El banco central realiza una operación de repo inverso por 1 billón de yuanes, terminando el proceso de reducción de escala.

El Banco Popular de China anunció recientemente que el 6 de julio realizará una operación de recompra inversa en firme por 1 billón de yuanes, mediante el método de cantidad fija, licitación de tasas de interés y adjudicación a múltiples niveles de precios, con un plazo de 3 meses (91 días). Dado que este plazo tiene 8000 mil millones de yuanes que vencen en el mes, esta operación de recompra inversa en firme a 3 meses logrará una renovación con aumento de volumen, poniendo fin al proceso de reducción de volumen que se venía dando durante tres meses consecutivos para este plazo.

En los últimos meses, para evitar que las tasas de interés del mercado bajaran excesivamente y guiar la tasa de los fondos a un día (DR001) a operar cerca del nivel de la tasa de política monetaria, el banco central ha retirado liquidez de manera moderada a través de herramientas políticas como las operaciones de recompra inversa en firme del mercado abierto, la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF) y las operaciones de recompra inversa del mercado abierto. Desde julio, el DR001 y el DR007 han subido hasta cerca de la tasa de política monetaria (1,4%), y el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancario a 1 año de los bancos comerciales (grado AAA) también ha subido en cierta medida.

"La anterior situación de liquidez del mercado relativamente flexible se ha revertido, y en julio disminuye la necesidad de seguir reduciendo el volumen de las operaciones de recompra inversa en firme a 3 meses", señaló Wang Qing, analista jefe de macroeconomía de Dongfang Jincheng. Desde julio, la emisión de bonos del gobierno ha mantenido un ritmo relativamente rápido, y la renovación con aumento de volumen de las operaciones de recompra inversa en firme también favorece el apoyo a la emisión de bonos del gobierno.

El informe de investigación de CITIC Securities señaló que, considerando la caída de algunos indicadores macro desde el segundo trimestre, la urgencia de un esfuerzo fiscal ha aumentado, y se espera que la oferta de bonos del gobierno aumente significativamente para lograr los objetivos duales de estabilizar el crecimiento y recuperar el progreso. Se prevé que en julio el volumen de emisión de bonos del gobierno sea alto, con un financiamiento neto de alrededor de 1,55 billones de yuanes, y la presión de oferta será significativamente mayor que en junio.

En general, el volumen de vencimientos de las operaciones de recompra inversa en firme en julio se encuentra en un nivel relativamente alto dentro del año. Además de los 8000 mil millones de yuanes en vencimientos de operaciones de recompra inversa en firme a 3 meses a principios de mes, a mediados de mes también vencen 9000 mil millones de yuanes en operaciones de recompra inversa en firme a 6 meses. Sun Binbin, economista jefe de Caitong Securities, opina que el volumen de vencimientos de las operaciones de recompra inversa en firme en julio, junto con el aumento de la oferta de bonos del gobierno en el mismo período y la retirada de depósitos fiscales al inicio del trimestre, determinarán la dirección de la liquidez a mediados y finales de julio, especialmente la intensidad de las operaciones de cobertura del banco central, en particular las renovaciones de las operaciones de recompra inversa en firme y MLF. El banco central podría mantener una liquidez neutral ligeramente flexible para apoyar la emisión fluida de bonos del gobierno y ayudar a los bancos a aumentar la concesión de préstamos.

En el último mes, las operaciones de recompra inversa en firme a 6 meses han pasado de una reducción de volumen a una renovación en igual volumen, y el MLF ha logrado una renovación con aumento de volumen. Wang Qing estima que en julio el banco central podría restaurar completamente la inyección neta de liquidez a medio plazo, mostrando una postura de política monetaria de apoyo. Tras la reciente introducción del instrumento de recompra inversa a un día, el banco central llevará a cabo de manera flexible diversas operaciones de mercado abierto según los cambios en las principales tasas de interés del mercado, como DR001, DR007 y el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancario.

【Autor: He Jueyuan】　(Editor: Wen Jing)

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                                                            Recompra inversa