El M2 de EE.UU. supera por primera vez los 23 billones de dólares. El mercado sospecha que la Fed reanuda la impresión de dinero, y la narrativa de Bitcoin como protección contra la devaluación se intensifica.

El último informe de la Reserva Federal sobre la masa monetaria H.6 muestra que M2 superó por primera vez los 23 billones de dólares en mayo, aumentando 247.8 mil millones de dólares en un solo mes, con una tasa de crecimiento interanual del 5.6%, la más rápida desde julio de 2022.
(Resumen anterior: La Reserva Federal inició la compra mensual de 40 mil millones de dólares en bonos del Tesoro (RMP), ¿es diferente de la flexibilización cuantitativa (QE)?)
(Contexto adicional: El empleo no agrícola de EE.UU. en junio aumentó solo 57,000, muy por debajo de lo esperado. El valor anterior fue recortado en 74,000, las expectativas de subida de tipos de la Fed se desplomaron)

Índice de este artículo

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• Advertencia del Instituto Mises: la Fed "activó en secreto la máquina de imprimir dinero"
• La narrativa de Bitcoin como cobertura contra la devaluación vuelve a llamar la atención
• El comportamiento de Bitcoin se desvincula de M2, surge divergencia en la tesis del "impulso de liquidez"

El último informe de la Reserva Federal sobre la masa monetaria H.6 muestra que el indicador M2, que mide la oferta monetaria más amplia de EE.UU., superó oficialmente la barrera de los 23 billones de dólares en mayo, alcanzando los 23.05 billones de dólares, un récord histórico. Al mismo tiempo que surgió este hito, también aumentaron las críticas hacia la Fed, acusando al banco central de "reiniciar en secreto" la flexibilización cuantitativa (QE) para inyectar liquidez nuevamente en el mercado.

Según datos de FRED, M2 se situó en 22.80 billones de dólares en abril, y aumentó en 247.8 mil millones de dólares en mayo; si se amplía la perspectiva, M2 ha pasado de 22.43 billones de dólares en enero de este año a acumular una expansión de aproximadamente 623 mil millones de dólares en solo cuatro meses, un aumento tan grande que se acerca a la producción económica anual de un país europeo mediano.

M2 abarca efectivo, depósitos en cuentas corrientes, depósitos de ahorro y fondos del mercado monetario minorista, siendo el indicador de oferta monetaria amplia más citado en el mercado. Este dato ha subido durante cinco meses consecutivos desde principios de año, con una tasa de crecimiento interanual que alcanza el 5.6%, la más rápida desde julio de 2022.

Advertencia del Instituto Mises: la Fed "activó en secreto la máquina de imprimir dinero"

El Instituto Mises (Mises Institute), un think tank de la escuela austriaca que critica desde hace tiempo a la Fed, escribió en un informe que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria desde 2026 ha alcanzado máximos de varios años, señalando que la Fed está "reiniciando en secreto la QE", es decir, inyectando liquidez al mercado mediante la expansión de su balance y la compra de valores.

La propia Fed no hizo comentarios al publicar los datos, mientras que los economistas convencionales ofrecen una interpretación diferente: M2 experimentó un período de contracción históricamente raro entre 2022 y 2023, con una intensidad que se remonta a la Gran Depresión, y gran parte del crecimiento actual es solo un "retorno a la tendencia a largo plazo", no una mera política de estímulo.

En otras palabras, la velocidad del aumento de los números es lo que realmente observan los defensores de los activos duros, no el crecimiento en sí mismo.

La narrativa de Bitcoin como cobertura contra la devaluación vuelve a llamar la atención

Para los inversores en Bitcoin, escuchar que M2 superó los 23 billones de dólares puede considerarse una buena noticia, ya que su narrativa central de inversión de "proteger contra la devaluación de la moneda" se reaviva cada vez que la oferta monetaria alcanza un nuevo máximo. Muchos analistas creen que los ciclos alcistas y bajistas pasados de Bitcoin se han correlacionado con la expansión de la liquidez global.

Por otro lado, el comportamiento de los bancos centrales también revela una mentalidad de "cobertura contra la devaluación". Según datos del Consejo Mundial del Oro (WGC), las instituciones oficiales compraron netamente 41 toneladas de oro en mayo, continuando la tendencia de compra anual promedio de alrededor de 1,000 toneladas en los últimos cuatro años, y hasta el 45% de los gestores de reservas planean seguir aumentando sus posiciones en oro, un récord histórico.

Nigel Green, CEO de Devere Group, señaló que el reciente repunte del oro ha vuelto a tambalear la confianza del mercado en los próximos pasos de la Fed, y la fortaleza del precio del oro refleja el creciente escepticismo externo sobre la estabilidad de las monedas fiduciarias.

El comportamiento de Bitcoin se desvincula de M2, surge divergencia en la tesis del "impulso de liquidez"

Sin embargo, no todo el mercado está de acuerdo en equiparar directamente el crecimiento de la oferta monetaria con un impulso alcista para Bitcoin.

Desde principios de año, la masa monetaria M2 combinada de los principales bancos centrales del mundo (EE.UU., Europa, China y Japón) ha alcanzado aproximadamente 101.7 billones de dólares a principios de julio, pero la tasa de crecimiento interanual de Bitcoin hasta la fecha se ha vuelto negativa, desvinculándose claramente de la tasa de crecimiento interanual del M2 global. Esto ha llevado a algunos analistas a cuestionar si la tesis de que "la liquidez impulsa a Bitcoin" sigue siendo válida, generando una clara divergencia en el mercado.