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eToro acordó el miércoles adquirir Zengo, una billetera cripto autocustodiada construida sobre criptografía de computación multiparte, por aproximadamente 70 millones de dólares, mayormente en efectivo. El acuerdo está sujeto a condiciones de cierre. Zengo tiene más de 2 millones de usuarios en 180 países y ha operado desde 2018 sin un solo hackeo de billetera. eToro tiene 40 millones de usuarios registrados en 75 países y cotizó en Nasdaq en mayo de 2025.

La arquitectura regulatoria

eToro (Europe) Ltd posee una licencia MiCA otorgada por la Comisión de Bolsa y Valores de Chipre a principios de 2025, con pasaporte en los 27 estados miembros de la UE y en el Espacio Económico Europeo ampliado. Esa licencia cubre el comercio y la custodia de criptoactivos regulados. En Alemania, la custodia cripto de eToro se realiza a través de Tangany GmbH, un socio autorizado. La entidad regulada está estrictamente definida, estrictamente supervisada y estrictamente restringida.

La billetera de Zengo está completamente fuera de esa estructura. El propio anuncio de eToro lo declara directamente: la billetera no custodial es un producto separado de los servicios de intercambio regulados de eToro. Los usuarios que acceden a servicios Web3 a través de Zengo — aplicaciones descentralizadas, intercambios de tokens, staking, mercados de predicción, perpetuos — lo hacen interactuando directamente con protocolos de terceros. eToro no ejecuta esas operaciones. eToro no custodia esos activos. El perímetro de MiCA no aplica.

Esto no es un accidente de la estructura del acuerdo. Es la única arquitectura viable para una plataforma con licencia MiCA que quiere exposición en cadena para sus usuarios sin importar una responsabilidad regulatoria que actualmente no puede valorar o gestionar. MiCA no regula de manera integral la autocustodia o las interacciones DeFi de la misma manera que regula a los proveedores centralizados de servicios de criptoactivos.

La fecha límite del 1 de julio de 2026 para el cumplimiento total de MiCA en la UE está ahora a menos de tres meses. Cada plataforma sin licencia se está quedando sin tiempo. eToro ya tiene su licencia. Lo que le faltaba era la infraestructura para atender a los usuarios que quieren ir más allá de lo que esa licencia permite.

Zengo proporciona exactamente eso. La adquisición le da a eToro un camino hacia la exposición en cadena que no requiere notificación regulatoria, licencia adicional ni modificación de su marco MiCA existente. Los usuarios optan por un producto separado con una estructura legal separada. Los riesgos y la responsabilidad viajan con ellos.

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Qué es Zengo

Zengo fue fundada en 2018 en torno a una sola tesis de diseño: eliminar la frase semilla. Las billeteras cripto tradicionales requieren que los usuarios almacenen una secuencia de palabras que funciona como una clave maestra para sus fondos. Perder esa secuencia significa perder los activos de forma permanente.

Zengo la reemplazó con criptografía de computación multiparte, generando dos participaciones secretas matemáticas independientes — una en el dispositivo del usuario, otra en los servidores de Zengo — que colaboran para firmar transacciones sin que la clave privada completa sea ensamblada o expuesta a ninguna de las partes. La empresa nunca ha sufrido un hackeo de billetera.

Más allá de la arquitectura de seguridad, Zengo ofrece intercambios de tokens, staking, rampas de entrada y salida fiduciarias, y acceso a aplicaciones descentralizadas. Zengo Pro incluye una Bóveda de Bitcoin y una función de herencia de billetera. Zengo Business está dirigido a pequeñas y medianas empresas y equipos institucionales. El producto ya es completo. Lo que le falta es distribución a escala. eToro proporciona 40 millones de usuarios registrados, la mayoría de los cuales acceden actualmente a cripto exclusivamente a través del intercambio regulado de eToro.

Qué obtiene eToro

El CEO de eToro, Yoni Assia, ha declarado que el futuro de las finanzas será digital, descentralizado y controlado por el usuario. La adquisición de Zengo es la expresión operativa de esa tesis. La plataforma de eToro tiene una escala minorista significativa. Sus resultados del primer trimestre de 2026 mostraron que el comercio de materias primas representó el 60% de las comisiones de trading por clase de activo, con un volumen de materias primas aproximadamente cuatro veces mayor año tras año, impulsado por la dinámica macro de la interrupción del Estrecho de Ormuz. Ese crecimiento ocurrió completamente dentro del intercambio regulado. Zengo es cómo eToro participa en la parte de las cripto a la que un intercambio regulado no puede llegar.

eToro también ha estado construyendo infraestructura adyacente. El 14 de abril, la compañía lanzó la Tienda de Aplicaciones de eToro, un ecosistema habilitado por IA para trading e inversión. El momento de la adquisición de Zengo, un día después, sugiere un movimiento coordinado hacia una arquitectura de plataforma financiera más completa. Zengo se integra con la economía en cadena. La Tienda de Aplicaciones se integra con la economía de IA. Ambas se sitúan junto al intercambio regulado, no dentro de él.

El contexto más amplio

El sector fintech europeo se ha estado reorganizando en torno a la cuestión de la licencia durante dos años. Las empresas con licencias bancarias completas o autorizaciones MiCA tienen ventajas de capital y operativas que los competidores con licencia EMI o sin licencia no pueden igualar.

La fecha límite del 1 de julio de 2026 está acelerando esa consolidación. Las empresas sin autorización MiCA tienen una ventana cada vez más pequeña para obtener una o salir de los mercados de la UE.
eToro tiene la licencia. La adquisición de Zengo extiende su alcance a un territorio que la licencia no cubre — no eludiendo la regulación, sino operando en el espacio al que la regulación aún no ha llegado. Esa es una estrategia estructuralmente diferente de lo que puede ejecutar un protocolo DeFi puro o un intercambio con licencia MiCA puro. Requiere ser ambas cosas a la vez.

El acuerdo se cierra sujeto a condiciones habituales. Zengo continuará operando de forma independiente para los usuarios existentes en el corto plazo. La integración se describe como gradual. La arquitectura es el punto. eToro no está construyendo una billetera cripto. Está construyendo un intercambio regulado con una capa en cadena no regulada adjunta. No son el mismo producto y no se rigen por las mismas reglas. Mantenerlos separados no es una limitación. Bajo la ley europea actual, es el diseño.

Nota del editor: Estamos comprometidos con la precisión. Si detecta un error, un detalle faltante o tiene información adicional sobre alguna de las empresas o presentaciones mencionadas en este artículo, envíenos un correo electrónico a [email protected]. Lo revisaremos y actualizaremos rápidamente.