#OUSD稳定币上线 ¿Impactará OUSD a Circle y Tether?

#OUSD稳定币上线 ¿Impactará OUSD a Circle y Tether?

Más de 140 instituciones financieras se unieron para lanzar OUSD, rompiendo el modelo de monopolio de ganancias de Circle, lo que provocó que el precio de sus acciones cayera un 17,55%.
Algunos observadores en redes sociales usaron el meme de la rana triste para describir la situación de Circle.
Al respecto, Jeremy Allaire, cofundador y CEO de Circle, dijo que a medida que internet continúa remodelando la infraestructura global de almacenamiento y transferencia de fondos, las stablecoins se convertirán en una de las mayores oportunidades del mercado global, y esa es la razón principal por la que Circle creó y sigue construyendo la red de stablecoins reguladas más grande del mundo. USDC sigue siendo la stablecoin más confiable, más utilizada y orientada a instituciones a nivel mundial, con miles de socios en banca, pagos, mercados de capitales y empresas.
Circle continuará expandiendo el ecosistema de USDC, incluyendo la compatibilidad con más blockchains, la mejora de la interoperabilidad entre cadenas y la promoción de que más socios compartan el valor económico de la red USDC. Circle acoge con satisfacción la innovación y competencia continua en el espacio de las stablecoins, y continuará ampliando el soporte de Arc, CCTP, StableFX, Circle Wallets y CPN para más stablecoins en dólares y otras monedas, impulsando la construcción de un sistema financiero de internet basado en stablecoins. Paolo Ardoino, CEO de Tether, también publicó en X: Bienvenido a OUSD. El jugador 2 ha entrado al juego.

Sin duda, el lanzamiento de OUSD ha causado un gran impacto en Circle y Tether.
La competencia de stablecoins en la era de Circle y Tether se centraba principalmente en tres dimensiones: seguridad de los activos, cumplimiento normativo y liquidez suficiente. Pero el lanzamiento de OUSD introduce una cuarta dimensión competitiva: ¿a quién deberían pertenecer los rendimientos de las reservas? Para Circle y Tether, la lógica central es básicamente la misma: el usuario deposita 1 dólar, el emisor emite 1 stablecoin, invierte los fondos de reserva en activos de bajo riesgo como bonos del tesoro de EE. UU., y los intereses pertenecen al emisor. En el entorno de altas tasas de interés en EE. UU., esta lógica ha generado ganancias asombrosas. Según el plan anunciado por Open Standard mencionado anteriormente: la mayor parte de los rendimientos de las reservas no se quedan en la institución emisora, sino que se devuelven a los miembros de la alianza. Stripe, Visa, Coinbase, BlackRock y más socios futuros podrán compartir los rendimientos generados por los activos de reserva de OUSD. Open Standard solo cobra una pequeña tarifa de gestión. El emisor pasa de ser un centro de ganancias a un operador de infraestructura, esta es la mayor diferencia entre OUSD y USDC/USDT.
Tras la publicación de esta noticia, Circle fue la más afectada: el precio de sus acciones cayó un 17,55%.
En primer lugar, Circle enfrentará una situación de reducción de ganancias. Después del lanzamiento de OUSD, la medida de asignar los rendimientos al emisor podría obligar a Circle a cambiar su modelo operativo de quedarse con los rendimientos de las reservas, y quizás también tome el camino de ceder parte de las ganancias.
En segundo lugar, en la alianza OUSD aparecieron gigantes como Coinbase, Visa y Stripe, que también son clientes cooperativos de Circle. Bajo la premisa de que la asignación de rendimientos al emisor puede beneficiar a estos clientes, Circle podría perder algunos clientes existentes.
Por último, el modelo de cooperación institucional en el que Circle es experto es fácilmente replicado por la alianza OUSD, y OUSD tiene un beneficio compartido del que Circle carece. Es posible que el modelo de negocio actual de Circle necesite reestructurarse según la última competencia en el campo de las stablecoins, lo que provocó la fuerte caída de las acciones de Circle; en realidad, el mercado está reevaluando el valor futuro de Circle. Tether parece no haberse visto muy afectado por ahora, pero eso no significa que a largo plazo no tenga impacto.
A diferencia de USDC, USDT tiene más ventajas en liquidez, y el comercio global de criptomonedas es un foso difícil de ignorar. A corto plazo, OUSD difícilmente podrá obtener esa ventaja. Además, OUSD se enfoca más en pagos institucionales, liquidación de comerciantes y transferencias transfronterizas, por lo que la competencia a corto plazo no se superpone completamente. Por otro lado, Tether es conocido por su fuerte rentabilidad. Tether obtuvo ganancias de más de 130 mil millones de dólares en 2024 y más de 100 mil millones en 2025. Tiene solo unos 300 empleados, sin inversores externos, y las transferencias de USDT en el mercado secundario no cobran tarifas de transacción, lo que significa que cada empleado genera en promedio unos 33 millones de dólares de ganancias al año. Si en el futuro necesita ceder parte de las ganancias en la competencia, Tether tendrá una ventaja de guerra de precios mayor que Circle.
Por lo tanto, aunque a corto plazo OUSD ha hecho caer las acciones de Circle, no revolucionará de inmediato el campo actual de las stablecoins. En el futuro cercano, quizás se forme una situación tripartita entre USDT, USDC y OUSD.

Opiniones de los profesionales del sector
Cuy Sheffield, director de productos y estrategia de Visa, señaló: La compañía está incorporando sus estándares operativos y prácticas de gestión de riesgos al proyecto OUSD.
Will Gaybrick, presidente de tecnología y negocios de Stripe, señaló: OUSD se convertirá en la stablecoin predeterminada para las empresas que utilizan su plataforma. El Bank of New York Mellon destacó el valor de una infraestructura de activos digitales neutral e interoperable para los inversores institucionales.
Shan Agrawal, director comercial de Coinbase, dijo: Las stablecoins son lo más importante en el campo de los pagos actualmente, y estamos comprometidos a ofrecer a nuestros clientes las mejores opciones, incluyendo Open USD y otras stablecoins.
Dan Romero, cofundador de Farcaster: Lo más destacable de OUSD es que tiene una enorme capacidad de distribución. La entrada y salida de moneda fiduciaria determina si una stablecoin puede convertirse en una verdadera red de pagos, y OUSD desde el primer día cuenta con recursos de canales líderes a nivel mundial.
Andy Fang, cofundador de DoorDash, señaló: Las vías para obtener ingresos transfronterizos son más rápidas y de menor costo.

Conclusión
Para el campo de las stablecoins, OUSD es más como un disruptor de reglas. Puede que no cambie inmediatamente la estructura del sector, pero podría cambiar la dirección futura del mismo. El ganador quizás no sea el emisor con más activos de reserva, sino la plataforma de infraestructura que pueda construir un ecosistema completo y conectar la red financiera global.