Resumen del mercado de valores estadounidense de hoy: el mercado general está en una consolidación triangular, y en general se mantiene estable al alza.

Primero, el rendimiento general: el S&P 500 es estable, el Dow Jones alcanza nuevos máximos, y el Nasdaq tiene divergencias internas.
El lunes, las acciones estadounidenses subieron en general: el S&P 500 subió un 0.72%, el Nasdaq ganó un 1.26%. El índice Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico, cerrando por encima de los 53,055 puntos, lo que muestra que el impulso alcista general sigue siendo suficiente. Las acciones de pequeña y mediana capitalización (Russell 2000) también subieron ligeramente, la amplitud del mercado está mejorando en general, y excepto por la energía y unos pocos sectores defensivos, todo el mercado de valores estadounidense presentó un patrón de ganancias generalizadas.
Enfoque macroeconómico: el único evento importante de esta semana son las actas de la reunión del FOMC.
El miércoles a las 2:00 p.m. hora del este de EE. UU. se publicarán las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal. Esta reunión en sí misma tiene un significado histórico, ya que es la primera aparición del nuevo presidente de la Fed. Lo que más preocupa al mercado es si algún miembro del comité discutió la necesidad de un ajuste anticipado. Dado que los datos macroeconómicos recientes son bastante fuertes, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se han moderado un poco, pero si las actas resultan agresivas, las expectativas de una subida de tasas en julio o septiembre podrían ser revaluadas. Además, esta semana también hay que estar atentos a los datos de empleo ADP, las solicitudes iniciales de desempleo del jueves, y los informes de ganancias de PepsiCo el jueves y Delta Air Lines el viernes. El negocio de cabinas premium, viajes de negocios y tarjetas de crédito de alta gama de Delta será una ventana importante para verificar la resistencia del consumo de las personas de altos ingresos en la actual economía en forma de K.
Una señal relativamente positiva es que, aunque el PMI de servicios del ISM cumplió con las expectativas de 54 (todavía en territorio de expansión), los subíndices subyacentes, como la actividad empresarial, fueron más débiles de lo esperado. Esta debilidad económica implícita, en cambio, alivió las preocupaciones del mercado sobre las subidas de tasas, elevó las expectativas de recortes de tasas, impulsó el precio del oro al alza aproximadamente un 1% y, al mismo tiempo, presionó a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Las estadísticas históricas ofrecen una señal alcista bastante fuerte.
Hay un dato que vale la pena recordar: en la historia del mercado de valores estadounidense, siempre que el S&P 500 ha subido más del 10% en el segundo trimestre, solo ha registrado una caída en el segundo semestre (1975). En promedio, el segundo semestre suele subir alrededor de un 12%, y el cuarto trimestre nunca ha caído después de que ocurriera esta situación. En términos fundamentales, el PER a futuro del S&P 500 es incluso más bajo que el nivel de principios de 2026. El mercado espera que el crecimiento interanual de las ganancias corporativas en el segundo trimestre alcance el rango del 23% al 25%, y 10 de los 11 sectores lograrán crecimiento. Este es ya el segundo trimestre consecutivo con una tasa de crecimiento de ganancias superior al 20%. En un contexto en el que es difícil que las valoraciones se expandan aún más, el mercado de valores estadounidense dependerá principalmente de las ganancias para impulsar el índice al alza.
Semianalysis revoluciona el panorama, AMD se convierte en el centro de atención.
El fin de semana pasado, un medio tecnológico independiente publicó múltiples tuits afirmando que los racks de la próxima arquitectura insignia de NVIDIA, Blackwell Ultra/Rubin Ultra (especialmente el NVL144), se retrasarían 12 meses y se lanzarían en 2028 debido a la dificultad técnica del backplane ortogonal de PCB. Esto provocó una fuerte caída en la cadena de suministro asiática. Analizando el rumor: el problema no es el chip en sí, sino el backplane ortogonal de PCB de alta gama utilizado para conectar las GPU, cuyo objetivo es reemplazar el esquema tradicional de cables de cobre con una conexión directa de placa a placa de 90 grados (de lo contrario, se necesitarían más de 20,000 cables, lo que aumentaría el peso en un 30% y causaría atenuación de la señal). Sin embargo, este proceso es realmente muy difícil en términos de apilamiento de alta precisión y disipación de calor. No obstante, NVIDIA ha negado oficialmente cualquier retraso, e incluso si el peor escenario se hiciera realidad, este proceso actualmente solo está planeado para la versión insignia más cara, Rubin Ultra, y no se utiliza en los racks estándar. Lo que realmente debería preocupar es un posible retraso en la versión base estándar, ya que eso representa la mayor parte de los ingresos y la cuota de mercado. AMD se benefició de esta noticia falsa y de que Goldman Sachs elevó agresivamente su precio objetivo de 450 a 640 dólares, llegando a dispararse más del 10% durante el día, para finalmente cerrar con una subida de aproximadamente el 6,6%.
Análisis técnico de acciones individuales: AMD es fuerte.
AMD se ha desempeñado de manera extremadamente brillante durante este período, con el precio retrocediendo repetidamente a la media móvil de 20 días pero sin romperla realmente, lo que indica que la estructura alcista sigue siendo sólida. La estrategia sigue siendo comprar en los retrocesos. Sin embargo, en el nivel semanal ya han aparecido algunas señales dignas de atención, lo que significa que la estrategia de mantenimiento de posiciones necesita algunos ajustes. Las posiciones a largo plazo, con un costo bajo, pueden mantenerse sin cambios, mientras que las posiciones a corto plazo deben tomar ganancias activamente cerca de los máximos de la estructura anterior.
Broadcom y Apple renuevan un súper contrato a largo plazo hasta 2031.
Broadcom reveló antes de la apertura que había renovado un acuerdo de cooperación a largo plazo con Apple hasta 2031. Con la noticia, Broadcom cerró con una subida de aproximadamente el 3,73%. El alcance de esta renovación se ha actualizado por completo, desde los tradicionales RF 5G, WiFi/Bluetooth, hasta cubrir una serie completa de chips personalizados (ASIC) para los múltiples terminales de consumo de Apple y hardware de inferencia de IA en la nube. Teniendo en cuenta que Apple ya ha integrado WiFi, Bluetooth y módems en sus propios chips en el lado móvil, tiene sentido que esta renovación ya no se limite a la conectividad de red. Se rumorea que Apple está desarrollando un chip de servidor de IA dedicado para el M5 Ultra, con planes de implementar sus propios servidores de IA en 2027. La tarea principal de Broadcom podría ser ayudar a Apple con la tecnología ASIC personalizada para la interconexión eficiente de múltiples chips de la serie M, o ser un acelerador de IA puramente central.
El significado más crucial de este contrato a largo plazo es que contrarresta una lógica central previa de los bajistas sobre Broadcom. Los chips inalámbricos desarrollados por Apple le costarían a Broadcom casi 7.100 millones de dólares en ingresos operativos anuales, pero este contrato a largo plazo que abarca ciclos asegura la base del negocio tradicional de Broadcom hasta 2031. Además, el margen bruto de los chips de IA personalizados (aproximadamente 45% a 60%) es mucho más alto que el de los chips de RF (30% a 38%). Combinado con el contrato a largo plazo de TPU de Google y la naturaleza anticíclica del negocio de software de VMware, esto elevará significativamente el margen bruto general de Broadcom. Fabricantes de empaquetado y prueba como TSMC, ASE Technology y Amkor, así como los fabricantes de módulos ópticos, también se beneficiarán indirectamente de este contrato.
Tema del sector de almacenamiento: la batalla de capitales en torno a la salida a bolsa de SK Hynix y su ADR, y mi reevaluación del ritmo a medio plazo del almacenamiento.
El comportamiento del sector de almacenamiento en estos dos días merece una mención aparte. SNDK formó una gran vela roja la semana pasada que rompió la media móvil de 20 días, y hoy no pudo recuperarla, lo que puede considerarse una ruptura válida. Es probable que caiga hasta la media móvil de 50 días (alrededor de 1650) para encontrar impulso de rebote. Luego, el rebote probablemente volverá a probar la media móvil de 20 días (alrededor de 1920) para luego caer de nuevo. La lógica de Micron es básicamente la misma que la de SNDK, por lo que se puede observar su comportamiento futuro con el mismo ritmo: primero buscar soporte en las medias móviles, luego rebotar para encontrar resistencia cerca de la media móvil de 20 días, y luego posiblemente una segunda caída.
Aquí hay que destacar el impacto del debut de SK Hynix en el flujo de capital a corto plazo. SK Hynix llegó al Nasdaq con una recaudación de 28 mil millones de dólares, convirtiéndose en la tercera OPI más grande de la historia mundial (solo detrás de SpaceX y Saudi Aramco), y también la OPI más grande de una empresa extranjera en Estados Unidos. Desde la perspectiva de la valoración, en comparación con la relación PER a futuro de Micron, que actualmente es de 6 veces, la de SK Hynix es de aproximadamente 8,3 veces, lo que llena el vacío de escasez de valores puros de HBM en el mercado estadounidense. Más notable aún es el respaldo nacional detrás de esto: el presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, exige impulsar con todo el proyecto de chips grandes, y el gobierno planea establecer un fondo de respuesta futura de hasta 100 billones de wones, dirigiendo los impuestos adicionales generados por el auge de la industria hacia sectores como semiconductores y centros de datos de IA. Todos los fondos recaudados también se destinarán a la compra de equipos semiconductores, lo que, para fabricantes de equipos upstream como ASML y Applied Materials, aumenta aún más la certeza de los pedidos a largo plazo.
Siguiendo la vieja regla de "comprar el rumor, vender la noticia", antes de la salida a bolsa de SK Hynix, es probable que continúe drenando capital de los valores de almacenamiento estadounidenses como Micron y SNDK. Los fondos se posicionarán con antelación ante las expectativas de la OPI de SK Hynix, y las instituciones también podrían comenzar a distribuir sus posiciones en Micron y SNDK. Una vez que SK Hynix cotice oficialmente, es más probable que estos capitales drenados regresen a Micron y SNDK. En general, el capital de relevo es bastante suficiente, y a corto plazo solo se trata de una volatilidad causada por el reequilibrio de posiciones. Por lo tanto, mi sugerencia es no vender SNDK en pérdidas fácilmente cerca de los 1600 a corto plazo. Un enfoque más razonable es esperar a que rebote y vuelva a probar la media móvil de 20 días (alrededor de 1920) antes de considerar salir. Del mismo modo, cuando caiga a niveles de soporte clave de medias móviles, tampoco es adecuado vender en pérdidas o vender en corto, porque es probable que primero haya un rebote cerca de la media móvil clave antes de considerar si habrá una segunda caída. No se recomienda comprar agresivamente cuando el precio rebote cerca de la media móvil.
En cuanto a las expectativas generales a medio plazo para el sector de almacenamiento, también he hecho algunos ajustes en estos dos días. Después de que Micron rompiera la media móvil de 20 días, su comportamiento ha pasado de una subida unilateral fuerte a un patrón de consolidación en niveles altos. Sin embargo, personalmente creo que el espacio a la baja no es realmente grande. El PER a largo plazo de Micron actualmente es solo de alrededor de 6 veces, una valoración bastante barata. Tiendo a pensar que lo más probable es que se consolide en el rango de 800 a 1200, y para fin de año o la primera mitad de 2027, todavía existe la posibilidad de ver un máximo cercano a 2000. Los amigos que tienen acciones reales pueden mantener la calma y no asustarse por la ruptura a corto plazo de las medias móviles. Otro dato que vale la pena considerar: el mercado actualmente espera que las ganancias por acción (EPS) de Micron para el ciclo de resultados de agosto de 2027 alcancen un máximo de alrededor de 124. Y el mercado de capitales suele descontar este tipo de expectativas con aproximadamente medio año de antelación. Siguiendo esta lógica, estimo que el verdadero techo de este ciclo de almacenamiento podría aparecer alrededor del primer trimestre de 2027. La posición actual está lejos de ser el techo, así que no hay que entrar en pánico por la corrección de estos dos días.
Trump toca la campana y promociona.
El lunes, Trump tocó la campana simultáneamente para la NYSE y el Nasdaq en la Oficina Oval de la Casa Blanca, proclamando de manera grandilocuente que las acciones estadounidenses experimentarán una nueva ola de aumentos, y lanzó la "Cuenta Trump". Se trata de una cuenta de inversión con ventajas fiscales para niños estadounidenses menores de 18 años. Los recién nacidos entre 2025 y 2028 recibirán un capital inicial de 1,000 dólares financiado por el Departamento del Tesoro, y posteriormente se podrán depositar hasta 5,000 dólares al año para invertir sistemáticamente en índices bursátiles estadounidenses. Esta semana también se planea invertir más de 800 millones de dólares en el mercado de valores estadounidense en nombre de los niños estadounidenses. En la ceremonia de lanzamiento, varias grandes empresas fueron nombradas públicamente por Trump debido a sus enormes donaciones: la Fundación Dell donó 6.25 mil millones de dólares, el propietario de Dell asistió personalmente, y Trump aprovechó para promocionar a Dell, cuyas acciones se dispararon más del 8% durante el día. Micron Technology donó 250 millones de dólares y también recibió elogios públicos de Trump. Aunque su comportamiento a corto plazo es débil, teniendo en cuenta la valoración mencionada anteriormente y la lógica a largo plazo, posicionarse a la baja a largo plazo es una muy buena opción. El propio Trump también tuiteó públicamente una postura alcista sobre Dell y, al mismo tiempo, mencionó que Estados Unidos está tomando el control de las criptomonedas, afirmando ser un gran fan de las criptomonedas, y la Casa Blanca anunció que está avanzando en una reserva estratégica nacional de Bitcoin.
También hay un giro en el lado de las criptomonedas.
MicroStrategy vendió casi 3,600 bitcoins (aproximadamente 216 millones de dólares) entre el 29 de junio y el 5 de julio, lo que hizo que Bitcoin cayera por debajo de los 62,000 dólares durante la sesión. Sin embargo, esto fue más para pagar dividendos de acciones preferentes, no una venta por pánico o pérdida de confianza. La compañía todavía posee 843,000 bitcoins. Posteriormente, el apoyo público de Trump a las criptomonedas, junto con la noticia de la "reserva estratégica nacional de Bitcoin", hizo que Bitcoin borrara las pérdidas del día y volviera a subir cerca de los 64,000 dólares.
El rebote se ve hasta cerca de 68,000. Al llegar allí, no se debe perseguir el alza. Ahora las criptomonedas aún están en un mercado bajista, y es probable que haya movimientos hacia arriba y hacia abajo para eliminar el apalancamiento de las liquideces largas y cortas. Una vez que se limpie el apalancamiento, el vehículo estará más ligero para poder impulsar el precio al alza.
Resumen.
La contradicción central del mercado de hoy es que el panorama técnico del S&P 500 y el Dow Jones es relativamente saludable, ya han recuperado el gap e incluso han alcanzado nuevos máximos, pero el Nasdaq todavía está atascado debajo de un gap de reversión de isla clave, y en el nivel diario se encuentra en una consolidación convergente. El rebote con bajo volumen indica que los alcistas aún carecen de una confirmación real. Mi juicio personal es que en julio, el Nasdaq probablemente primero hará una falsa ruptura al alza y luego caerá, mientras que el S&P 500 probablemente será más fuerte y alcanzará un nuevo máximo primero.
La línea de almacenamiento tendrá cierta volatilidad a corto plazo debido al drenaje y retorno de capitales en torno a la salida a bolsa de SK Hynix, pero desde la perspectiva de la valoración y las expectativas de ganancias a largo plazo, ahora está lejos de ser el techo de este ciclo de almacenamiento. Los amigos que tienen acciones reales pueden mantener la calma y no deben vender en pérdidas por pánico ni vender en corto ciegamente debido a la ruptura a corto plazo de las medias móviles.
Ya sea la estacionalidad histórica, las expectativas de crecimiento de ganancias, o el enfriamiento de la inflación provocado por la debilidad del petróleo, todos están proporcionando un apoyo bastante sólido para el mercado en el segundo semestre. La divergencia de valoraciones dentro del sector de semiconductores también indica que este ajuste es más una reestructuración estructural, no un cambio a un mercado bajista general. A corto plazo, preste más atención al flujo real de capital institucional y al ritmo de rotación de sectores. Las posiciones a largo plazo pueden continuar manteniéndose según la lógica original, sin dejarse desordenar por los tirones de estos días.