El fondo tokenizado de JPMorgan experimentó un aumento del 250% en TVL en un mes, y los fondos institucionales están adoptando Ethereum como capa base predeterminada.

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Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Resumen de Deep Tide: Si todavía tienes Ethereum en tus manos y su precio ha caído más de la mitad este año, quizás quieras saber quién está entrando en este nivel.

La respuesta es el dinero más conservador de Wall Street. Un fondo monetario tokenizado de JPMorgan llamado JLTXX, en siete semanas desde su lanzamiento, su escala en cadena pasó de 200 millones de dólares a casi 700 millones, un aumento de aproximadamente el 250% en un mes, y solo opera en Ethereum. En la misma semana, BitMine, liderado por Tom Lee, compró alrededor de 73 millones de dólares en ETH, elevando sus tenencias totales al 4.8% de la circulación de Ethereum. El precio de ETH está cayendo, pero las instituciones están acumulando, ambas cosas ocurriendo simultáneamente.

JPMorgan, sin mucho alboroto, convirtió un fondo tokenizado en uno de los productos de más rápido crecimiento en los últimos años.

Según informó el medio de criptofinanzas The Defiant, el fondo monetario de liquidez tokenizado en cadena de JPMorgan (OnChain Liquidity Token Money Market Fund, código JLTXX) ha visto crecer su escala de gestión en cadena aproximadamente un 250% en el último mes, según datos de la plataforma de análisis blockchain Token Terminal. Este fondo solo opera en Ethereum.

De 200 millones a casi 700 millones en siete semanas, JPMorgan comenzó con fondos propios

JLTXX se lanzó el 13 de mayo, y JPMorgan invirtió inicialmente 100 millones de dólares de sus propios fondos como semilla. El custodio Anchorage Digital también participó en la suscripción inicial, y el volumen total bloqueado en cadena el primer día fue de aproximadamente 200 millones de dólares. Según un hilo de Twitter de ethereuminsti, siete semanas después, esa cifra alcanzó los 695 millones de dólares, un aumento del 248%, que coincide aproximadamente con el 250% que dio Token Terminal.

Las inversiones de este fondo no son agresivas en absoluto; son exclusivamente bonos del Tesoro de EE.UU. a corto plazo y acuerdos de recompra a un día totalmente respaldados por bonos del Tesoro o efectivo, exactamente igual que los activos más estables en los fondos monetarios tradicionales. Lo realmente diferente es dónde opera. JPMorgan tiene su propia red de compensación privada llamada Kinexys, pero JLTXX, al igual que el primer fondo tokenizado del banco lanzado en diciembre pasado, MONY, eligió la red principal pública de Ethereum, no su propia cadena. Un banco con su propia infraestructura blockchain coloca un producto en una cadena pública; esa elección es una señal en sí misma.

Para quienes tienen ETH, el significado aquí es: Ethereum está pasando lentamente de ser un activo especulativo a un libro mayor subyacente para productos financieros regulados a ojos de las instituciones. Este tipo de demanda tiene poca relación con las fluctuaciones a corto plazo del precio de la criptomoneda, pero se sedimentará en un uso a largo plazo de la red.

El crecimiento detrás es la demanda de reservas de stablecoins

La rápida subida de JLTXX se debe en parte a que se está utilizando como reserva para stablecoins.

Según reveló una cuenta de análisis de Dune, este fondo se ha añadido al pool de activos de reserva de la stablecoin USDG, junto con BUIDL de BlackRock y STBXX de Superstate. Esta acción apunta a una demanda creciente: los emisores de stablecoins necesitan exposición a bonos del Tesoro de EE.UU. en cadena que cumplan con las reglas de la Ley GENIUS. La Ley GENIUS es la legislación de stablecoins aprobada por EE.UU. en 2025, que establece las condiciones que deben cumplir los activos de reserva de las stablecoins, y los fondos monetarios tokenizados de bonos del Tesoro encajan exactamente en ese punto.

JPMorgan diseñó JLTXX para que pueda suscribirse tanto con efectivo como con stablecoins, colocando este fondo directamente en la intersección entre las finanzas reguladas y la infraestructura cripto nativa. En esta pista no está solo; BlackRock ya ha presentado documentos ante la SEC para dos productos monetarios tokenizados, uno de los cuales tokeniza una clase de participación de su fondo de liquidez de bonos del Tesoro selectos, que actualmente tiene un tamaño de 6.100 millones de dólares, en Ethereum. BUIDL de BlackRock es actualmente el fondo tokenizado más grande del mundo, con un tamaño de gestión que superó los 2.800 millones de dólares a principios de 2026, abarcando ocho cadenas.

Quien quiera entrar puede leer la dirección aquí: las reservas de stablecoins son un pastel que definitivamente está creciendo, y las instituciones han elegido casi unánimemente a Ethereum como la capa de soporte de este pastel.

BitMine compra otros 73 millones de dólares en una semana, tenencias se acercan al 5% de la circulación

Mientras las finanzas tradicionales se acercan a Ethereum desde el lado de los activos, la acumulación en cadena tampoco se detiene.

Según la actualización de tenencias publicada el lunes por BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR), esta empresa de tesorería de Ethereum, cuyo presidente es Tom Lee de Fundstrat, compró 42.197 ETH la semana pasada, por un valor de aproximadamente 73 millones de dólares en ese momento. Esta compra elevó las tenencias totales de ETH de BitMine a 5.742.237, aproximadamente el 4,8% de la circulación de Ethereum. BitMine valora sus activos totales, incluidos cripto y otros, en 11.100 millones de dólares, con su posición en ETH valorada a 1.800 dólares por unidad, además de 206 BTC, una participación de 1.800 millones de dólares en Beast Industries, una participación de 7.100 millones de dólares en Eightco Holdings, y 527 millones de dólares en efectivo y valores negociables.

Un detalle que los tenedores deben tener en cuenta: la cantidad de ETH apostado de BitMine se mantiene en 4.879.157, igual que la semana anterior, lo que significa que las nuevas monedas de esta semana no se han apostado. El objetivo público de esta empresa es controlar el 5% del suministro total de Ethereum, y su método de compra semanal se está acercando a ese umbral.

Aquí hay que dar una advertencia de riesgo: el valor de las tenencias de BitMine depende en gran medida del precio de la criptomoneda. En sus cuentas, el ETH se valora a 1.800 dólares, mientras que al 6 de julio, el precio al contado de ETH era de aproximadamente 1.747 dólares, por debajo de su base de valoración. En junio de este año, personas internas también advirtieron sobre un déficit de efectivo de aproximadamente 300 millones de dólares en la empresa, aunque Tom Lee negó públicamente la crisis de financiación en ese momento. Para quienes apuestan por ETH siguiendo a estas empresas de tesorería, el doble apalancamiento entre el precio de las acciones y el precio de la criptomoneda es un arma de doble filo.

El precio cae, las instituciones compran, ¿cómo se interpreta esta divergencia?

Al juntar las dos pistas, se obtiene una imagen contradictoria: las instituciones están acelerando su entrada, mientras el precio de la criptomoneda sigue bajando.

Ethereum ha tenido un año difícil. Según múltiples datos de mercado, ETH ha caído más del 50% desde su máximo histórico de aproximadamente 4.900 dólares en agosto de 2025, y en los primeros tres trimestres de 2026 registró tres velas trimestrales negativas consecutivas, la primera vez que ocurre algo así desde que se tienen registros. El ETF spot de Ethereum también registró salidas netas en junio. La actividad en cadena también está cayendo; según datos de Glassnode, la media de 14 días de direcciones activas pasó de aproximadamente 795.000 a principios de febrero a unos 420.000 en junio, una caída de aproximadamente el 46%.

Por lo tanto, la escala del fondo de JPMorgan, el crecimiento de las tenencias de BitMine y el precio de la criptomoneda en el mercado secundario cuentan dos historias diferentes. Las instituciones compran la posición a largo plazo de Ethereum como capa de liquidación y base de activos regulados, apostando por la línea de las reservas de stablecoins y los activos tokenizados; el mercado secundario vende liquidez a corto plazo, sentimiento y flujos de ETF. Estas dos cosas pueden divergir durante mucho tiempo, y no está claro quién se materializará primero.

Para quienes tienen posiciones o quieren entrar, el significado operativo aquí es: la acumulación institucional y la narrativa de la tokenización son cambios fundamentales reales, pero no constituyen un soporte para el precio a corto plazo. Históricamente, las compras concentradas de grandes tenedores no siempre son una señal limpia de compra; después de la ronda de acumulación de ballenas en febrero, vino un techo local. Tomar la entrada institucional como una lógica a largo plazo está bien, pero usarla como base para el momento de compra en el fondo requiere precaución.