JPMorgan y Saylor: una declaración, tres fallos graves.

JPMorgan Chase señala públicamente a Strategy.
Objeto de crítica: el límite de venta de 1.25 mil millones de dólares. Calificación: añadir un "riesgo bidireccional innecesario" al mercado. Remedio: no vender monedas, emitir acciones para construir una reserva de efectivo.
Tres hechos, presentados en orden.
Primero. El "riesgo bidireccional" es válido. Antes, el mercado solo tenía que protegerse de una dirección para Strategy: que comprara. Ahora hay una más: que pueda vender. Cada vez que el precio de la moneda baja, el mercado debe preguntarse si es él quien está vendiendo. La sospecha misma es presión de venta.
Segundo. El remedio tiene fallos. El valor de mercado de Strategy ya es inferior al valor de sus tenencias de criptomonedas, mNAV es menor que 1. En este momento, emitir nuevas acciones es vender barato cada acción, diluyendo a todos los accionistas antiguos. Es imposible que JPMorgan no lo sepa. El diagnóstico es preciso, pero el tratamiento es dudoso.
Tercero. Cada uno tiene su posición. JPMorgan está en la cima de las finanzas tradicionales, y su postura hacia las criptomonedas siempre ha fluctuado con el mercado. La aprobación del plan de venta de monedas de Strategy también puede interpretarse como una gestión financiera responsable. Ambas partes tienen intereses, ambas partes tienen razón.
Sin conclusión. Solo registro un cambio.
Hace un año, Wall Street estudiaba la pregunta de cómo replicar el modelo de Strategy. Ahora la pregunta es: ¿cómo aislar este riesgo?
De modelo a fuente de riesgo, doce meses.