Meta quiere entrar en la nube. ¿Sigue siendo una compra la acción de Amazon?

De todas las empresas que tienen algo que perder con el informe de esta semana de que Meta Platforms (META 4.80%) quiere entrar en la computación en la nube, Amazon (AMZN +0.55%) parecería encabezar la lista. Amazon Web Services (AWS) es el proveedor de nube más grande del mundo y suministra la mayor parte de las ganancias de Amazon.

El informe, de Bloomberg del miércoles, dijo que Meta está diseñando un servicio de nube que alquilaría su potencia de computación de inteligencia artificial (IA) y permitiría a los clientes usar modelos de IA que se ejecutan en su infraestructura, un negocio que competiría con AWS, Microsoft Azure y Alphabet's Google Cloud. Meta no ha confirmado nada de esto, y el informe señaló que los planes aún podrían cambiar.

Pero la reacción del mercado fue reveladora. Mientras que las acciones de Meta subieron con la noticia, las acciones de Amazon en realidad subieron moderadamente el miércoles, cerrando en $241.70. Entonces, ¿qué tan expuesta está AWS y sigue siendo una compra la acción de Amazon a unos $242?

Fuente de la imagen: Getty Images.

El motor de ganancias de Amazon se está acelerando

Cualquiera que sea la amenaza que una nube de Meta pueda representar eventualmente, llega en un momento en que AWS rara vez se ha visto más fuerte. En el primer trimestre de 2026, los ingresos de AWS crecieron un 28% interanual hasta $37.6 mil millones.

"AWS está creciendo un 28% (nuestro crecimiento más rápido en 15 trimestres) sobre una base muy grande", dijo el CEO Andy Jassy en el comunicado de ganancias del primer trimestre de la compañía. También señaló que el negocio de chips internos de Amazon superó una tasa de ejecución de ingresos de $20 mil millones, creciendo a una tasa interanual de tres dígitos.

AWS importa aún más a las ganancias que a las ventas. El segmento produjo $14.2 mil millones en ingresos operativos durante el trimestre, casi el 60% de los $23.9 mil millones totales de Amazon, a pesar de representar solo aproximadamente una quinta parte de los $181.5 mil millones en ventas netas de la compañía, que a su vez crecieron un 17% interanual.

Y aquí está el detalle que dice más sobre el estado de la demanda de la nube: el flujo de caja libre de Amazon para los últimos doce meses cayó a solo $1.2 mil millones, ya que las compras de propiedades y equipos aumentaron $59.3 mil millones interanuales, reflejando principalmente inversiones en IA. Amazon está efectivamente reinvirtiendo todo lo que gana en nueva capacidad. Una empresa preocupada por un exceso de oferta de computación de IA no estaría corriendo para construir más.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Cambio del día

(0.55%) $1.34

Precio actual

$243.04

Puntos clave de datos

Capitalización de mercado

$2.6T

Rango del día

$241.08 - $246.72

Rango de 52 semanas

$196.00 - $278.56

Volumen

1.7M

Volumen promedio

50.9M

Margen bruto

50.60%

Lo que una nube de Meta amenazaría (y no)

Ahora considere lo que Meta supuestamente planea vender: capacidad de computación en bruto, al estilo de proveedores especializados como CoreWeave (CRWV 4.58%), o acceso a modelos de IA alojados en los sistemas de Meta. Ambos apuntan a la capa más nueva y más parecida a un commodity del mercado de la nube: alquilar potencia de computación.

El dominio de AWS se basa en mucho más que eso. Las empresas ejecutan sus bases de datos, aplicaciones, seguridad y análisis en AWS, a menudo después de migraciones de varios años, y esas cargas de trabajo son notoriamente difíciles de mover. Meta estaría entrando como un recién llegado vendiendo lo único que los clientes de la nube ya pueden comprar de muchos proveedores: capacidad de computación, sin el profundo catálogo de servicios de software, herramientas de seguridad y relaciones empresariales que AWS ha acumulado desde 2006. Incluso en un escenario optimista, una nube de Meta probablemente pasaría años compitiendo principalmente con los proveedores especializados de capacidad de IA, no con las plataformas de servicio completo.

Eso no significa que los inversores de Amazon puedan ignorar el informe. Señala que una enorme nueva oferta de computación de IA podría eventualmente llegar al mercado. Si los gigantes tecnológicos construyen en exceso colectivamente, el poder de fijación de precios en toda la industria podría debilitarse más adelante en esta década, y el propio gasto fuerte de Amazon se vería más riesgoso en ese mundo.

Por ahora, sin embargo, los números favorecen al titular. La gerencia pronosticó un crecimiento de ventas netas del segundo trimestre del 16% al 19%, lo que sugiere que el impulso se mantiene. Y a aproximadamente $242 por acción al momento de escribir esto, Amazon cotiza a aproximadamente 32 veces las ganancias, aunque vale la pena señalar que las ganancias recientes recibieron un impulso de las ganancias de las inversiones de la compañía en la empresa de IA Anthropic.

Eso no es un múltiplo de ganga, pero es razonable para una empresa que se está capitalizando tan rápido con su segmento más rentable acelerándose. En general, creo que las acciones de Amazon siguen siendo una compra. Un competidor reportado sin producto anunciado, sin clientes y sin historial empresarial no es una razón para vender la empresa que definió la industria; es un recordatorio de lo valioso que se ha vuelto el negocio que Meta quiere copiar.