Morgan Stanley: El servicio de GPU propio de Meta es una señal de escasez de suministro, la escasez de DRAM se extiende hasta principios de 2028.

深潮 TechFlow noticias, según el estudio Chaoxiang, el informe semanal de Morgan Stanley reinterpreta el verdadero significado de los datos de SIA de mayo. Meta desarrolla servicios en la nube internos, lo que superficialmente parece una competencia comercial con AWS/Azure, pero en esencia es una medida forzada por la escasez de GPU. Cuando las empresas con mayor capacidad de autoconstrucción en el mercado están compitiendo por capacidad de producción, el mercado ya se encuentra en un estado de escasez extrema.

Los datos de SIA de mayo aumentaron un 16.1% interanual, por debajo del 22% esperado, pero la DRAM creció un 54.8% mensual, un récord desde 2001, y el precio de la NAND subió un 281.6%. La estructura de inventarios muestra señales inversas: el inventario de las empresas de chips es de solo 114 días, muy por debajo de la mediana histórica; mientras que los inventarios de distribuidores y clientes son altos, compitiendo por acumular existencias.

Esto es una prueba de que el lado de la oferta tiene un poder de fijación de precios absoluto, no una señal de recesión del mercado. El informe proporciona restricciones precisas basadas en el ciclo de construcción de capacidad: escasez de GPU hasta finales de 2027, y escasez de DRAM extendida hasta principios de 2028. Se muestra optimista sobre el poder de fijación de precios de NVDA, el incremento de cuota de mercado de AMD impulsado por los warrants vinculados, y el ritmo de capacidad de MU y SNDK.