La distensión geopolítica reformula la narrativa del impacto energético, el gobernador del Banco de Francia, Villeroy de Galhau, afirma que el BCE se encuentra en una "buena posición".

Con la relajación de la situación geopolítica que impulsa la caída de los precios del petróleo, la presión inflacionaria por importación de energía que enfrenta la eurozona continúa aliviándose, y las expectativas del mercado sobre nuevas subidas de tipos por parte del Banco Central Europeo también se han enfriado significativamente.

El 3 de julio, François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia y miembro del consejo de gobierno del BCE, declaró en el Foro Económico de Aix-en-Provence que, tras completar la subida de tipos en junio, el BCE se encuentra en una "buena posición". Afirmó que actualmente es demasiado pronto para juzgar la dirección de las reuniones de julio y septiembre, y que la política futura se basará en los datos, sin proporcionar orientación prospectiva, y que esto no implica el inicio de un nuevo ciclo de subidas continuas de tipos.

A medida que disminuye el impacto del shock energético, también comienzan a surgir diferencias dentro del BCE sobre la política futura. Por un lado, algunos funcionarios consideran que la caída de los precios del petróleo y el enfriamiento de la inflación brindan espacio para una pausa en las subidas de tipos; por otro lado, también hay quienes temen que los costos energéticos anteriores aún puedan transmitirse con retraso a través de los salarios y los precios de los servicios, por lo que la política debe mantenerse cautelosa.

La caída de los precios del petróleo alivia la presión inflacionaria, el BCE enfatiza la dependencia de los datos

Villeroy de Galhau indicó que la reciente caída de los precios del petróleo está aliviando las presiones de precios en la eurozona, especialmente ayudando a contener la inflación de los servicios. Actualmente, el BCE aún no ha observado un "efecto de segunda ronda" de transmisión continua de los aumentos de precios de la energía a ámbitos más amplios como salarios y servicios, lo que significa que el riesgo de una espiral inflacionaria que preocupaba al mercado aún no se ha materializado.

En la reunión de junio, el BCE apoyó por unanimidad una subida de tipos de 25 puntos básicos, momento en el que los funcionarios temían en general que el aumento de los precios del petróleo pudiera impulsar presiones inflacionarias más amplias. Sin embargo, desde entonces, con la mejora de la situación geopolítica que ha conducido a una caída de los precios del petróleo y un enfriamiento de la inflación en la eurozona superior a lo esperado, han comenzado a surgir opiniones divergentes internamente sobre si continuar endureciendo la política.

El mercado también ha ajustado sus expectativas de política, y los inversores han reducido significativamente sus apuestas a que el BCE continúe subiendo tipos este año. A medida que disminuye el impacto de los precios de la energía en la inflación, la trayectoria futura de los tipos de interés en la eurozona dependerá más del comportamiento de los datos, como la inflación subyacente y el crecimiento salarial, y el BCE seguirá manteniendo un marco de decisión basado en los datos y en cada reunión.

Advertencia de riesgos y cláusula de exención de responsabilidad

        El mercado implica riesgos, y la inversión requiere precaución. Este artículo no constituye un consejo de inversión personal ni considera los objetivos de inversión, situación financiera o necesidades particulares de usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones expresadas en este artículo se ajustan a su situación específica. La inversión basada en este artículo es bajo su propia responsabilidad.