ETF tuvieron una salida neta de 4.5 mil millones de dólares en junio. Esta cifra no es sorprendente en sí misma; lo sorprendente es que ocurrió mientras las empresas cotizadas compraban y las ballenas acumulaban.

Esta semana, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. tuvieron una salida de 526 millones, continuando el ritmo de retirada desde junio. Los analistas de CryptoQuant afirman que la presión de venta de los ETF se ha aliviado por primera vez, pero los datos de salidas netas indican que la salida de fondos institucionales no es un ruido a corto plazo. Los 4.5 mil millones de dólares son un récord mensual histórico, detrás del cual se encuentran la absorción de capital de la IA, la fluctuación de las expectativas de tasas macro y la reevaluación de la asignación de activos cripto por parte de las instituciones.
Por otro lado, los tenedores a largo plazo han comenzado a acumular nuevamente, los depósitos en los exchanges se han disparado y el apalancamiento en cadena también está repuntando. El mercado se está dividiendo: por un lado, la retirada de los fondos institucionales regulados representados por los ETF, y por el otro, el capital cripto nativo (ballenas, mineros, tenedores a largo plazo) acumulando en niveles bajos.
¿Qué significa esta divergencia estructural? Históricamente, cuando los flujos de los ETF divergen de las señales de acumulación en cadena, a menudo corresponde a una lucha en la zona de fondo del mercado. La retirada institucional no es necesariamente mala: reduce la concentración de la presión de venta a corto plazo, pero también significa que el rebote necesita más apoyo de compras endógenas.
El riesgo es que, si las salidas de los ETF continúan junto con eventos macro (como la absorción de liquidez provocada por una mayor corrección en el sector de la IA), Bitcoin podría volver a probar el soporte de los 60,000 dólares. Actualmente se parece más a un juego de paciencia: quien no pueda aguantar primero, entregará sus fichas.
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