Bitcoin rebota a $62K, pero sus señales en cadena son contradictorias.

La imagen a largo plazo de Bitcoin en cadena sigue pareciendo un entorno de acumulación con poca presión de venta. La imagen a corto plazo de derivados muestra a los traders reconstruyendo apalancamiento y algunas ballenas comenzando a distribuir. El resultado es un mercado cuya base se ve saludable mientras que su riesgo de volatilidad a corto plazo aumenta silenciosamente.

• Las señales de Bitcoin están divididas: en cadena se ve constructivo, los derivados se están volviendo especulativos.
• Las monedas siguen saliendo de los exchanges al contado mientras el apalancamiento se reconstruye en derivados.
• El Ratio de Riesgo de Venta Ajustado ha vuelto a una zona de acumulación poco común.
• BTC cotiza a $61,926, un rebote de alivio dentro de una tendencia bajista diaria intacta.

Tres conjuntos de datos, tres historias diferentes La forma más clara de entender el momento es separar las señales por horizonte temporal, porque no todas apuntan en la misma dirección. Primero, los flujos al contado y de derivados se mueven en direcciones opuestas. Bitcoin continúa saliendo de los exchanges al contado, lo que significa que hay menos monedas listas para vender. Al mismo tiempo, el interés abierto se está recuperando y el colateral está fluyendo de vuelta a los lugares de derivados, una señal de que los traders están reconstruyendo posiciones apalancadas después del reciente reinicio.

Estructura de BTC al contado y derivados / Fuente: CryptoQuant

Segundo, el Ratio de Riesgo de Venta Ajustado de Bitcoin (aSSRR) ha caído de nuevo a una zona de acumulación históricamente rara. El indicador mide cuántas ganancias y pérdidas están realizando los inversores en relación con el valor de mercado de Bitcoin. Cuando cae tan bajo, generalmente significa que los inversores han perdido el impulso de vender, los tenedores a largo plazo están firmes, y la presión de venta se ha agotado en gran medida. Lecturas similares aparecieron antes de las principales expansiones de 2019, 2020 y 2023.

Ratio de Riesgo de Venta Ajustado de Bitcoin / Fuente: CryptoQuant

Tercero, el comportamiento de las ballenas se ha vuelto mixto. Las carteras que tienen entre 100 y 1,000 BTC están distribuyendo a su ritmo más rápido en el conjunto de datos actual, mientras que la cohorte más grande, de 1,000 a 10,000 BTC, todavía está acumulando, pero aproximadamente un 29% más lento que hace solo dos semanas. Los depósitos de ballenas también han dejado de centrarse en Binance, desplazándose hacia Kraken, Bitfinex y Coinbase Prime.

Estructura de flujo de entrada de Bitcoin en exchanges por inversores ballena / Fuente: CryptoQuant

Cada una de esas señales habla de un reloj diferente. El lado en cadena sigue siendo constructivo: las monedas que salen de los exchanges al contado y una presión de venta históricamente baja es exactamente el contexto donde ocurre la acumulación y donde se construyen las futuras subidas. El lado de los derivados es donde reside la precaución. El aumento del interés abierto significa que el apalancamiento está regresando, y más apalancamiento hace que el mercado sea más sensible a las liquidaciones y los movimientos bruscos. Combinando eso con la desaceleración de las compras de las ballenas más grandes y la distribución de las cohortes de ballenas más pequeñas, sugiere que la agresiva demanda institucional que impulsó la recuperación anterior se ha suavizado. Nada de eso es bajista por sí solo, pero es una configuración menos favorable que hace unas semanas. Perspectiva técnica El gráfico coincide con un mercado que está rebotando sin haber cambiado de tendencia. BTC cotiza a $61,926.48 en Coinbase, subiendo un 0.72% en el día (apertura $61,484.02, máximo $62,115.51, mínimo $61,162.79), un segundo candle verde consecutivo después de rebotar desde el mínimo por debajo de $58,000 registrado alrededor del 1 de julio.

Gráfico de precios técnico diario de Bitcoin / Fuente: TradingView

El camino reciente ha sido violento. A finales de mayo hubo una caída abrupta desde aproximadamente $69,000 hasta la zona de $63,000-64,000 con el volumen más pesado del gráfico, una liquidación de capitulación. Un empuje de alivio llevó el precio de vuelta a aproximadamente $66,500 a mediados de junio, antes de una renovada venta masiva a partir del 22 de junio que rompió $60,000 y tocó fondo en el área de $57,700-58,500 alrededor del 1 de julio. El movimiento actual ha recuperado el nivel psicológico de $60,000 y ha alcanzado un máximo intradiario de $62,115. Las medias móviles confirman que la tendencia general sigue siendo bajista. El precio está muy por debajo de las tres, y las tres tienen pendiente descendente:

| Media móvil | | --- | Nivel | Distancia por encima del precio | | --- | --- | --- | | 50 días | $67,346.76 | ~8.7% | | 100 días | $71,052.63 | ~14.7% | | 200 días | $74,949.22 | ~21% |

La pila completamente bajista, precio por debajo de las medias de 50, 100 y 200, mantiene intacta la tendencia bajista diaria, y no hay ninguna media móvil cercana que actúe como resistencia inmediata. Por encima, la primera banda de oferta es $63,000-64,000 (la zona de ruptura de finales de mayo), luego $66,500 (el máximo del 15 de junio), luego la media de 50 días cerca de $67,300. El soporte se sitúa en el nivel de $60,000 recién recuperado, luego la zona baja de $57,700-58,500. El impulso está mejorando pero no está probado. El RSI lee 45.62 y está girando al alza, de vuelta por encima de su línea de señal en 36.15 después de lecturas de sobreventa a finales de junio, territorio neutral, mejor de lo que estaba, pero no la fuerza que confirma un cambio de tendencia. El volumen cuenta la misma historia mesurada: el rebote se está ejecutando con un volumen verde moderado, más ligero que las barras de capitulación de finales de mayo, con la mayor rotación reciente siendo el grupo de ventas del 24-25 de junio seguido por un volumen verde creciente hasta el movimiento actual. Moderadamente constructivo, no concluyente. Visión general del mercado Así que, al final, parece que Bitcoin no ha entrado en una fase de distribución, pero tampoco está mostrando la fuerza de acumulación general que inició las subidas anteriores. La dinámica de suministro a largo plazo sigue siendo favorable, los inversores muestran poca disposición a vender, sin embargo, el posicionamiento especulativo se está reconstruyendo y la participación de las ballenas se ha vuelto menos favorable. Es un verdadero punto intermedio. Eso deja dos caminos condicionales, y los datos aún no favorecen ninguno. Si la demanda al contado sigue absorbiendo la oferta y las ballenas más grandes reanudan una acumulación más fuerte, la configuración actual en cadena podría sentar las bases para otra pierna alcista. Pero si el apalancamiento sigue aumentando mientras las compras de ballenas se debilitan aún más, el mercado se vuelve más vulnerable a la volatilidad a corto plazo, incluso sin ningún cambio real en las perspectivas a largo plazo de Bitcoin. En el gráfico, la estructura solo cambia de bajista a neutral si el precio recupera la zona de oferta de $63,000-64,000, y recuperar la media de 50 días cerca de $67,300 sería la primera señal real de cambio de tendencia. Hasta entonces, este es un rally de alivio dentro de una tendencia bajista, asentado sobre una base a largo plazo que permanece, por ahora, intacta.