Mercado bursátil surcoreano: apalancamiento invisible, subida vertiginosa visible

El índice KOSPI está subiendo, y el VIX también está en niveles altos: esto es una subida típica de alta volatilidad.

En apariencia, el saldo de financiación de los inversores minoristas surcoreanos solo representa el 0.8% de la capitalización de mercado de libre flotación, por lo que el apalancamiento parece no haber llegado al límite. Pero el diablo está en los detalles: la exposición de los ETF apalancados ha aumentado del 1% el año pasado al 2.5%-3% en la actualidad.

Sumando esta parte oculta, la presión real del apalancamiento es enorme.

Lo que es peor es el mecanismo de "reequilibrio diario" de los ETF: cuando suben, se añaden posiciones; cuando bajan, se reducen. Esto equivale a instalar un acelerador en el mercado.

Es como operar con criptomonedas: aunque no se haya utilizado toda la capacidad de préstamo con garantía, se compra directamente un ETF con apalancamiento 3x. En apariencia, todo está en calma, pero en realidad la posición es extremadamente pesada.

Cuando sube, se dispara; cuando baja, se desploma. Esta es la raíz de que el mercado bursátil surcoreano tenga un gran repunte un día y una fuerte caída al siguiente.