【Tipos de interés de EE. UU.】Morgan Stanley enumera cinco razones y espera que la Fed no se mueva este año, señalando que el mercado sobreestima el nivel de inflación.

El mercado está dividido sobre la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal en la segunda mitad del año. Aunque los futuros de tasas de interés esperan que la Fed suba las tasas al menos una vez este año, Morgan Stanley aún estima que la Fed se mantendrá sin cambios durante 2026 y recortará las tasas dos veces en 2027 a medida que la inflación se normalice gradualmente.

Morgan Stanley enumera cinco razones por las que su perspectiva de inflación es más moderada que las previsiones del mercado y de la Fed, estimando que el PCE (gasto de consumo personal) y el PCE subyacente del cuarto trimestre serán del 3,2% y el 3%, respectivamente, por debajo de la mediana de las previsiones de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Morgan Stanley: La reciente caída de los precios del petróleo debería revertir al menos parcialmente el impacto inflacionario anterior

• Primero, la presión de transmisión de los aranceles sobre los precios está cerca de su fin, y la inflación de la vivienda también continúa desacelerándose, lo que significa que la inflación de los bienes básicos se normalizará gradualmente.

• Segundo, la reciente caída de los precios del petróleo debería revertir al menos parcialmente el impacto inflacionario anterior. La relajación de las tensiones geopolíticas y la consiguiente caída de los precios de la energía podrían tener un efecto positivo en el sector del transporte, especialmente en los precios de los billetes de avión, reduciendo así la inflación en los próximos meses.

• Tercero, el FOMC podría sobreestimar el grado de inflación. Las previsiones de junio pueden haberse realizado antes de la firma de un memorando preliminar entre Estados Unidos e Irán, por lo que las previsiones generales de inflación pueden no reflejar plenamente la posterior caída de los precios de la energía.

• Cuarto, las previsiones de la Fed suponen que las tasas de inflación mensuales serán similares a las de abril a diciembre de 2025, cuando los aranceles y los altos precios de la vivienda estaban elevando las previsiones de inflación. Sin embargo, el banco estima que, debido a la desaceleración de la inflación de los bienes y la vivienda, así como a factores estacionales, el aumento mensual de la inflación subyacente en el segundo semestre de 2026 será cercano al 0,2% o inferior.

• Quinto, las condiciones macroeconómicas respaldan la paciencia de la Fed. Los datos recientes muestran que el gasto de los consumidores se está desacelerando, y es probable que el fuerte crecimiento del empleo no agrícola no se mantenga. Por lo tanto, si la actividad económica se desacelera como se espera, se reducirá aún más la necesidad de endurecer la política monetaria

Morgan Stanley afirma que, basándose en las cinco razones anteriores, incluso si la Fed ha adoptado un tono más hawkish recientemente, aún es posible que mantenga las tasas de interés sin cambios.