En la primera mitad del año, el número de emisiones de ETF alcanzó un récord histórico para el mismo período, y las instituciones de fondos públicos compiten ferozmente por productos innovadores de gran peso.

184, estableciendo un nuevo récord histórico para el mismo período.

En los últimos años, el mercado de ETF nacionales en China ha entrado en una vía rápida de desarrollo. Mientras el número de productos y la escala de gestión han aumentado de manera constante, la competencia en la industria de fondos mutuos se ha intensificado continuamente. Con el apoyo regulatorio claro para la implementación de ETF de gestión activa en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, la industria de ETF en China está a punto de despedirse oficialmente de la era de inversión pasiva única y entrar en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad con inversión pasiva y activa en paralelo.

La cantidad de emisiones en la primera mitad del año alcanza un récord histórico para el mismo período

Desde 2023, los ETF han experimentado un desarrollo vertiginoso. La escala total partió de 2 billones de yuanes y, a finales de 2025, la escala total de ETF en China superó los 6 billones de yuanes, con 1.381 productos, ocupando el primer lugar en Asia y convirtiéndose en una herramienta clave para que el mercado de capitales sirva a la gestión de patrimonio de los residentes.

Según datos de Wind, al 29 de junio de 2026, se establecieron 184 nuevos ETF en el año, con un volumen de emisión total de 64.781 millones de yuanes. En comparación con los datos del mismo período del año anterior, la cantidad de emisiones alcanzó un récord histórico para la primera mitad del año.

Desde la estructura de emisiones, los ETF temáticos sectoriales se han convertido en el principal motor de expansión. Las empresas de fondos están distribuyendo densamente en segmentos como tecnología dura, manufactura avanzada, ciclos de recursos, baja volatilidad de dividendos, etc. Al mismo tiempo, los ETF innovadores de bonos, transfronterizos y de materias primas también se están expandiendo sincrónicamente, enriqueciendo la matriz de productos y cubriendo necesidades de asignación de activos diversificados.

Actualmente, los ETF cubren todas las categorías de pistas, como índices amplios, temas sectoriales, bonos, transfronterizos, etc., y ya se han convertido en una herramienta de inversión estandarizada para la inversión diversificada en el mercado de acciones A.

De hecho, ante la creciente demanda del mercado de ETF en los últimos años, las principales empresas de gestión de fondos han acelerado su diseño en la pista de ETF. Desde la perspectiva de los gestores de fondos, las instituciones líderes siguen ocupando una posición dominante. 16 instituciones, incluyendo China AMC, E Fund, Huatai-PineBridge Fund, Guotai AMC, GF Fund, Southern Asset Management, Bosera Asset Management y Harvest Fund, tienen escalas superiores a los 100.000 millones de yuanes.

Al mismo tiempo, las empresas de fondos medianas y pequeñas han logrado un desarrollo diferenciado centrándose en segmentos específicos y en el diseño de productos innovadores.

Competencia feroz entre las instituciones de fondos mutuos

Al entrar en 2026, el mercado de ETF nacional ha experimentado cambios históricos: las posiciones de los principales gestores han cambiado varias veces. El 3 de junio de este año, E Fund superó por primera vez a China AMC, cambiando la posición de "líder de ETF" que había durado 7 años. En 11 días de negociación, China AMC recuperó el trono de "líder de ETF".

Según datos de Wind, al 29 de junio, la escala de gestión de ETF de todas las categorías de China AMC alcanzó los 578.038 millones de yuanes, y la escala de ETF no monetarios fue de 577.917 millones de yuanes. La escala de gestión de ETF de todas las categorías de E Fund alcanzó los 577.917 millones de yuanes, y la escala de ETF no monetarios fue de 577.917 millones de yuanes.

En el escalón superior, Guotai AMC tiene 355.233 millones de yuanes, y Huatai-PineBridge Fund 301.972 millones de yuanes, seguidos de cerca. Siete fondos mutuos líderes, incluyendo GF Fund, Southern Asset Management, Bosera Asset Management y Harvest Fund, tienen escalas de gestión de ETF superiores a los 200.000 millones de yuanes.

Vale la pena mencionar que, detrás del fuerte crecimiento de la escala de ETF en los últimos dos años, el mercado de ETF también está atrayendo a nuevos jugadores para que se unan activamente.

En mayo, ABC-CA Fund Management informó simultáneamente sobre el ETF CSI 300 Quality y el producto de índice CSI 300 Quality.

En marzo, Orient Securities Asset Management informó sobre su primer ETF: el ETF Orient Securities CSI Orient Securities Dividend Low Volatility.

En 2025, empresas como First Seafront Fund, Xin Yuan Fund, Great Wall Fund y Industrial Securities Global Fund hicieron su primera incursión en productos ETF. En marzo de este año, Industrial Securities Global Fund informó sobre el ETF Industrial Securities CSI Value 100.

Además, después de 14 años, Bank of Communications Schroders lanzó nuevamente un ETF: el ETF BOCOM Schroders CSI Smart Selection Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Technology 50.

Algunos expertos del sector señalan que estas empresas de fondos están allanando el camino para los ETF activos.

Los ETF activos son prometedores

Recientemente, Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, declaró públicamente que apoya el lanzamiento de ETF activos (fondos cotizados en bolsa de gestión activa) en las bolsas de Shanghai y Shenzhen.

El mismo día, las bolsas de Shanghai y Shenzhen publicaron directrices relacionadas con los ETF de gestión activa, que estandarizan las reglas de nomenclatura de los ETF activos, las calificaciones de los gestores y gerentes de fondos, la operación de inversión del producto, la divulgación de información, la prevención de riesgos, etc. Entre los requisitos, se exige que los gestores de fondos tengan más de 5 años de experiencia en gestión activa de renta variable, que la escala promedio en los últimos 3 años no sea inferior a 10.000 millones de yuanes, que no tengan registros graves de violaciones legales, y que el primer desarrollo deba pasar una inspección especial de la bolsa.

Según la Asociación de Fondos de China, a finales de mayo de 2026, el valor neto de los activos de los fondos mutuos nacionales ascendió a un total de 39,48 billones de yuanes, alcanzando un nuevo récord histórico, un aumento interanual del 17,01% y un aumento mensual del 0,31%.

Actualmente, los fondos de renta variable activa nacionales, después de casi 30 años de desarrollo, se han vuelto cada vez más maduros. Según datos de Wind, al 29 de junio, la escala de los fondos de renta variable activa en todo el mercado supera los 4 billones de yuanes, con más de 4.900 productos.

"Los ETF activos son el foco de la distribución de productos y el crecimiento de la escala en el extranjero en los últimos años. Con la implementación generalizada de los ETF activos en China en el futuro, se espera que se conviertan en un importante motor de crecimiento de la escala de los ETF en China, y la estructura y escala de los ETF en China pueden experimentar cambios", dijo Zhao Yunyang, director general del departamento de índices e inversión cuantitativa de Bosera Asset Management. En comparación con los fondos de gestión activa tradicionales, los ETF activos generan principalmente comisiones de negociación en el comercio de mercado secundario, y el nivel general de tarifas suele ser más bajo que las tarifas de suscripción y reembolso de los fondos activos tradicionales, además de tener un mecanismo de negociación más conveniente y una mayor eficiencia de negociación. Por lo tanto, en el futuro, se espera que los ETF activos tengan un cierto efecto de sustitución sobre los fondos activos.

Para los inversores, los ETF activos combinan la conveniencia de negociación y las bajas tarifas de los ETF, al mismo tiempo que aprovechan la capacidad de gestión activa de los gestores de fondos. Los ETF activos ofrecen una herramienta diferenciada para los inversores que prefieren la rotación sectorial y la inversión en pistas específicas.

Li Zhan, economista jefe del departamento de investigación de China Merchants Fund, cree que los ETF activos combinan la búsqueda de rendimientos excesivos activos con las ventajas de la negociación en el mercado. Los inversores pueden negociar en tiempo real durante la sesión, y la eficiencia de rotación de capital es mayor que la de los fondos fuera de bolsa. La divulgación diaria de las tenencias puede aumentar significativamente la transparencia, facilitar el seguimiento del funcionamiento del fondo y reducir la deriva de estilo. En comparación con los productos de gestión activa fuera de bolsa, las tarifas generales pueden ser más bajas, reduciendo el costo de tenencia. Enriquece las categorías de asignación, tanto los inversores minoristas como las instituciones a largo plazo pueden asignar de manera flexible, equilibrando la búsqueda de rendimientos excesivos y las necesidades de liquidez, optimizando el espacio de selección de activos para el público.

Zeng Fangfang, directora de operaciones de productos de fondos mutuos de Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., señaló que la divulgación diaria de la PCF restringirá efectivamente la deriva de estilo, obligando a los gestores a estandarizar las operaciones de inversión; los productos activos agregarán canales de venta en el mercado, reduciendo los costos de tenencia, impulsando a la industria a pasar de la "expansión de escala" a la "salida de valor de la investigación de inversión". A largo plazo, los fondos activos fuera de bolsa con rotación moderada y selección de acciones equilibrada se irán "internalizando" gradualmente, mientras que las estrategias de alta confidencialidad y alta rotación permanecerán fuera de bolsa, formando un patrón de desarrollo estratificado entre dentro y fuera de bolsa.

Para los inversores, los ETF activos traen tres oportunidades. Primero, mejora de la eficiencia de negociación: subasta continua durante la sesión, compra y venta en tiempo real, eliminando el período de espera de reembolso fuera de bolsa, permitiendo ajustes flexibles en mercados volátiles, combinando los rendimientos excesivos de la selección de acciones activa con la alta liquidez de los ETF. Segundo, ventajas de costo y transparencia: las tarifas de gestión suelen ser más bajas que las de los fondos activos fuera de bolsa, y no hay tarifas de servicio de suscripción y reembolso; la divulgación diaria de las tenencias permite a los inversores rastrear en tiempo real la exposición a sectores y acciones, evitando los problemas de deriva de estilo y falta de transparencia de los fondos activos tradicionales. Tercero, enriquecimiento de herramientas de asignación de activos: los inversores minoristas pueden acceder a estrategias activas profesionales de manera integral, combinando ETF pasivos de índice amplio para construir carteras equilibradas; las instituciones pueden asignar múltiples ETF activos en lotes para construir carteras multifactoriales o multiestrategia, reduciendo el riesgo de concentración de un solo fondo. A largo plazo, los ETF activos también son adecuados para la inversión periódica, los inversores minoristas no necesitan investigar acciones individuales por sí mismos, pueden aprovechar la capacidad de investigación de los gestores de fondos para descubrir rendimientos excesivos en segmentos como tecnología dura y dividendos, reduciendo la dificultad de selección de acciones.

Texto/Xu Nannan Edición/Xu Nan

(Edición: Xu Nannan)

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