El CEO de Tether acaba de echar un jarro de agua fría al modelo de quema de dinero de la industria de la IA. Paolo Ardoino señaló que las empresas de IA actuales expanden usuarios mediante subsidios de cómputo, lo que en esencia es una construcción de infraestructura impulsada por alto gasto de capital, pero el ciclo de depreciación de activos es solo de 3 a 5 años, y el camino hacia la rentabilidad es incierto. El ritmo entre costos e ingresos se está desincronizando, y los modelos de código abierto continúan erosionando el espacio de ingresos comerciales. ¿No suena esto como la fiebre de TVL de DeFi en 2021?

Las críticas de Ardoino no son infundadas. La industria de la IA enfrenta actualmente tres desajustes: discrepancia en el cronograma de realización de ganancias, desalineación entre el costo de capital y el ciclo de maduración de activos, y la presión de los modelos de código abierto sobre los ingresos comerciales. En el contexto de una expansión apalancada y la incertidumbre de ingresos, los riesgos se están acumulando.
Para el mercado cripto, esto no es solo una observación de la industria. La IA y las criptos siempre han estado compitiendo por el mismo grupo de liquidez: los fondos de instituciones y minoristas. Si el modelo de quema de dinero de la IA comienza a colapsar, los fondos podrían regresar a las criptos; pero si la IA continúa absorbiendo capital, el espacio de recuperación de las criptos se verá limitado. La advertencia de Ardoino es más una señal estructural: cuando el CEO del mayor emisor de stablecoins comienza a cuestionar el modelo de negocio de la otra pista, los participantes del mercado necesitan reevaluar las prioridades de los flujos de capital.
El riesgo es que el estallido de la burbuja de IA podría desencadenar una contracción de liquidez más amplia, y las criptos difícilmente se mantendrán a salvo. Después de todo, cuando la marea retrocede, no solo la IA está nadando desnuda.
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