#OUSD稳定币上线 ¿OUSD desafiará a Circle y Tether?

Más de 140 instituciones financieras se han unido para lanzar OUSD, rompiendo el modelo de monopolio de ganancias de Circle, lo que provocó que el precio de sus acciones cayera un 17,55%.
Algunos seguidores en redes sociales usaron el emoji de la rana triste para describir la situación de Circle.
Ante esto, Jeremy Allaire, cofundador y CEO de Circle, declaró que a medida que Internet continúa remodelando la infraestructura global de almacenamiento y transferencia de fondos, las stablecoins se convertirán en una de las mayores oportunidades de mercado del mundo, y esa es la razón fundamental por la que Circle creó y continúa construyendo la red de stablecoins compatibles más grande del mundo. USDC sigue siendo la stablecoin más confiable, ampliamente utilizada y orientada a instituciones a nivel global, y actualmente cuenta con miles de socios en sectores como banca, pagos, mercados de capital y empresas.
Circle continuará expandiendo el ecosistema de USDC, incluyendo el soporte para más redes blockchain, mejorando la interoperabilidad entre cadenas y promoviendo que más socios participen en el reparto del valor económico de la red USDC. Circle da la bienvenida a la innovación y competencia continua en el ámbito de las stablecoins, y continuará expandiendo el soporte de sus productos Arc, CCTP, StableFX, Circle Wallets y CPN para más stablecoins en dólares y otras monedas, impulsando la construcción de un sistema financiero basado en stablecoins. Paolo Ardoino, CEO de Tether, también publicó en X: Bienvenido a OUSD. El jugador 2 ha entrado al juego.
El lanzamiento de OUSD sin duda ha causado un gran impacto en Circle y Tether.
La competencia de stablecoins en la era de Circle y Tether se centraba principalmente en tres dimensiones: seguridad de los activos, cumplimiento normativo y liquidez suficiente. Pero el lanzamiento de OUSD introduce una cuarta dimensión competitiva: ¿a quién deberían pertenecer las ganancias de las reservas? Para Circle y Tether, la lógica central es básicamente la misma: el usuario deposita 1 dólar, el emisor emite 1 stablecoin, invierte los fondos de reserva en activos de bajo riesgo como bonos del Tesoro de EE. UU., y los intereses pertenecen al emisor. En el entorno de altas tasas de interés en EE. UU., esta lógica ha generado ganancias asombrosas. Según el plan anunciado por Open Standard mencionado anteriormente: la gran mayoría de las ganancias de las reservas no se quedan en la institución emisora, sino que se devuelven a los miembros de la alianza. Stripe, Visa, Coinbase, BlackRock y futuros socios más podrán compartir las ganancias generadas por los activos de reserva de OUSD. Open Standard solo cobra una pequeña tarifa de gestión. El emisor pasa de ser un centro de ganancias a un operador de infraestructura, esta es la mayor diferencia entre OUSD y USDC, USDT.
Tras el anuncio, Circle fue la más afectada: el precio de sus acciones cayó un 17,55%.
En primer lugar, Circle enfrentará la difícil situación de reducir sus ganancias. La medida de OUSD de asignar las ganancias a los emisores podría obligar a Circle a cambiar su modelo operativo de retener las ganancias de las reservas, y quizás también se embarquen en un camino de concesión de beneficios.
En segundo lugar, la alianza OUSD incluye gigantes como Coinbase, Visa y Stripe, que también son clientes corporativos de Circle. Bajo la premisa de que la asignación de ganancias a los emisores puede beneficiar a estos clientes, Circle podría perder algunos clientes existentes.
Por último, el modelo de cooperación institucional en el que Circle es experto se logra fácilmente con la alianza OUSD, y OUSD tiene un reparto de ganancias del que Circle carece. El modelo de negocio actual de Circle posiblemente necesite reestructurarse según la última competencia en el sector de las stablecoins, lo que provocó la fuerte caída del precio de las acciones de Circle; en realidad, el mercado está reevaluando el valor futuro de Circle. Tether parece no haber sufrido un gran impacto por ahora, pero eso no significa que a largo plazo no haya efectos.
A diferencia de USDC, USDT tiene más ventajas en liquidez. El comercio global de criptomonedas es su foso difícil de ignorar, y OUSD difícilmente logrará tal ventaja a corto plazo. Además, OUSD se enfoca más en pagos institucionales, liquidaciones comerciales y transferencias transfronterizas, por lo que la competencia a corto plazo no se superpone completamente. Por otro lado, Tether es conocido por su extraordinaria rentabilidad. En 2024, Tether obtuvo ganancias de más de 13 mil millones de dólares, y en 2025 superó los 10 mil millones. Con solo unos 300 empleados, sin inversores externos, y sin cobrar tarifas de transacción por las transferencias de USDT en el mercado secundario, cada empleado genera en promedio unos 33 millones de dólares de ganancias al año. Si en el futuro necesita ceder beneficios en la competencia, Tether tendrá una ventaja de precios mayor que Circle.
Por lo tanto, aunque a corto plazo OUSD ha provocado una fuerte caída en las acciones de Circle, no cambiará de inmediato el panorama actual de las stablecoins. En el futuro próximo, quizás sea un escenario de triunvirato entre USDT, USDC y OUSD.
Opiniones de los profesionales del sector
Cuy Sheffield, director de productos y estrategia de Visa, señaló que la compañía está incorporando sus estándares operativos y prácticas de gestión de riesgos al proyecto OUSD.
Will Gaybrick, presidente de tecnología y negocios de Stripe, señaló que OUSD se convertirá en la stablecoin predeterminada para las empresas que utilizan su plataforma. El Bank of New York destacó el valor de una infraestructura de activos digitales neutral e interoperable para los inversores institucionales.
Shan Agrawal, director comercial de Coinbase, declaró: Las stablecoins son lo más importante en el ámbito de los pagos actualmente, y estamos comprometidos a brindar a nuestros clientes las mejores opciones, incluido Open USD y otras stablecoins. Dan Romero, cofundador de Farcaster: Lo más notable de OUSD es su enorme capacidad de distribución. Los canales de entrada y salida de dinero fiduciario determinan si una stablecoin puede convertirse en una verdadera red de pagos, y OUSD cuenta desde el primer día con recursos de canales líderes a nivel mundial.
Andy Fang, cofundador de DoorDash, señaló: Las formas de obtener ingresos transfronterizos son más rápidas y de menor costo.
Conclusión
Para el sector de las stablecoins, OUSD es más un disruptor de reglas. Puede que no cambie inmediatamente la estructura del sector, pero sí podría cambiar la dirección futura del mismo. El ganador quizás no sea el emisor con más activos de reserva, sino la plataforma de infraestructura que pueda construir un ecosistema completo y conectar la red financiera global.