El grupo de billones de yuanes en acciones A, solo queda una empresa de Shenzhen.

Tras el cierre del primer semestre, de las 11 acciones del "club de billones de capitalización de mercado" de la bolsa A, la "contribución" de Shenzhen mostró un cambio evidente: de los "cuatro grandes" a principios de año, ahora solo queda un "único sobreviviente": Foxconn Industrial Internet. Los antiguos "miembros del club" como BYD, China Ping An y China Merchants Bank han desaparecido bajo el agua.

Según datos de Choice, hasta el 30 de junio de este año, solo queda Foxconn Industrial Internet entre las empresas con sede en Shenzhen con capitalización de mercado de billones en la bolsa A, con un valor total de mercado de aproximadamente 1,43 billones de yuanes. La capitalización de mercado total de China Merchants Bank, China Ping An y BYD (calculada sumando el precio y la cantidad de acciones de diferentes tipos, calculando el valor de mercado y convirtiendo la moneda) es de 9114,43 mil millones, 8391,33 mil millones y 6648,57 mil millones de yuanes, respectivamente.

¿Qué pasó detrás de que tres de las cuatro acciones de billones de capitalización de mercado de Shenzhen en la bolsa A hayan desaparecido?

BYD: El precio de las acciones ha caído casi un 40% desde su punto máximo

Específicamente, entre las cuatro empresas, BYD fue la primera en salir del "club de billones", y la caída del precio de las acciones también fue la más significativa. Al cierre del 30 de junio, el precio de las acciones A de BYD había caído casi un 40% desde su punto máximo en 2025, y el precio de las acciones H incluso se había reducido a la mitad.

Detrás del bajo precio de las acciones se encuentran las presiones sobre las ventas y el rendimiento de BYD.

Los datos muestran que desde septiembre de 2025, las ventas mensuales de vehículos de nueva energía de BYD han disminuido año tras año durante ocho meses consecutivos, hasta mayo de este año, cuando el crecimiento se volvió positivo. En mayo de este año, BYD vendió 383,500 vehículos, un aumento interanual del 0,26%. Aunque las ventas en el extranjero de BYD en los primeros cinco meses de este año mantuvieron un crecimiento relativamente rápido, las ventas acumuladas aún disminuyeron aproximadamente un 20% interanual.

En la reunión de accionistas de 2025 celebrada a principios de junio, el presidente de BYD, Wang Chuanfu, mencionó directamente los desafíos que enfrenta la empresa. Dijo que debido al ajuste del impuesto de compra de vehículos de nueva energía de exención a reducción a la mitad a partir de 2026, se adelantaron parcialmente las ventas de vehículos de nueva energía en noviembre y diciembre de 2025. "Para BYD, que solo produce vehículos de nueva energía y no vehículos de combustible, el impacto en enero y febrero de este año fue significativo".

Las ventas afectaron directamente el rendimiento de BYD: en 2025, los ingresos de BYD aumentaron un 3,46% interanual, mientras que la ganancia neta atribuible a la matriz disminuyó casi un 19% interanual. En el primer trimestre de 2026, tanto los ingresos como la ganancia neta atribuible a la matriz de la empresa disminuyeron, con una caída interanual de más del 55% en la ganancia neta atribuible a la matriz, y el flujo de efectivo neto de las actividades operativas disminuyó aproximadamente un 67% interanual.

En marzo de este año, BYD lanzó la batería de hoja de segunda generación y la tecnología de carga rápida, y varios modelos nuevos equipados con esta batería están saliendo al mercado gradualmente. Ante las expectativas del mercado, Wang Chuanfu reconoció abiertamente la presión de la capacidad de producción en la reunión de accionistas.

"La capacidad de producción de la batería de hoja de segunda generación aún es insuficiente, y actualmente está aumentando a un ritmo de 20,000 a 30,000 unidades por mes", dijo Wang Chuanfu, y agregó que las ventas de BYD este año dependen de la capacidad de producción de las baterías. La empresa asignará recursos para maximizar la capacidad de producción de la batería de hoja.

Según el último informe mensual de producción y ventas de junio de 2026 de BYD, durante el período, las ventas de vehículos de nueva energía de la empresa aumentaron un 5,46% interanual, alcanzando 403,500 unidades. En el primer semestre de este año, las ventas acumuladas de vehículos de nueva energía de BYD fueron de 1,808,500 unidades, una disminución interanual del 15,72%.

Por ahora, la implementación de la batería de hoja de segunda generación y la tecnología de carga rápida ha proporcionado cierto apoyo para mejorar la competitividad de los productos de BYD. Pero si el ritmo de aumento de la capacidad de producción puede resonar con la demanda del mercado será clave para que este líder de vehículos de nueva energía recupere la confianza del mercado de capitales.

China Merchants Bank: La prueba del ciclo continúa

Como el "rey minorista" de la industria bancaria, China Merchants Bank ha tenido una valoración más alta que sus pares durante mucho tiempo gracias a la alta rentabilidad y calidad de sus negocios de gestión de patrimonio y tarjetas de crédito. Sin embargo, en los últimos años, la continua reducción del diferencial de tasas de interés en la industria ha comprimido el margen de beneficio general, combinado con la débil disposición de los consumidores a gastar que presiona el negocio de tarjetas de crédito, y la volatilidad cíclica del mercado de capitales que ha llevado a una caída temporal en el negocio de gestión de patrimonio, la elasticidad de ganancias del negocio minorista del banco ha disminuido significativamente, y la prima de valoración también se ha reducido.

Tendencia del precio de las acciones de China Merchants Bank en el último año

En 2025, la tasa de crecimiento de los préstamos minoristas de China Merchants Bank fue significativamente menor que la de los préstamos corporativos, la demanda de crédito de los residentes fue débil, y tanto el volumen de transacciones como los ingresos de las tarjetas de crédito disminuyeron; aunque el negocio de gestión de patrimonio tocó fondo y se recuperó en 2025, y en el primer trimestre de 2026, los ingresos por comisiones y honorarios del trimestre único aumentaron un 25,42% interanual, este negocio enfrentará repetidamente pruebas de incertidumbre en el mercado de capitales, competencia de pares y desafíos de otras industrias, y la sostenibilidad del crecimiento aún está por ser verificada por el mercado.

En el primer trimestre de 2026, China Merchants Bank registró ingresos de 86,94 mil millones de yuanes y una ganancia neta atribuible a la matriz de 37,852 mil millones de yuanes, ambos indicadores con un crecimiento inferior a las expectativas. En el mes posterior a la publicación del informe del primer trimestre el 28 de abril, las acciones A y H de China Merchants Bank cayeron más del 6% y 8%, respectivamente.

Changjiang Securities señaló en un informe de investigación que el mercado tiene opiniones divergentes sobre el rendimiento del primer trimestre de China Merchants Bank, principalmente porque desde el segundo trimestre de 2025, la tasa de crecimiento de los ingresos del banco ha sido consistentemente menor que la de los bancos estatales, y en el primer trimestre de 2026, tanto la tasa de crecimiento de los ingresos como la de la ganancia neta atribuible a la matriz fueron inferiores a las de los bancos estatales, por debajo de las expectativas de algunos inversores. Al mismo tiempo, la recuperación del mercado de crédito minorista aún necesita tiempo, pero algunos inversores tenían expectativas demasiado altas.

La institución cree que, a largo plazo, China Merchants Bank todavía posee una base de clientes de alta calidad y un modelo de alta rentabilidad, los ingresos por gestión de patrimonio ya se han revertido, y está digiriendo gradualmente los riesgos de fluctuación minorista, y se espera que el ROE (rentabilidad sobre el patrimonio neto) se mantenga por encima del 12% en un horizonte de tres años. Después de este ajuste de valoración, el valor de la asignación de dividendos es significativo.

La administración de China Merchants Bank también ha notado el ajuste del precio de las acciones de la empresa. En la reciente reunión de accionistas, Peng Jiawen, secretario de la junta directiva de China Merchants Bank, dijo que hay muchos factores que afectan el precio de las acciones, y lo más importante es administrar bien el negocio propio. China Merchants Bank otorga gran importancia a la gestión del valor de mercado, y ha establecido un grupo de gestión del valor de mercado, del cual es el líder, y celebra reuniones periódicas de análisis de gestión del valor de mercado, donde se transmite continuamente la voz del mercado de capitales y se comunican las demandas del mercado y los accionistas a las estrategias comerciales internas y las decisiones de dividendos de manera oportuna.

China Ping An: La volatilidad de la inversión a corto plazo perjudica las ganancias

Desde principios de este año, el precio de las acciones A de China Ping An ha estado fluctuando a la baja, y al cierre del 30 de junio, la caída acumulada en el año ya superaba el 30%.

En términos de rendimiento, en los últimos años, China Ping An ha profundizado continuamente su transformación, logrando resultados correspondientes, pero parece que no se ha traducido en una mejora integral de los datos financieros. En el primer trimestre de 2026, la ganancia operativa atribuible a la matriz de China Ping An aumentó un 7,6% interanual, alcanzando los 40,780 mil millones de yuanes, mientras que la ganancia neta atribuible a la matriz disminuyó un 7,4% interanual, hasta los 25,022 mil millones de yuanes.

La diferencia en la tendencia de los dos indicadores se debe a que, al calcular la ganancia operativa, China Ping An excluye partidas del estado de resultados con alta volatilidad a corto plazo y proyectos importantes únicos que la administración considera que no forman parte de los ingresos y gastos operativos diarios.

En el primer trimestre, la pérdida por fluctuación de inversión a corto plazo en el negocio de seguros de vida y salud de China Ping An fue de -16,746 mil millones de yuanes, una ampliación significativa en comparación con los -7,532 mil millones de yuanes del mismo período de 2025, afectando directamente el rendimiento de la ganancia neta.

Huayuan Securities señaló en un informe de investigación que es optimista sobre el crecimiento del NBV (valor de nuevo negocio) de seguros de vida de China Ping An en 2026, impulsado por el canal bancario y la operación de productos del canal de agentes, y también cree que, con el continuo reconocimiento de la pérdida de valor de activos, la presión de las provisiones para activos problemáticos podría aliviarse. Sin embargo, la institución cree que 2026 pondrá a prueba principalmente la capacidad de la empresa para controlar las fluctuaciones de los ingresos por inversiones después de un aumento significativo en la posición de acciones.

En el último año, tres de las cuatro empresas con sede en Shenzhen con capitalización de mercado de billones han desaparecido. Detrás de este cambio en el número, por un lado, se refleja un cambio en el estilo del mercado, y por otro, un mapeo de la transformación y actualización industrial. Ya sea que Foxconn Industrial Internet "haya llegado tarde" o que los antiguos gigantes "hayan caído", después de eliminar el ruido y el sentimiento del mercado a corto plazo, solo mejorando continuamente la capacidad de resistir riesgos, mejorando la competitividad central y creando una capacidad real de generación de efectivo en las fluctuaciones cíclicas se puede avanzar de manera constante. La capitalización de mercado de billones es un espejo para examinar.

Fuente de este artículo: Shanghai Securities News

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