Ethereum forma tres centros de poder, el pulso comercial está en manos de los grandes tenedores de ETH.

Autor: Gino Matos

Traducción: Chopper, Foresight News

El 1 de julio se anunció la creación de Ethereum Institutional, que integra en un solo equipo las labores de marketing de la Fundación Ethereum, con la misión de promocionar la tokenización y las stablecoins de Ethereum ante bancos y gestoras de activos.

Por su parte, Ethlabs, presentado hace unos días, está formado por cinco ex investigadores senior de la Fundación Ethereum, y se centra en dos direcciones principales: mejorar la eficiencia de la liquidación en cadena y perfeccionar la narrativa monetaria de ETH.

Bitmine, Sharplink y el cofundador de Ethereum, Joe Lubin, financian conjuntamente a las dos nuevas organizaciones.

La llegada de estas dos nuevas instituciones coincide con una continua fuga de altos cargos dentro de la Fundación Ethereum. El 18 de junio, la codirectora ejecutiva de la Fundación, Hsiao-Wei Wang, anunció su renuncia, después de que Tomasz Stańczak ya hubiera presentado su dimisión. En los últimos cinco meses, al menos ocho ejecutivos de la Fundación Ethereum han abandonado la organización.

La Fundación Ethereum ya publicó en marzo de 2026 un nuevo estatuto funcional, redefiniendo su propio posicionamiento: solo actuará como guardiana de la soberanía autónoma, la resistencia a la censura, el código abierto, la privacidad y la seguridad. No se autodenominará la empresa matriz de Ethereum ni tendrá la decisión final sobre el protocolo. Esta posición deja deliberadamente un vacío comercial, delegando el trabajo de implementación comercial a entidades externas.

Ethlabs asume el desarrollo técnico y la narrativa del valor del activo, siendo responsable de mejorar la infraestructura subyacente y crear una lógica completa de ETH como activo monetario, disipando las dudas de las instituciones para entrar en Ethereum. Ethereum Institutional se encarga enteramente de la conexión comercial, organizando foros de la industria, manteniendo relaciones institucionales y personalizando propuestas de promoción para convertir el interés del sector en capital real implementado.

La razón principal por la que ambos equipos operan de forma independiente de la Fundación es que la posición neutral de la Fundación no puede compatibilizarse con el trabajo comercial. Si un organismo de normalización neutral actuara simultáneamente como equipo de promoción de ETH y como departamento de ventas corporativo, ello perjudicaría directamente su propia credibilidad.

Con esto, se consolida la tríada del poder en Ethereum. La Fundación se encarga de la legitimidad y el valor del protocolo a largo plazo, Ethlabs se encarga de la captura de valor de ETH y el desarrollo técnico, y Ethereum Institutional se encarga de la promoción comercial empresarial.

Ethereum Institutional reveló que el equipo ya ha contactado con más de 500 bancos de primer nivel, gestoras de activos globales, fondos soberanos, custodios y proveedores de infraestructura de mercado. Su cumbre institucional de Ethereum reunió a más de 150 altos ejecutivos financieros, cuyas instituciones gestionan activos por un total de 250 billones de dólares. Un volumen de recursos industriales tan masivo es también la razón principal por la que la Fundación decidió escindir el negocio y crear instituciones independientes, en lugar de mantenerlo como un negocio afiliado a la Fundación.

Delegar el negocio corporativo y la promoción del valor de ETH a entidades externas resuelve los problemas de desfase en la ejecución de la Fundación, pero también significa que gigantes que poseen enormes cantidades de ETH y cuentan con balances masivos controlan los canales de comunicación promocional hacia Wall Street. La conveniencia y la independencia son direcciones opuestas, y Ethereum ha elegido la conveniencia.

Lo que sostiene la estrategia de Ethereum hacia Wall Street son las empresas tenedoras de grandes cantidades de ETH.

Bitmine posee actualmente 5,7 millones de ETH, lo que representa el 4,7% del suministro circulante total de ETH. Sumando efectivo y valores, sus activos totales ascienden a 9.800 millones de dólares. Sharplink posee 886.725 ETH, y el 28 de junio compró 10.000 ETH adicionales a un precio promedio de 1.611 dólares.

Ambas instituciones poseen en conjunto 6,59 millones de ETH, lo que representa el 5,46% del suministro circulante total de 120,7 millones. Al precio actual, el valor total de estas tenencias supera los 10.600 millones de dólares. La propia capitalización de mercado de Bitmine es de 6.550 millones de dólares, y la de Sharplink supera los 1.000 millones de dólares.

Una vez que este modelo de escisión de negocios funcione, las dos empresas financiadoras se beneficiarán directamente: una mejor infraestructura subyacente y un negocio institucional más maduro incrementarán la demanda de ETH en el mercado. Dado que ambas tienen grandes tenencias, pequeñas fluctuaciones en ETH provocarán cambios contables de cientos de millones de dólares en sus activos. El cofundador de Ethereum, Joe Lubin, respalda simultáneamente a ambas organizaciones sin fines de lucro, situándose en el centro de este sistema de intereses, mientras que los beneficios financieros de Bitmine y Sharplink están profundamente vinculados al desarrollo del ecosistema Ethereum.

PeerDAS ya se ha lanzado, lo que puede aumentar aproximadamente diez veces la capacidad de disponibilidad de datos de las capas 2. Glamsterdam, previsto para la segunda mitad de 2026, tiene como objetivo lograr la expansión de la capa base, el procesamiento paralelo de transacciones y cargas útiles de bloque más grandes.

Un informe académico de junio de 2026 mostró que el rendimiento de transacciones en la red principal y las capas 2 se duplicó; la mediana de las comisiones en la red principal cayó de más de 2 dólares a menos de 0,02 dólares, y las comisiones en las capas 2 se redujeron más de un 95%, hasta 0,0015 dólares.

El informe también proporciona predicciones de rendimiento a largo plazo: antes de 2034, la red principal de Ethereum seguirá procesando menos de 100 transacciones por segundo; hasta marzo de 2029, el rendimiento de las capas 2 no superará a Solana, pero para entonces las comisiones de las capas 2 serán muy inferiores a las de sus competidores. Si Ethereum puede atraer a las instituciones depende casi por completo de la expansión de las capas 2 y la implementación de estándares de la industria, que es el núcleo del trabajo de Ethlabs.

Dos tendencias en el precio de ETH determinarán el destino final de esta estructura.

El argumento alcista es que Ethereum ya tiene un tamaño considerable. Actualmente, Ethereum alberga 157.000 millones de dólares en stablecoins, más de la mitad del total global de stablecoins; el valor total bloqueado en DeFi es de 37.200 millones de dólares, el 62% de toda la industria. Según datos de RWA.xyz, los activos reales tokenizados en Ethereum ascienden a 15.800 millones de dólares, y el total del sector es de 31.520 millones de dólares, ocupando el primer lugar entre las cadenas públicas.

Citigroup predice que el mercado de tokenización de activos reales globales pasará de los actuales 17.000 millones de dólares a 5,5 billones de dólares en 2030, con un límite inferior de 2,7 billones y un límite superior de 8,2 billones. Si Ethlabs continúa mejorando la infraestructura y Ethereum Institutional puede convertir sus contactos en capital desplegado real, gigantes tenedores como Bitmine y Sharplink se convertirán en los primeros beneficiarios de la industria, y Ethereum se convertirá en la capa de liquidación predeterminada para activos digitales regulados, mientras que el valor del activo ETH aumentará en consecuencia.

El argumento bajista se centra primero en el precio. Citigroup redujo su precio objetivo para ETH a 12 meses de 3.175 dólares a 2.240 dólares, citando una demanda débil de los ETF y flujos de entrada negativos, y situó su escenario bajista para ETH en 1.094 dólares.

Standard Chartered sostiene la opinión totalmente opuesta, insistiendo en que ETH podría alcanzar los 4.000 dólares a finales de 2026. La enorme divergencia en las expectativas de las dos grandes instituciones también refleja la incertidumbre del panorama del mercado a corto plazo.

Si ETH se mantiene débil a largo plazo, las acciones de Bitmine y Sharplink seguirán cotizando con descuento respecto a sus activos subyacentes, y la capacidad de ambas empresas para financiar a las dos organizaciones sin fines de lucro seguirá contrayéndose. Incluso si Ethlabs y Ethereum Institutional logran mantener sus operaciones, la estabilidad de su financiación se reducirá drásticamente, y el mercado cuestionará constantemente si el propósito central de la creación de ambas instituciones es elevar el precio de ETH, en lugar de construir una infraestructura institucional realmente utilizable.

En el frente regulatorio, los factores positivos favorecen la lógica alcista, pero no garantizan una subida de precios. En 2025, la Ley GENIUS de Stablecoins de EE.UU. se promulgó, estableciendo un marco regulatorio federal para las stablecoins; el consorcio formado por Visa, Mastercard y Coinbase lanzó la stablecoin Open USD. La mejora regulatoria traerá un incremento en la liquidación institucional para todas las cadenas públicas, no es un beneficio exclusivo de Ethereum. La predicción de McKinsey es más conservadora, estimando que el mercado de tokens alcanzará aproximadamente 2 billones de dólares en 2030, en marcado contraste con las altas expectativas de Citigroup, lo que demuestra una enorme divergencia en el espacio de crecimiento de la industria.

Resumen

Ethereum, mediante la escisión de negocios y la creación de dos instituciones independientes, ha resuelto la contradicción interna entre la neutralidad de la Fundación y la comercialización. Sin embargo, la financiación de ambas instituciones proviene enteramente de empresas que poseen grandes cantidades de ETH, lo que implica ventajas y desventajas en esta estructura.

En el lado positivo, instituciones especializadas profundizan en la infraestructura y se conectan con Wall Street, y Ethereum tiene el potencial de convertirse en la capa de liquidación universal para las finanzas tokenizadas. En el lado de los riesgos, el sistema de expansión del ecosistema está completamente vinculado a los balances de los grandes tenedores, y el precio de ETH determina directamente la oferta de capital. Ambas situaciones coexistirán, y el precio de ETH dentro de un año decidirá qué tendencia prevalece.