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El débil informe de empleo de junio en EE. UU. se interpreta generalmente como de tono moderado desde una perspectiva de política monetaria, ya que muestra que el mercado laboral se está enfriando más rápido de lo esperado.
* Nóminas no agrícolas: 57.000 (se esperaban 113.000), revisadas a la baja en 74.000 para abril y mayo combinados. Esto indica un ritmo de contratación más débil de lo que se creía anteriormente.
* Tasa de desempleo: Cayó al 4,2%, pero el descenso se debió en gran medida a que 832.000 personas abandonaron la fuerza laboral, lo que provocó que la tasa de participación en la fuerza laboral cayera 0,3 puntos porcentuales. Esta es una razón menos alentadora para la caída del desempleo que una mayor creación de empleo.
* Expectativas de la Reserva Federal: Los mercados han reducido la probabilidad de otra subida de tipos en julio por debajo del 20%, mientras que la expectativa de la próxima subida se ha desplazado de octubre a diciembre. * Reacción del mercado:
* Índice del dólar estadounidense: Cayó unos 40 puntos, reflejando expectativas de una Fed menos agresiva.
* Oro: Subió más de un 2%, beneficiándose de los menores rendimientos de los bonos del Tesoro y de un dólar más débil.
Implicaciones de mercado
* Dólar estadounidense: Tendencia a la baja a corto plazo a medida que los inversores descuentan una Fed menos agresiva.
* Oro: Tendencia al alza, ya que las menores expectativas de tipos de interés reducen el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos.
* Renta variable: Los sectores impulsados por el crecimiento, particularmente la tecnología, generalmente se benefician de menores expectativas de tipos de interés, pero las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico podrían contrarrestar parte de este optimismo.
* Bonos: Los precios de los bonos del Tesoro tienden al alza (y los rendimientos a la baja) a medida que los mercados esperan una política monetaria más flexible.
En general, este informe desplaza el foco de las preocupaciones inflacionarias a las señales de un mercado laboral en desaceleración, lo que hace que un mayor endurecimiento de la Fed parezca menos probable a menos que los próximos datos de inflación sorprendan al alza.