiempo, se dispararon un 171% y un 278% respectivamente. Detrás de esta dramática rotación, se encuentra la narrativa típica de fondos que se mueven de las operaciones de IA abarrotadas hacia activos relativamente infravalorados.

Intel ha dominado durante mucho tiempo el mercado de CPU, manteniendo actualmente más del 59% de la cuota; AMD ha subido desde un mínimo de aproximadamente el 17% en 2016 hasta el 38% actual. Más crucial aún, Intel ha estado impulsando su estrategia de transformación hacia la IA bajo el liderazgo del CEO Lip-Bu Tan, y el gobierno de EE. UU. compró el 10% de sus acciones por aproximadamente $10 mil millones el verano pasado. En su último informe trimestral, los ingresos de Intel crecieron un 7%, superando las expectativas por sexto trimestre consecutivo. AMD, por su parte, ha logrado crecer en el mercado de GPU, compensando la recuperación de la cuota de CPU.

Desde una perspectiva más amplia, la cadena industrial de infraestructura de IA ha superado por completo a las tradicionales "Siete Magníficas". El sector de almacenamiento subió un 318.49% en el primer semestre, liderando todas las subindustrias; el hardware informático subió un 165%, y los equipos y materiales semiconductores subieron un 129%. El índice de semiconductores de Filadelfia subió un 101% en la primera mitad del año. De la subida de aproximadamente el 20% del índice Nasdaq 100 en el primer semestre, casi la totalidad fue impulsada por diez fabricantes de chips relacionados con IA y empresas de hardware de almacenamiento.

Sin embargo, al entrar en la segunda mitad del año, la dirección de la rotación podría revertirse nuevamente. La relación precio-beneficio forward de Nvidia es actualmente de solo unas 22 veces, y después de un ajuste casi lateral en el primer semestre, su valoración parece relativamente barata; mientras que AMD e Intel, después de sus subidas de tres dígitos, se encuentran en una zona de valoración cara. Nvidia lanzará su primera CPU independiente este otoño como parte de la plataforma Vera Rubin, y la compañía ha pronosticado que las ventas de CPU independientes alcanzarán los $20 mil millones este año. La CPU es el chip clave que impulsa la "IA agéntica", y el mercado espera ampliamente que se convierta en el próximo motor de crecimiento de la IA. Con la recuperación de la valoración y la catalización de nuevos negocios, la probabilidad de que Nvidia vuelva a superar al mercado en la segunda mitad del año está aumentando.

Criptomonedas: primera salida neta semestral en la era de los ETF

En la primera mitad de 2026, el mercado de criptomonedas enfrentó la prueba más severa desde el lanzamiento de los ETF al contado.

Hasta finales de junio, Bitcoin cayó un 32% y Ethereum un 47%. Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, cayó un 43%. La capitalización de mercado total de las criptomonedas cayó alrededor de un 30%, hasta aproximadamente $2 billones, borrando todas las ganancias desde la elección de Trump en noviembre de 2024.

Los datos de flujo de fondos revelan problemas estructurales más profundos. Los ETF al contado de Bitcoin registraron una salida neta de $5.4 mil millones en la primera mitad de 2026, la primera vez que se produce un valor negativo semestral desde su lanzamiento. Solo en mayo y junio, el IBIT de BlackRock contribuyó con $5 mil millones de esas salidas. Los ETF al contado de Ethereum también registraron un valor negativo en el primer semestre por primera vez desde su lanzamiento, con una salida neta de $1.47 mil millones en 123 días de negociación.

El deterioro en el segundo trimestre fue especialmente notable. Bitcoin rebotó hasta aproximadamente $82,000 en abril, pero luego la tendencia se revirtió. En el segundo trimestre, los ETF al contado de Bitcoin tuvieron una salida neta total de $4.08 mil millones, de los cuales $3.84 mil millones salieron solo en junio. Bitcoin cayó aproximadamente un 11% en el segundo trimestre, mientras que Ethereum cayó alrededor de un 20%. El total de liquidaciones de posiciones largas de Bitcoin y Ethereum alcanzó los $8.35 mil millones.

DWF Labs señaló que el auge de la IA y la primera pérdida semestral del ETF de Bitcoin ocurrieron simultáneamente: los fondos y la atención se están desplazando del mercado de criptomonedas al campo de la inteligencia artificial. Este efecto de rotación de fondos fue particularmente notable en el segundo trimestre: mientras que el índice S&P 500 y el Nasdaq 100 subieron aproximadamente un 16% y un 28% respectivamente, los activos cripto continuaron corrigiendo.

Sin embargo, al entrar en julio, el sentimiento del mercado mostró una mejora marginal. En la madrugada del 7 de julio de 2026, hora de Pekín, el mercado de criptomonedas experimentó una repentina afluencia de fuertes compras, y Bitcoin superó con fuerza el nivel de resistencia clave de $63,000, situándose temporalmente en $64,159. Ethereum lo siguió, superando el umbral de los $1,800. Bitcoin subió aproximadamente un 1.7% en 24 horas, y su ganancia acumulada en 7 días superó el 6%, el nivel más alto en las últimas dos semanas. Según datos de CoinGlass, el monto de liquidación total en toda la red en las últimas 4 horas alcanzó los $160 millones, de los cuales $112 millones fueron liquidaciones de posiciones cortas. Esta subida activó directamente los puntos de stop loss de las posiciones cortas densamente concentradas arriba, formando un "efecto de squeeze" de liquidaciones en cadena.

Los datos on-chain muestran que el volumen diario de transferencias a exchanges por parte de tenedores a largo plazo ha disminuido de un promedio de 8,040 BTC hace una semana a 4,130 BTC recientemente, lo que indica que la presión de venta de los tenedores a largo plazo se ha aliviado significativamente. El mercado de derivados también se ha estabilizado, con la tasa de financiación de los contratos perpetuos de Bitcoin subiendo al 9%, y las posiciones largas y cortas tendiendo a equilibrarse.

A nivel macro, la trayectoria de la política de la Reserva Federal sigue siendo una variable clave. Hasta el 7 de julio, la herramienta "FedWatch" de CME mostraba que el mercado estimaba una probabilidad del 77% de que la Reserva Federal mantuviera las tasas sin cambios en julio. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, ya ha advertido que los riesgos de inflación superan a los riesgos de empleo, y los datos del IPC de junio serán clave para determinar la decisión de la reunión de julio y si habrá subidas de tasas posteriores. Si las expectativas de subida de tasas se desvanecen aún más, podría proporcionar un soporte adicional de liquidez macro para el mercado de criptomonedas.

Materias primas y divisas: ganadores y perdedores en una montaña rusa

El mercado de materias primas también experimentó una volatilidad extrema en la primera mitad del año.

El oro fue sin duda uno de los mayores perdedores. El 29 de enero de 2026, el precio spot del oro en Londres alcanzó un máximo histórico de $5,598.75 por onza. Pero desde entonces ha ido debilitándose, cayendo por debajo del nivel de $4,000 por onza a mediados o finales de junio, desplomándose más de $1,600 desde su máximo, una caída de casi el 30%. En general, el precio spot del oro en Londres cayó un 7.51% en la primera mitad del año. El desplome del oro fue presionado por múltiples factores: desvío de fondos hacia la industria de IA, fortalecimiento del dólar, y aumento de las expectativas de subida de tasas de la Fed. El oro acumuló una caída de más del 13% en el segundo trimestre, su peor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2013.

El petróleo crudo, por su parte, experimentó una montaña rusa extrema. Los futuros del petróleo Brent cayeron desde cerca de $120 por barril en marzo, oscilando a la baja hasta alrededor de $70 por barril a finales de junio, borrando todas las ganancias derivadas del conflicto entre EE. UU. e Irán. Sin embargo, debido a la baja base a principios de año, el WTI todavía acumuló una ganancia del 21.6% en el primer semestre, y el Brent una ganancia del 20%. El petróleo crudo se convirtió en una de las pocas materias primas con rendimiento positivo en la primera mitad del año.

En el mercado de divisas, el índice del dólar estadounidense mostró una tendencia de caída primero y luego alza en el primer semestre, subiendo desde un mínimo de 95.5 a principios de año hasta más de 101 a mediados de año, acumulando una ganancia de casi el 3%. El dólar subió un 3.8% frente al yen, y el yen se depreció a su nivel más bajo en casi 40 años. El fortalecimiento del dólar ejerció una presión adicional sobre el oro y las criptomonedas denominados en dólares.

Conclusión

El mercado de capitales global en la primera mitad de 2026 fue esencialmente una liberación concentrada de la tendencia de "hardwareización de la IA". Los fondos fluyeron del software, la economía de plataformas y algunos gigantes tecnológicos tradicionales hacia la cadena industrial de hardware, como fabricación de chips, dispositivos de almacenamiento y equipos semiconductores: esta fue la ruta de migración de fondos más clara en el primer semestre.

La violenta rotación dentro de las acciones de chips de IA, la profunda corrección del mercado de criptomonedas, el desplome del oro y la montaña rusa del petróleo crudo, juntos conforman un panorama de mercado extremadamente polarizado. Pero detrás de la polarización existe un hilo lógico unificado: la incertidumbre de la política monetaria de la Fed, las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital en IA, y la recurrencia de los riesgos geopolíticos, moldearon conjuntamente el panorama del primer semestre.

Al entrar en la segunda mitad del año, vale la pena seguir de cerca varias variables clave: si el nuevo producto de CPU de Nvidia en otoño puede iniciar una nueva narrativa de hardware, la elección de la trayectoria de política de la reunión de la Fed en julio, y si el mercado de criptomonedas puede reconstruir una tendencia de entrada de fondos después de la salida neta semestral. Independientemente de la dirección, es probable que el mercado en la segunda mitad de 2026 siga estando dominado por el juego entre el hardware de IA y la liquidez macro.

FAQ

P: ¿Por qué hubo una polarización tan severa en las acciones de chips de IA en la primera mitad de 2026?

Nvidia subió solo un 7.2% en el primer semestre, mientras que AMD e Intel se dispararon un 171% y un 278% respectivamente. El principal impulsor fue el flujo de fondos desde los principales activos de IA con valoraciones elevadas hacia el sector de CPU, que anteriormente había tenido un rendimiento muy inferior pero con fundamentos mejorados. Intel recibió una inversión de aproximadamente $10 mil millones del gobierno de EE. UU. y superó las expectativas de ganancias durante seis trimestres consecutivos; AMD logró avances en el mercado de GPU, constituyendo conjuntamente el soporte fundamental para el repunte de recuperación.

P: ¿Por qué Bitcoin cayó un 32% en la primera mitad de 2026?

Tres factores se superpusieron: los ETF al contado de Bitcoin registraron por primera vez una salida neta semestral de $5.4 mil millones; los fondos rotaron masivamente hacia acciones de IA con fuerte crecimiento de ganancias; y las expectativas de política monetaria de la Fed se volvieron hawkish. Bitcoin retrocedió más del 50% desde su máximo histórico de $126,000 a finales de 2025.

P: ¿Cuál fue la razón de la ruptura de Bitcoin por encima de $64,000 el 7 de julio?

En la madrugada del 7 de julio, hora de Pekín, los principales alcistas lanzaron un ataque sorpresa, y Bitcoin superó con fuerza la resistencia de $63,000. La subida activó los puntos de stop loss de las posiciones cortas densamente concentradas arriba, formando un "efecto de squeeze" de liquidaciones en cadena. En las últimas 4 horas, se liquidaron $160 millones en toda la red, de los cuales $112 millones fueron liquidaciones de posiciones cortas. Los datos on-chain también muestran que la presión de venta de los tenedores a largo plazo se ha aliviado significativamente.

P: ¿Por qué se desplomó el oro en la primera mitad de 2026?

El precio spot del oro en Londres se desplomó casi un 30% desde su máximo histórico de $5,598 por onza en enero hasta por debajo de $4,000. La lógica de la caída fue un ciclo completo de transmisión: "aumento de la prima geopolítica → reacción inflacionaria energética → represión de las expectativas de endurecimiento de la política monetaria". Sumado al desvío de fondos hacia la industria de IA y el fortalecimiento del dólar, el atributo de refugio seguro del oro falló casi por completo en el primer semestre.

P: ¿Qué activos podrían convertirse en ganadores en la segunda mitad de 2026?

La relación precio-beneficio forward de Nvidia es de solo unas 22 veces, y lanzará su primera CPU independiente en otoño; la recuperación de la valoración junto con la catalización de nuevos negocios podría impulsarla a superar nuevamente al mercado. En el mercado de criptomonedas, si la Fed mantiene las tasas sin cambios en julio y la tendencia de salida de fondos de los ETF se revierte, Bitcoin podría obtener un respiro. Pero todas las proyecciones dependen de la liquidez macro y la realización efectiva de las ganancias corporativas.