Los fondos de ETF han registrado salidas netas durante ocho semanas consecutivas, pero Bitcoin ha rebotado a 63,000 dólares. Detrás de esto, el mercado de criptomonedas está experimentando una profunda divergencia estructural.

En la semana que finalizó el 2 de julio, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron salidas netas de aproximadamente 527 millones de dólares, marcando la racha de salidas consecutivas más larga desde su lanzamiento. El IBIT de BlackRock tuvo salidas netas durante 11 días consecutivos, acumulando unos 2.200 millones de dólares. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin se recuperó de 58,000 dólares a principios de junio a más de 63,000 dólares, con liquidaciones de cortos por 201 millones de dólares.
En apariencia, los cortos están siendo exprimidos, pero los flujos de capital revelan otra cara: los fondos institucionales están retrocediendo, mientras que los minoristas en cadena y las ballenas están tomando el relevo. Los depósitos en los exchanges aumentan drásticamente, y los analistas advierten que la volatilidad podría intensificarse. Este rebote depende más de las liquidaciones apalancadas y el sentimiento a corto plazo que de la entrada de nuevos fondos a largo plazo.
La absorción de capital por parte de la IA es un contexto importante. El fondo de pensiones canadiense apostó 1.750 millones de dólares en infraestructura de IA, y la venta de potencia computacional por parte de Meta provocó una caída de las acciones de chips: la tendencia de que los fondos fluyan de las criptomonedas a la IA no ha cambiado. Las salidas continuas de ETF indican que la prioridad de asignación de las instituciones hacia los activos cripto está disminuyendo.
El riesgo es: si el rebote no logra atraer el retorno de los fondos de ETF, la actual recuperación de precios podría ser solo una trampa para bajistas. El aumento de los depósitos en exchanges a menudo presagia una acumulación de presión de venta, y el incremento de tenencias en direcciones de ballenas puede no compensar el impacto de la salida de instituciones. El mercado necesita una nueva narrativa para revertir los flujos de capital, de lo contrario, la presión estructural continuará.
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