¡Noticia de última hora! La probabilidad de aprobación del proyecto de ley Clarity cae por debajo del 50%, la última ventana de julio está atascada, ¿se va a arruinar la regulación de las criptomonedas?

Amigo, hoy te hablo de algo grande: la Ley de Claridad (Clarity Act) que se ha debatido en EE.UU. durante casi un año. Según los últimos datos de Polymarket, la probabilidad de aprobación es solo del 49%. Ni siquiera puede mantener el 50%, y el mercado ya está votando con los pies.

Primero, el contexto. Originalmente, la ley se iba a firmar el 4 de julio, pero ahora ya se ha enfriado. Calculando el tiempo, la ventana efectiva antes de las elecciones de medio mandato se está estrechando. El Senado puede avanzar tras bambalinas durante el receso de verano, pero en la Cámara de Representantes el proceso está completamente bloqueado. El senador Bill Hagerty dijo hace un par de días que el Senado pronto publicará el texto final para que los legisladores y los involucrados tengan una idea del contenido de la ley, preparándose para el debate y la votación después de la reanudación el 13 de julio. Pero no seas demasiado optimista: hasta el receso de agosto, solo quedan unas tres semanas de trabajo real, y actualmente hay al menos tres puntos de controversia sin resolver.

¿De qué se trata la controversia? En mayo de 2025, el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill, presentó el proyecto de ley. En junio, pasó por dos comités y el 17 de julio fue aprobado por la Cámara en pleno. El nombre completo del proyecto es 'Ley de Claridad de 2025', y su objetivo principal es establecer un marco regulatorio federal completo para el mercado de activos digitales de EE.UU., aclarando qué supervisa la SEC y qué supervisa la CFTC. Todo el proyecto tiene 309 páginas, se negoció durante 10 meses e involucra stablecoins, lucha contra el lavado de dinero, uso de información privilegiada, exención para desarrolladores no controladores, etc. El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado lo aprobó con 15 votos a favor y 9 en contra. Aunque ya fue incluido en el calendario legislativo del Senado, debido a que los dos partidos no llegaron a un acuerdo en varios temas centrales, el liderazgo no programó una votación antes de las vacaciones.

¿Cuáles son esos problemas? Primero, las cláusulas de rendimiento de las stablecoins: aunque temporalmente se aplazaron en la etapa de comité, no se resolvieron por completo. Segundo, la exención de responsabilidad para los desarrolladores de DeFi: las agencias de cumplimiento temen que se convierta en un vacío regulatorio. Tercero, las reglas de ética y conflicto de intereses: involucran la divulgación de criptoactivos de la familia Trump, un tema muy sensible. Alrededor del 9 de junio, las negociaciones bilaterales a puerta cerrada colapsaron directamente. Los senadores Kirsten Gillibrand, Ruben Gallego, Bernie Moreno, Cynthia Lummis y el director del Comité Cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt, se reunieron sin llegar a un acuerdo. Los republicanos y la Casa Blanca retiraron la cláusula que apoyaba que los fiscales estatales demandaran al Departamento de Justicia por mala conducta ética, y las negociaciones se dividieron por completo.

Sin embargo, hay buenas noticias. La Asociación de Sheriffs de Grandes Condados de EE.UU., que antes se oponía al proyecto de ley, ahora se ha vuelto neutral. Enviaron una carta al presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, y a la senadora Elizabeth Warren, diciendo que algunos problemas de la Sección 604 del proyecto se han resuelto. Vale la pena mencionar que la Sección 604 limita la determinación de responsabilidad para los desarrolladores de protocolos descentralizados. Los partidarios dicen que los desarrolladores no deberían asumir la culpa por el comportamiento de los usuarios, mientras que las agencias de cumplimiento temen que esta cláusula se convierta en un vacío para el lavado de dinero, ransomware, drogas y financiamiento del terrorismo. Ahora que la asociación de sheriffs ha cedido, es una señal positiva.

Mira, la situación del proyecto de ley es bastante dramática: existe una base bipartidista, el impulso administrativo y de la industria no es débil, pero la lucha de intereses en las cláusulas específicas y los plazos procesales a menudo generan la mayor resistencia en el último kilómetro. Cuando el comité lo aprobó en mayo, todos eran optimistas; cuando las negociaciones éticas colapsaron en junio y el 4 de julio fracasó, la realidad te echa un jarro de agua fría. Ahora que se está publicando el texto final y las agencias de cumplimiento han expresado su posición, después del 13 de julio hay una ventana crítica de 3 semanas. El progreso de las negociaciones en los próximos días determinará directamente si este 'cambiador de reglas del juego' se materializará en 2026.

La opinión del banco de inversión Jefferies: si el proyecto de ley se aprueba sin problemas, establecerá un marco regulatorio claro para los activos digitales, impulsando a bancos, administradoras de activos e intercambios a acelerar la adopción de activos tokenizados, custodia, staking, préstamos y otros negocios, además de promover más ETF de cripto y OPI de infraestructura cripto. Si se retrasa, la incertidumbre regulatoria se prolongará y las instituciones financieras tradicionales ralentizarán sus negocios blockchain. Jefferies también dijo que este proceso afectará a acciones conceptuales como Circle, Coinbase, Bullish, así como al rendimiento de algunos activos cripto. Pero a largo plazo, el mayor desafío de Circle no es la regulación, sino la competencia de bancos, fintechs y empresas de pagos.

Ahora, la probabilidad que muestra Polymarket es del 49%, antes rondaba el 60%, lo que indica que el mercado es cauteloso pero optimista sobre la aprobación final antes de fin de año. Para nosotros, los inversores minoristas, ¿qué tan relevante es esto para nuestros $BTC y $ETH? A corto plazo, la incertidumbre puede suprimir el apetito por el riesgo; a largo plazo, si el proyecto fracasa, el vacío regulatorio se prolongará y el ritmo de entrada de las instituciones se ralentizará. Juzga por ti mismo.

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