A primera hora de la madrugada, apareció una gran sorpresa.

Los últimos resultados de la encuesta son los siguientes:

Oro: 73% alcista, solo 16% bajista. Petróleo: 52% bajista, solo 20% alcista. Bolsa de EE. UU.: 59% alcista, 28% bajista. Bolsa china A: 60% alcista, 26% bajista.

El cambio drástico en el sentimiento del mercado ha sorprendido a todos.

Primero, la visión alcista del oro es demasiado consistente, convirtiéndose en la dirección más definida para los inversores. Esto coincide con la reciente tendencia del mercado: después de un empleo débil, el dólar cayó bruscamente, el oro subió con fuerza, y los fondos claramente están recomprando oro. Pero desde la perspectiva de los indicadores inversos, hay que tener cuidado a corto plazo. No es que no pueda subir, sino que cuando la proporción alcista es tan alta, si el oro abre al alza el próximo lunes o sube rápidamente, es fácil que aparezcan ventas para tomar ganancias. La clave es si puede mantenerse por encima de los 4100 dólares; si no, podría haber una corrección a corto plazo.

Segundo, la visión bajista del petróleo es un riesgo inverso potencial: el mercado ya ha aceptado básicamente el juicio de que "no volverá a subir mucho". Esto tiene sentido fundamentalmente; el problema es que una vez que el mercado forma un consenso de que "el petróleo no subirá", los riesgos geopolíticos o las noticias del lado de la oferta pueden desencadenar movimientos inversos. La tendencia bajista del petróleo puede no haber terminado, pero a corto plazo es más probable que se produzcan rebotes inesperados. Si la próxima semana el petróleo vuelve a superar los 70 dólares, o incluso rebota hacia 72-73 dólares, interferirá directamente con el juicio del mercado sobre el enfriamiento de la inflación.

Tercero, el optimismo en la bolsa de EE. UU. y la bolsa china A es moderado, sin euforia extrema, y la preferencia por el riesgo se ha recuperado claramente. Dólar débil, bolsa de EE. UU. al alza, bolsa china A al alza, oro al alza: esta es una operación completa. El siguiente punto de verificación más importante es si esta operación puede seguir siendo respaldada por los datos (el PMI de servicios del lunes y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo del jueves serán extraordinariamente importantes). Si la próxima semana los datos de EE. UU. son moderados y las actas de la Fed no son agresivas, el mercado continuará en esta dirección: oro fuerte, acciones fuertes, dólar débil, petróleo en un rango bajo. Pero si la inflación o las señales de la Fed no cooperan, esta operación se revertirá: el dólar rebotará, las bolsas de EE. UU. y china A estarán bajo presión, el oro fluctuará, y el petróleo podría reavivar la atención debido a las preocupaciones inflacionarias.

Esto no es un extremo frenesí minorista, sino que el consenso del mercado comienza a formarse: el empleo débil es una señal de que se detienen las subidas de tipos. Pero también muestra indirectamente que el mercado ya ha comprado por adelantado parte del escenario ideal. Lo que realmente hay que observar la próxima semana es si los datos pueden estar a la altura de este optimismo.