El número de emisiones de ETF en el primer semestre alcanzó un récord histórico para el período, y las instituciones de fondos mutuos se enfrentan a una feroz competencia que traerá productos innovadores de gran peso.

184, un récord histórico para el mismo período.

En los últimos años, el mercado de ETF nacionales en China ha entrado en una vía rápida de alto crecimiento. Mientras el número de productos y la escala de gestión han aumentado de manera constante, la competencia en la industria de fondos mutuos se ha intensificado continuamente. Con el apoyo regulatorio explícito para el lanzamiento de ETF de gestión activa en las bolsas de Shanghái y Shenzhen, la industria de ETF nacional está a punto de despedirse oficialmente de la era única de inversión pasiva y entrar en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad que combina gestión pasiva y activa.

El número de emisiones en la primera mitad del año alcanza un récord histórico para el mismo período

Desde 2023, los ETF han experimentado un desarrollo explosivo, comenzando con una escala total de 2 billones de yuanes. Para finales de 2025, la escala total de ETF en China superó los 6 billones de yuanes, con 1,381 productos, situándose como la número uno en Asia, convirtiéndose en una herramienta central para que el mercado de capitales sirva a la gestión de la riqueza de los residentes.

Según datos de Wind, hasta el 29 de junio de 2025 (nota: asumo que la fecha original "202年" es un error y debe ser 2025), se establecieron 184 nuevos ETF en lo que va del año, con un tamaño total de emisión de 64,781 millones de yuanes. En comparación con el mismo período del año pasado, el número de emisiones alcanzó un máximo histórico para la primera mitad del año.

En cuanto a la estructura de emisiones, los ETF temáticos de sectores se han convertido en la fuerza principal de expansión. Las compañías de fondos se han centrado en sectores como tecnología dura, fabricación de alta gama, ciclo de recursos, y baja volatilidad de dividendos, entre otros nichos. Al mismo tiempo, los ETF innovadores de bonos, transfronterizos y de materias primas también se han expandido, enriqueciendo la matriz de productos y cubriendo las necesidades de asignación de activos diversificados.

Actualmente, los ETF cubren todas las categorías de productos, incluidos índices amplios, sectores temáticos, bonos y productos transfronterizos, y se han convertido en una herramienta de inversión estandarizada para la inversión diversificada en el mercado A.

De hecho, en los últimos años, ante la creciente demanda del mercado, las principales compañías de gestión de fondos han acelerado su presencia en el sector de ETF. En cuanto a los administradores de fondos, las instituciones líderes aún mantienen una posición dominante. Dieciséis instituciones, incluidas China Asset Management, E Fund Management, Huatai-PineBridge Fund, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Fund, Bosera Asset Management y Harvest Fund, tienen escalas que superan los 100 mil millones de yuanes.

Al mismo tiempo, las compañías de fondos medianas y pequeñas han logrado un desarrollo diferenciado al enfocarse en nichos específicos y en el diseño innovador de productos.

Intensa competencia entre las instituciones de fondos mutuos

En 2026, el mercado de ETF nacional ha experimentado cambios históricos: el ranking de los principales administradores ha cambiado varias veces. El 3 de junio de este año, E Fund superó por primera vez a China Asset Management, cambiando la posición de "líder" de ETF que había durado siete años. En solo 11 días de negociación, China Asset Management recuperó el primer puesto.

Según datos de Wind, hasta el 29 de junio, la escala de gestión total de ETF de todas las categorías de China Asset Management alcanzó los 578,038 millones de yuanes, y la escala de ETF no monetarios fue de 577,917 millones de yuanes. E Fund tuvo una escala de gestión total de ETF de 577,917 millones de yuanes, y la escala de ETF no monetarios también fue de 577,917 millones de yuanes.

En el grupo de los principales, Guotai Asset Management le sigue con 355,233 millones de yuanes, y Huatai-PineBridge con 301,972 millones de yuanes. Siete instituciones líderes de fondos mutuos, como GF, Southern, Bosera y Harvest, tienen escalas de gestión de ETF superiores a los 200 mil millones de yuanes.

Vale la pena mencionar que, detrás del fuerte crecimiento de la escala de ETF en los últimos dos años, el mercado de ETF también está atrayendo a nuevos participantes.

En mayo, ABC-CA Fund Management presentó al mismo tiempo el ETF de calidad CSI 300 y un producto de índice de calidad CSI 300.

En marzo, Orient Securities Asset Management presentó su primer ETF, el ETF de baja volatilidad de dividendos CSI Oriental.

En 2025, First Seafront Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund y China Merchants Securities Global Asset Management (entre otros) ingresaron por primera vez al mercado de ETF. En marzo de este año, China Merchants Securities Global Asset Management presentó otro producto, el ETF de valor CSI 100.

Además, después de 14 años, BOCOM Schroders Fund volvió a emitir un ETF, el ETF de selección inteligente CSI 50 de tecnología de Shanghái-Hong Kong-Shenzhen.

Algunos expertos de la industria señalaron que estas compañías de fondos están allanando el camino para los ETF activos.

Los ETF activos son prometedores

Recientemente, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, Wu Qing, declaró públicamente que apoya la introducción de ETF activos (fondos cotizados en bolsa de gestión activa) en las bolsas de Shanghái y Shenzhen.

El mismo día, las bolsas de Shanghái y Shenzhen publicaron pautas relacionadas con los ETF de gestión activa, que estandarizan las reglas de denominación de los ETF activos, las calificaciones del administrador y del administrador de fondos, el funcionamiento de la inversión del producto, la divulgación de información y la prevención de riesgos. Entre los requisitos, se exige que el administrador del fondo tenga más de 5 años de experiencia en la gestión activa de fondos de renta variable, un tamaño promedio de al menos 10 mil millones de yuanes en los últimos 3 años, sin registros importantes de violaciones de la ley, y que el primer desarrollo requiera una inspección especial de la bolsa.

Según la divulgación de la Asociación de la Industria de Fondos de China, a finales de mayo de 2026, el valor liquidativo total de los fondos mutuos nacionales alcanzó los 39.48 billones de yuanes, otro récord histórico, un aumento del 17.01% en comparación con el mismo período del año anterior y un aumento del 0.31% mensual.

Actualmente, los fondos de renta variable activos nacionales se han vuelto cada vez más maduros después de casi 30 años de desarrollo. Según datos de Wind, hasta el 29 de junio, la escala total de los fondos de renta variable activos en todo el mercado superó los 4 billones de yuanes, con más de 4,900 productos.

"Los ETF activos son el enfoque principal en términos de diseño de productos y crecimiento de escala en el extranjero en los últimos años. Con la implementación generalizada de los ETF activos en China en el futuro, se espera que se conviertan en un importante motor de crecimiento de escala para los ETF de China, y la estructura y escala de los ETF en China pueden sufrir cambios", dijo Zhao Yunyang, gerente general del Departamento de Inversión en Índices y Cuantitativa de Bosera Asset Management. En comparación con los fondos activos tradicionales, los ETF activos generan principalmente comisiones de negociación al negociar en el mercado secundario, con niveles de tarifas generales generalmente más bajos que las tarifas de suscripción y reembolso de los fondos activos tradicionales, y tienen mecanismos de negociación convenientes y mayor eficiencia. Por lo tanto, se espera que los ETF activos reemplacen en cierta medida a los fondos activos en el futuro.

Para los inversores, los ETF activos combinan la conveniencia de negociación y las bajas tarifas de los ETF con la capacidad de gestión activa del administrador del fondo. Los ETF activos ofrecen herramientas diferenciadas para los inversores que prefieren la rotación sectorial y la inversión en temas.

Li Zhan, economista jefe del Departamento de Investigación de China Merchants Fund, cree que los ETF activos combinan la búsqueda de rendimiento activo excedente con las ventajas de la negociación en bolsa. Los inversores pueden negociar en tiempo real durante el día, con una eficiencia de rotación de capital superior a la de los fondos extrabursátiles. La divulgación diaria de las tenencias puede mejorar significativamente la transparencia, facilitar el seguimiento del funcionamiento del fondo y reducir la deriva del estilo. Las tarifas generales son más bajas que las de los productos de gestión activa extrabursátiles, lo que reduce los costos de tenencia. Enriquece las categorías de asignación, tanto los inversores minoristas como las instituciones a largo plazo pueden asignar de manera flexible, equilibrando la búsqueda de rendimiento excedente y las necesidades de liquidez, optimizando las opciones de activos para el público.

Zeng Fangfang, gerente de operaciones de productos de fondos mutuos de Shenzhen PaiPaiWang Fund Sales Co., Ltd., señaló que la divulgación diaria de PCF restringirá efectivamente la deriva del estilo, lo que obligará a los administradores a estandarizar las operaciones de inversión; los productos activos agregan canales de venta en bolsa, reduciendo los costos de tenencia, impulsando a la industria a pasar de la "expansión de escala" a la "salida del valor de la investigación de inversiones". A largo plazo, los fondos activos extrabursátiles con rotación moderada y selección equilibrada de acciones se "internalizarán" gradualmente, mientras que las estrategias de alta confidencialidad y alta rotación permanecerán fuera de la bolsa, formando un patrón de desarrollo estratificado dentro y fuera de la bolsa.

Para los inversores, los ETF activos brindan tres oportunidades. Primero, mejora de la eficiencia de negociación: licitación continua durante el día, compra y venta en tiempo real, eliminando el período de espera de reembolso extrabursátil. En mercados volátiles, se puede ajustar la cartera de manera flexible, combinando el rendimiento excedente de la selección activa de acciones con la alta liquidez de los ETF. Segundo, beneficios de costo y transparencia: las tarifas de gestión suelen ser más bajas que las de los fondos activos extrabursátiles y no hay tarifas de servicio de suscripción/reembolso; la divulgación diaria de las tenencias permite a los inversores rastrear en tiempo real la exposición a sectores y acciones individuales, evitando los problemas de deriva de estilo y falta de transparencia de los fondos activos tradicionales. Tercero, enriquecimiento de las herramientas de asignación de activos: los inversores minoristas pueden acceder fácilmente a estrategias activas profesionales, combinando ETF pasivos de base amplia para construir carteras equilibradas; las instituciones pueden asignar múltiples ETF activos en lote para construir carteras multifactoriales o multiestrategia, reduciendo el riesgo de concentración de un solo fondo. A largo plazo, los ETF activos también son adecuados para la inversión periódica. Los inversores minoristas no necesitan investigar acciones individuales por separado, sino que pueden aprovechar la capacidad de investigación del administrador del fondo para buscar rendimientos excedentes en nichos como tecnología dura y dividendos, reduciendo la dificultad de seleccionar acciones.

Texto/Redacción: Xu Nannan, Editor: Xu Nan

(Editor: Xu Nan)

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