El presidente Donald Trump y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, están en curso de colisión por las tasas de interés, y las cosas pueden ponerse feas para Wall Street.

Han sido dos meses llenos de historia para Wall Street y los inversores. Space Exploration Technologies (SpaceX) grabó su nombre en los libros de récords con la mayor oferta pública inicial de la historia, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones (^DJI +1.14%), el S&P 500 (^GSPC +0.00%) y el Nasdaq Composite (^IXIC 0.80%) alcanzaron nuevos máximos históricos.

Pero el cambio de guardia en la principal institución financiera de Wall Street, la Reserva Federal, puede ser la cúspide de estos eventos. El segundo mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed finalizó el 15 de mayo, lo que permitió que el sucesor elegido por el presidente Donald Trump, Kevin Warsh, se convirtiera oficialmente en jefe del banco central.

Aunque Trump aparentemente no podía sacar a Powell lo suficientemente rápido —Powell ha optado por permanecer en la Junta de Gobernadores—, un nuevo presidente de la Fed no es una panacea para la brecha ideológica entre el presidente y el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), liderado por Warsh, sobre las tasas de interés.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dando declaraciones. Fuente de la imagen: Fotografía oficial de la Casa Blanca por Daniel Torok.

Donald Trump ha presionado repetidamente para reducir las tasas de interés

Poco después del inicio del segundo mandato no consecutivo de Trump, comenzó a criticar públicamente a Jerome Powell y al FOMC por no reducir agresivamente las tasas de interés. Estas críticas vocales dejaron claro que Powell no regresaría para un tercer mandato como presidente de la Fed.

A pesar de que el FOMC —el organismo de 12 personas responsable de establecer la política monetaria del país— redujo la tasa de fondos federales en seis ocasiones desde septiembre de 2024 hasta diciembre de 2025, simplemente no fue suficiente para apaciguar a Trump. La tasa actual de fondos federales del 3,5% al 3,75% está marcadamente por encima del objetivo deseado por el presidente del 1% o menos.

Donald Trump probablemente tiene varios motivos detrás de este impulso por tasas de interés más bajas. Sin un orden particular, tasas de préstamo más bajas:

• Impulsarían la construcción de centros de datos de inteligencia artificial, que es el principal catalizador del mercado de valores.
• Alentarían a las empresas a contratar y adquirir, lo que podría reducir una tasa de desempleo que ha aumentado modestamente en los últimos tres años.
• Harían considerablemente menos costoso para Estados Unidos pagar su deuda pendiente de más de $39 billones.

Aunque Trump ahora tiene a su sucesor elegido para Powell al mando, los ataques al FOMC y/o a Kevin Warsh por las tasas de interés no han cesado.

Meras horas después de la ceremonia de juramentación de Warsh en la Casa Blanca, Trump sutilmente arrojó al nuevo presidente de la Fed bajo el autobús. Mientras daba un discurso en una universidad comunitaria de Nueva York, proclamó:

Vamos a bajar las tasas de interés rápidamente... todo el mundo va a estar feliz.

P: ¿Vio que la Fed mantiene las tasas?

TRUMP: Está bien. Lo que sea.

P: Y parece que incluso podrían subirlas más adelante este año

TRUMP: Podría pasar. Quiero decir, es difícil de creer. Solo mantiene a un país abajo. pic.twitter.com/GzACiFoZob

-- Aaron Rupar (@atrupar) 17 de junio de 2026

Poco después de que el FOMC concluyera su reunión el 17 de junio, el presidente respondió abruptamente a la pregunta de un periodista sobre la Fed manteniendo las tasas de interés sin cambios y potencialmente señalando aumentos de tasas al afirmar:

Está bien. Lo que sea. Podría pasar... Quiero decir, es difícil de creer. Solo mantiene a un país abajo.

Si bien Trump no tiene control sobre las decisiones de política monetaria de la Fed, la presencia de un nuevo presidente de la Fed no ha impedido que presione directa e indirectamente a los responsables políticos para que bajen las tasas de interés.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Warsh, un halcón monetario histórico, se enfrenta a la Trumpflación

En el otro extremo del espectro, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, lidia con dos shocks de precios simultáneos, cortesía del presidente Trump.

Para empezar, Trump implementó aranceles globales y recíprocos generalizados en abril de 2025. Si bien la Corte Suprema de Estados Unidos finalmente invalidó muchos de estos aranceles en febrero de 2026, el presidente utilizó otras justificaciones para restablecer aranceles globales poco después. Agregar aranceles a ciertos bienes importados sin procesar ha elevado modestamente los precios.

Sin embargo, la guerra con Irán ha sido un shock mucho mayor para la economía estadounidense. La decisión de Trump de atacar Irán el 28 de febrero llevó a este último a cerrar el Estrecho de Ormuz a la mayoría de los buques comerciales. En los últimos cuatro meses, hemos sido testigos de la mayor interrupción del suministro de energía en la historia moderna. Entre febrero y mayo, la inflación estadounidense interanual se disparó del 2,4% a un máximo de tres años del 4,2%.

ÚLTIMA HORA: La inflación PCE de mayo en EE. UU., la métrica de inflación preferida de la Fed, sube al 4,1%, la lectura más alta desde abril de 2023.

La inflación PCE subyacente subió al 3,4%, su nivel más alto desde octubre de 2023.

La inflación en EE. UU. ahora corre oficialmente a más del doble del objetivo del 2% de la Fed.

-- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 25 de junio de 2026

Si bien los shocks de oferta de energía son históricamente de corta duración, sus efectos inflacionarios pueden llegar en oleadas. Acabamos de entrar en la siguiente fase de la Trumpflación (es decir, la inflación impulsada por Trump), con un aumento constante en los Gastos de Consumo Personal (PCE) subyacentes que indica que la inflación impulsada por la guerra con Irán se ha extendido a la economía en general.

En otras palabras, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no tiene recortes de tasas en mente, y la primera reunión del FOMC que presidió lo confirma. En sus declaraciones preparadas para la prensa después de la reunión de junio, Warsh afirmó:

Los precios persistentemente altos son una carga para el pueblo estadounidense. Pero el pasado reciente no tiene por qué ser un prólogo. Me complace informar que los miembros del FOMC son inequívocos y unánimes. Este comité brindará estabilidad de precios.

Este compromiso con la estabilidad de precios viene acompañado de dos vientos de cola. En primer lugar, el Resumen de Proyecciones Económicas publicado trimestralmente (también conocido como el gráfico de puntos) mostró que nueve de los 18 miembros del FOMC, no todos con derecho a voto, esperan al menos un aumento de tasas antes de que finalice el año.

"Si Trump quiere a alguien flexible con la inflación, se equivocó con Kevin Warsh".@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 de enero de 2026

En segundo lugar, el historial de votación de Kevin Warsh en el FOMC es decididamente hawkish. Warsh sirvió anteriormente en la Junta de Gobernadores desde el 24 de febrero de 2006 hasta el 31 de marzo de 2011, período durante el cual ayudó a guiar la economía estadounidense a través de la crisis financiera. Incluso cuando la tasa de desempleo se disparó durante la crisis financiera, Warsh advirtió contra tasas de interés más bajas, temiendo que encendieran la inflación. Warsh ha favorecido consistentemente las tasas de interés altas como herramienta para estabilizar los precios.

El presidente Trump y el presidente de la Fed, Warsh, parecen estar en una trayectoria de colisión, con Wall Street atrapado en el medio. Con Warsh eliminando la guía prospectiva de las declaraciones del FOMC, la falta de transparencia en la política monetaria, junto con la expectativa de una mayor fricción entre el presidente y el presidente de la Fed, podría ser un desastre para un mercado de valores históricamente caro que prácticamente no tiene margen de error.