Ayer volví a ver a alguien mostrando una captura de pantalla de ganancias de LP, con el texto «ingresos pasivos, qué bien»… Me hizo sentir mucha vergüenza ajena.

Hacer mercado en un AMM básicamente es apostar en ambos lados al mismo tiempo, y cuando el precio se desvía, automáticamente «compra barato y vende caro». Suena bonito, ¿verdad? Pero la curvatura de esa curva está ahí; cuanto mayor es la volatilidad, más oculta es tu pérdida. Cuando reaccionas, la pérdida impermanente ya se ha vuelto permanente. El peor caso que vi fue un pool de proyecto basura: el precio de la moneda se duplicó, pero la rentabilidad no superó la tenencia unilateral, y después de descontar el gas, terminó perdiendo.

Ahora en la temporada de Meme, la atención cambia rapidísimo: después de que una celebridad lo promociona, ya están mirando al siguiente. La profundidad del pool desaparece de repente. Los jugadores veteranos aconsejan no tomar la última estocada, pero en realidad los proveedores de LP son los que realmente asumen el riesgo – piensas que estás siendo el dueño cobrando rentas, pero en realidad estás proporcionando liquidez a los que entran y salen rápido, y las comisiones no llenan el agujero de la pérdida impermanente.

En fin, ahora solo me atrevo a estar tranquilo en pares de stablecoins, o directamente no quedarme quieto, retirando manualmente más rápido que nadie. Eso es todo.