Tencent retira efectivo de Kuaishou por más de diez mil millones de yuanes, una reasignación de capital en la era de la IA.

El 6 de julio por la noche, Kuaishou emitió un comunicado informando que la compañía ha tenido conocimiento de que Tencent Holdings, después de la sesión de negociación de ese día, vendió 273 millones de acciones Clase B de Kuaishou a varios terceros independientes mediante transacciones masivas extrabursátiles. Tras la finalización de la transacción, la participación accionaria de Tencent se reducirá de aproximadamente el 15,68% al 9,37%, dejando de ser el accionista principal de Kuaishou.

En el comunicado, Kuaishou enfatizó que Tencent indicó que aún tiene confianza en las perspectivas de desarrollo a largo plazo de Kuaishou, y ambas partes continuarán manteniendo una relación de beneficio mutuo y extendiendo la cooperación estratégica; la compañía también prevé que la venta no tendrá ningún impacto adverso significativo en las operaciones del grupo.

Según informes previos de Reuters, calculando en base al rango de precio de colocación de 43,15 a 44,53 dólares de Hong Kong, el volumen de esta transacción de Tencent asciende a un máximo de aproximadamente 16 mil millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 120 mil millones de dólares de Hong Kong, más de 100 mil millones de RMB).

Sin embargo, muchos inversores de Tencent han cuestionado el momento elegido por Tencent para reducir su participación en Kuaishou. Hay que tener en cuenta que, desde principios de año hasta ahora, el precio de las acciones de Kuaishou ha caído casi un 27%, y el precio de venta de 43,15 a 44,53 dólares de Hong Kong está casi a la mitad del precio máximo de las acciones de Kuaishou en 2026.

Para el mercado, más que la "reducción de participación de Tencent en Kuaishou" en sí misma, lo que merece más atención es la señal que este movimiento libera: Tencent continúa optimizando su cartera de inversiones, y la era de la IA se está convirtiendo en la nueva dirección para su reasignación de capital.

Repasando la relación entre ambas partes, Tencent ya participó en la financiación de Kuaishou en 2017 y continuó aumentando su inversión antes de la salida a bolsa de Kuaishou, convirtiéndose en el mayor accionista institucional de Kuaishou. Después de la salida a bolsa, Tencent no solo ha sido un importante inversor financiero, sino que también ha mantenido una cooperación a largo plazo con Kuaishou en múltiples niveles, como tráfico, derechos de autor de contenido y minijuegos.

Por lo tanto, tras el anuncio de esta reducción de participación, Kuaishou enfatizó específicamente en el comunicado que la cooperación estratégica entre ambas partes no cambiará.

De hecho, desde la perspectiva de la participación accionaria, después de esta venta, Tencent aún posee aproximadamente el 9,37% de las acciones de Kuaishou, sigue siendo un accionista importante, solo que ya no es un "accionista principal" según las reglas de cotización de Hong Kong. Esto significa que Tencent está retirando parte de su tenencia de capital, no la relación de cooperación entre ambas partes.

Para Tencent, esto se parece más a una continuación del ajuste de su estrategia de inversión en los últimos años.

Como gigante de Internet chino, Tencent fue criticado hace más de una década por "hacer de todo". Según las estadísticas de IT Juzi sobre el panorama de inversiones de Tencent, las inversiones de Tencent a lo largo de los años han cubierto 23 industrias, incluyendo entretenimiento y medios, juegos, servicios empresariales, inteligencia artificial, comercio minorista en línea, etc., con una cartera de inversiones diversificada.

En la década de 2012 a 2021, acompañando el desarrollo de la industria y las oportunidades estratégicas, en el lado del consumidor, Tencent aprovechó el billete de Internet móvil: redes sociales y juegos; en el lado empresarial, también participó en el festín de Internet industrial de diversas industrias en la nube, logrando un rápido crecimiento en ingresos y escala de ganancias.

Sin embargo, en 2022, afectado por el entorno económico general, la regulación de Internet y la débil dinámica de su propio negocio, los ingresos de Tencent cayeron por primera vez, disminuyendo un 1% año tras año hasta 554,6 mil millones de RMB.

Sintiendo la crisis, Tencent inició una nueva ronda de grandes cambios en 2022, reflejada en la reducción de costos y aumento de eficiencia, y la contracción de negocios no centrales. Al mismo tiempo, Tencent también redujo la velocidad en las inversiones externas, por un lado reduciendo continuamente sus participaciones y, por otro lado, siendo más cauteloso en sus movimientos.

Desde finales de 2021, Tencent ha ido reduciendo gradualmente sus participaciones en varias empresas que cotizan en bolsa, como JD.com, Sea Limited, New Oriental, Meituan, etc.

A diferencia de los primeros años, cuando construía un ecosistema de Internet a través de inversiones a gran escala, ahora Tencent tiende más a optimizar la estructura de activos, mejorar la eficiencia en el uso del capital y aumentar continuamente la recompra de acciones y el rendimiento para los accionistas.

Por lo tanto, esta reducción de participación en Kuaishou no significa que el juicio de Tencent sobre los fundamentos de Kuaishou haya cambiado, sino que es parte de la gestión de su cartera de inversiones.

La razón más profunda proviene de los cambios en los gastos de capital traídos por la era de la IA.

En los últimos tres años, las empresas globales de Internet han entrado en la etapa de competencia por la infraestructura de IA. Ya sea la compra de GPU, la construcción de centros de datos, o el entrenamiento de grandes modelos y el desarrollo de productos de agentes de IA, todo requiere una inversión de capital continua y de alta intensidad.

En comparación con seguir manteniendo acciones de empresas que cotizan en bolsa que ya han entrado en una etapa madura, convertir parte de las inversiones a largo plazo en efectivo y luego invertirlas en la construcción de infraestructura de IA sin duda puede mejorar la eficiencia en el uso del capital.

El presidente de Tencent, Liu Zhiping, dijo en una reunión de resultados en marzo que en 2025 Tencent tiene 18 mil millones de RMB invertidos en nuevos productos de IA, y en 2026 planea al menos duplicar esa cifra.

Según los datos financieros, Tencent ciertamente está aumentando los gastos de capital para la IA. En el primer trimestre de 2026, los gastos de capital de Tencent alcanzaron los 31,936 mil millones de RMB, un aumento intertrimestral de aproximadamente el 63% y un aumento interanual de aproximadamente el 16%.

Al mismo tiempo, las inversiones externas de Tencent ahora también se dirigen más hacia negocios de IA y nuevas áreas tecnológicas con mayor potencial de crecimiento.

Hace apenas tres días, Kuaishou anunció el plan de financiación independiente y reestructuración de su plataforma de generación de video con IA, Kling AI, con una financiación total de hasta 3 mil millones de dólares estadounidenses, atrayendo a varios gigantes de Internet como Tencent, Alibaba y Baidu, así como capital industrial, con una valoración previa a la inversión de 15 mil millones de dólares estadounidenses.

Tencent es un participante importante en la segunda ronda de financiación de Kling AI, y planea invertir un total de aproximadamente 1,363 mil millones de RMB a través de dos entidades, con una participación accionaria de aproximadamente el 1,12%.

Estos movimientos de capital, que parecen contradictorios, en realidad confirman que la lógica de inversión de Tencent está cambiando. En comparación con seguir manteniendo grandes participaciones en plataformas de Internet maduras, Tencent prefiere asignar capital a negocios de IA con mayor potencial de crecimiento.

Desde esta perspectiva, la reducción de participación de Tencent en esta ocasión se asemeja más a una "reasignación de capital" — transferir los rendimientos de inversiones maduras al próximo ciclo tecnológico.

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