La próxima semana, ¿cómo se comportará realmente el oro? ¿Continuará su rebote hasta los 4200, o se moverá lateralmente cerca de los 4160? Hoy no partiremos de la metafísica, sino que desde tres ángulos —la Reserva Federal, la situación geopolítica y el análisis técnico— desglosaremos a fondo el guion de la próxima semana.

Primero, miremos a la Reserva Federal. El dato de nóminas no agrícolas del viernes fue muy inferior a lo esperado, y las cifras de los dos meses anteriores también se revisaron a la baja, lo que directamente apagó las expectativas de una subida de tipos a corto plazo. Además, los últimos discursos de los funcionarios de la Fed se han suavizado, señalando que los riesgos de inflación a corto plazo han disminuido. Las probabilidades de una subida de tipos en julio y septiembre han bajado, los rendimientos reales de los bonos del Tesoro estadounidense han caído, y el costo de mantener oro se ha reducido: este es el pilar central más sólido del reciente rebote.

Pero no se alegren demasiado pronto, los peligros ocultos siguen ahí. Entre los miembros de la Junta de la Fed aún hay voces hawkish, que enfatizan que la inflación subyacente está lejos del 2% y que no se descarta una nueva subida de tipos durante el año. Los futuros de tasas de interés también están descontando la posibilidad de una subida en el cuarto trimestre, por lo que las tasas altas seguirán presionando el techo del precio del oro. Esta subida, en esencia, es una corrección de expectativas, no el inicio de un nuevo gran mercado alcista.

Luego, en el frente geopolítico, la situación está relativamente tranquila: no hay grandes eventos nuevos en Oriente Medio, no hay sorpresas entre EE. UU. e Irán, y el sentimiento de aversión al riesgo es "presente pero no lo suficientemente intenso", sin añadir nuevo combustible al oro.

Ahora, el análisis técnico. En el gráfico semanal, el impulso alcista aún opera por encima del eje cero del MACD, las medias móviles están en orden alcista, y el fondo a medio-largo plazo es muy sólido, sin base para un colapso bajista. Sin embargo, el MACD ya muestra divergencia bajista, la presión vendedora a corto plazo se ha ido acumulando, por lo que es difícil tener una racha de movimientos unidireccionales continuos. Lo más probable es que se dé un movimiento lateral de digestión, ganando tiempo a cambio de espacio. El soporte semanal también limita la profundidad de la corrección, la dirección general es alcista, pero en el corto plazo hay que esperar a que se acumule fuerza.

El rango clave para la próxima semana lo fijo en dos zonas: 4110-4150 y 4200-4225. Hacia dónde se moverá dependerá completamente de las noticias del fin de semana: ya sea un cambio en Oriente Medio o declaraciones colectivas de los funcionarios de la Fed.

Escenario 1 (doble positivo): Escalada en Oriente Medio + Fed dovish. La aversión al riesgo y las expectativas de recorte de tipos se combinan, y el precio del oro podría dispararse directamente por encima de 4200, hasta rozar los 4380.
Escenario 2 (neutral): Sin grandes noticias el fin de semana, el mercado carece de nuevos impulsores. Ligero rebote hasta cerca de 4200; si no logra mantenerse, retrocederá al rango 4110-4150 para consolidación lateral.
Escenario 3 (doble negativo): Distensión EE. UU.-Irán + discursos hawkish de la Fed. Las expectativas de subida de tipos se reavivan, el dólar y los rendimientos de los bonos se recuperan. El nivel clave de 4150 no se sostiene, y el precio del oro podría volver por debajo de 4100, dando por terminado este rebote.

Personalmente, creo que el escenario 2 es el más probable. El fin de semana probablemente será tranquilo, sin noticias de peso.

Por último, les recuerdo:
1. Tengan claro el posicionamiento: esto es solo una corrección temporal, no una reversión. No persigan largos en niveles altos.
2. Estén atentos a las noticias del fin de semana: la dinámica geopolítica y los discursos de la Fed determinarán directamente la dirección de apertura del lunes.
3. Estrategia basada en rangos: 4200 es la primera resistencia; 4150 y 4110 son dos soportes. Mientras no se rompan de manera efectiva, es más seguro vender en techos y comprar en suelos.
4. La gestión del riesgo siempre es lo primero: los comentarios de la Fed sobre inflación o eventos geopolíticos repentinos pueden romper el rango en cualquier momento. Controlen sus posiciones. $XAUT