El mercado de valores de Corea del Sur se descontrola con apalancamiento: 45 mil millones de dólares en fondos se disparan, el tamaño de un solo ETF de SK Hynix supera a los gigantes tecnológicos de EE. UU.

El nivel de apalancamiento del mercado de valores de Corea del Sur está llegando a extremos a una velocidad sin precedentes, y la rápida expansión de los ETF apalancados está remodelando la estructura de capital del mercado, elevando el riesgo sistémico a máximos históricos.

Según los últimos datos de The Kobeissi Letter, los activos bajo gestión (AUM) de los ETF apalancados en Corea del Sur han alcanzado un máximo histórico de aproximadamente 45.000 millones de dólares, con un crecimiento de alrededor del 800% desde principios de 2026. Al mismo tiempo, la exposición al apalancamiento como proporción de la capitalización de mercado de libre flotación en Corea del Sur ha alcanzado un nivel récord del 2,9%, más del triple que a principios de año, lo que muestra una penetración significativamente mayor del capital apalancado en la liquidez del mercado.

Bajo el efecto combinado de la desregulación y la búsqueda de rendimientos por parte del capital, el mercado surcoreano muestra una preferencia por el alto apalancamiento poco común a nivel global. El capital minorista sigue fluyendo, con compras netas acumuladas de 62 billones de wones desde mayo, amplificando aún más la expansión de los ETF apalancados y la sensibilidad a la volatilidad del mercado.

El ETF apalancado de SK Hynix es el más grande del mundo, y el alto apalancamiento amplifica la sensibilidad del mercado

El sector de semiconductores se ha convertido en el núcleo de las apuestas concentradas de capital. Entre los ETF apalancados de acciones individuales, el producto relacionado con SK Hynix alcanzó un tamaño de aproximadamente 15.000 millones de dólares, convirtiéndose en el producto similar más grande del mundo. En comparación, el tamaño de los ETF de 2x apalancamiento relacionados con las principales acciones tecnológicas de EE. UU. generalmente no supera los 10.000 millones de dólares, lo que hace que la concentración y el nivel de apalancamiento en el mercado surcoreano sean significativamente mayores.

Este fenómeno está estrechamente relacionado con el cambio de política de los reguladores financieros de Corea del Sur al aprobar los ETF apalancados de acciones individuales. Aunque se establecieron un límite de apalancamiento de 2x y restricciones en el número de productos por institución, los primeros ETF con Samsung Electronics y SK Hynix como subyacentes atrajeron rápidamente grandes flujos de capital, formando un claro efecto de absorción de capital.

Impulsado por el auge de la IA y la entrada de capital extranjero, el índice KOSPI de Corea del Sur ha subido más del 60% en lo que va del año y ha alcanzado múltiples máximos históricos intradía. Pero al mismo tiempo, la sensibilidad del mercado a los cambios de política y sentimiento ha aumentado significativamente. Por ejemplo, las discusiones anteriores sobre el impuesto a las empresas de IA provocaron una caída de más del 7% en un solo día del ETF (EWY), que afectó al sector global de chips, destacando el efecto amplificador en un entorno de alto apalancamiento.

Los reguladores financieros de Corea del Sur ya han celebrado una reunión especial sobre los riesgos de los ETF apalancados y han advertido que, en el contexto de la expansión de productos de alto riesgo, el mercado podría experimentar una volatilidad más severa en escenarios de estrés. Con la acumulación continua de 45.000 millones de dólares en capital apalancado, el riesgo estructural de liquidez del mercado está aumentando gradualmente.

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