¿Todavía hay gente comprando en el mercado de criptomonedas? Desglosando las 3 mentalidades comunes de espera actuales.

Autor: Back of the Envelope

Traducción: Deep Tide TechFlow

Nota del editor de Deep Tide: Cuando las acciones de IA suben todos los días, ¿por qué comprar criptomonedas? Esta es la pregunta que el autor ha escuchado con más frecuencia al charlar con amigos recientemente. Incluso los creyentes más firmes en cripto están reduciendo posiciones en silencio, esperando que BTC baje a $50,000. Este artículo desglosa tres mentalidades de espera comunes y cómo podrían cambiar—para inversores y profesionales, es una muestra honesta y rara de entender el sentimiento actual del mercado.

Paso mucho tiempo hablando con amigos sobre en qué están invirtiendo. Invertir es una forma de expresar creencias sobre el futuro, así que las conversaciones sobre inversiones son esencialmente sobre hacia dónde creemos que va el mundo. ¿Hay algo más interesante que predecir el futuro?

Uno de los temas que ha surgido con frecuencia últimamente son los activos cripto. Más específicamente, si la gente está poniendo dinero en activos digitales y cómo será el futuro de la mayoría de los tokens. La opinión que más he escuchado es:

"Solo hay 5-10 tokens que realmente valen la pena."

"Tengo algo de BTC y HYPE, pero vendí la mayor parte de mis posiciones en otras monedas principales. Las que quedan las tengo con mentalidad de 'comprar y olvidar'."

"Estoy esperando a que BTC baje a $50,000 para comprar."

Una preocupación recurrente: si puedes invertir en todos los activos del universo, ¿por qué elegir activos digitales en lugar de acciones relacionadas con IA (cuyos ingresos podrían estar creciendo a un ritmo compuesto rápido)? ¿Qué creencia te permite expresar tener cripto, que sea más fuerte que "la demanda de inferencia se multiplicará por 10"?

El resultado es que las carteras personales de muchos de mis amigos—incluyendo los entusiastas cripto más acérrimos—se están alejando de los activos digitales. La gente está satisfecha con sus posiciones actuales, esperando precios más bajos, y/o siente que el costo de oportunidad de poner dinero en otro lado es demasiado alto.

Creo que vale la pena desglosar las creencias implícitas detrás de estas opiniones. Si estas creencias se sostienen para inversores individuales—cuyo universo de inversión es ilimitado y cada activo debe ganarse su lugar en la cartera por mérito absoluto—entonces también podría ser cierto para instituciones y fondos con mandatos de inversión amplios. Así que la pregunta detrás de este sentimiento es: ¿de dónde proviene el capital marginal que fluye hacia los activos digitales (y en qué horizonte temporal podemos esperar que ocurra)?

Aquí está cómo y por qué estas creencias podrían cambiar el próximo año. (Por supuesto, los tres puntos están relacionados).

Creencia 1: Satisfacción con las posiciones actuales

Mi interpretación es que mucha gente todavía cree en un futuro donde los activos digitales (incluyendo reservas de valor digitales) serán más importantes que hoy, pero es difícil encontrar catalizadores a corto plazo. Los participantes del mercado no quieren perderse un repunte de cripto, así que mantienen algunas posiciones (incluso si no tienen mucha confianza en una recuperación rápida).

En resumen: la creencia en el crecimiento a largo plazo de esta clase aún está presente, pero no es donde gastan su tiempo o capital marginal. Lo que podría cambiar esto es un catalizador observable que reavive el entusiasmo, o una rotación desde otras partes de la cartera.

Creencia 2: Esperar precios más bajos

Una forma de ver esto es sobre el timing a corto plazo—la gente cree que habrá más ventas, así que intenta encontrar mejores puntos de entrada. Pero el timing es difícil. Si crees que BTC llegará a $200,000, entrar a $60,000 frente a $50,000 no hará una diferencia dramática. Así que, más precisamente, creo que la lógica de "esperar precios más bajos" refleja una creencia sobre el tamaño del mercado y el potencial alcista de los activos cripto.

Hay muchos factores que podrían cambiar esto. Primero, el timing del mercado. Mucha gente cree en el ciclo de 4 años, lo que sitúa el fondo de BTC en algún momento entre finales del tercer trimestre y principios del cuarto. Si pasamos ese punto sin un gran colapso, podríamos ver a más gente empezar a reasignar capital hacia cripto (es decir, miedo a perderse cualquier repunte). Del mismo modo, si los precios se desploman, podría haber un rebote porque la gente siente que hemos tocado fondo. En segundo lugar, tal vez ocurra un evento que cambie la estimación del potencial alcista. Por ejemplo, ¡sería emocionante ver a estados soberanos comenzar a asignar capital a activos digitales! Quizás un cambio en la política monetaria reavive el interés en activos digitales. Etcétera. Finalmente, la reflexividad podría desempeñar un papel importante. Incluso un pequeño aumento de precio podría llevar a la gente a rendirse (volver a comprar) para evitar el riesgo de quedarse fuera.

Creencia 3: Costo de oportunidad de la asignación

El problema no es solo "¿subirá este activo?" sino "¿subirá más en comparación con el crecimiento que puedo esperar de otros activos en mi universo de oportunidades?" Cuando todo lo relacionado con IA—acciones de memoria, fotónica, nuevas nubes, chips… lo que sea—parece estar en una trayectoria de "solo sube", es más difícil justificar poner capital marginal en cualquier cosa que no muestre potencial de crecimiento ultrarápido (asumiendo que el crecimiento es tu objetivo de optimización). El desafío es que si el tren de productividad de IA se desacelera, la posibilidad de que otras partes del mercado también se vendan no es cero. Pero, por otro lado, tal vez eso marque un fondo (y el comienzo de una reasignación de capital).

Conclusión

Las ideas anteriores reflejan un sentimiento que he escuchado repetidamente en discusiones privadas con personas inteligentes y respetadas, por lo que este artículo pretende ser una instantánea del pensamiento actual del mercado.

En general, sospecho que estamos más cerca del fondo del mercado de activos digitales que de la cima. Pero lo más importante es que simplemente disfruto hipotetizar sobre la psicología de los participantes del mercado y pensar qué creencias podrían expresarse a través de los precios de los activos.

Gracias a Jay Drain Jr., Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez y muchos otros por las conversaciones y comentarios que inspiraron este artículo.

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