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Los datos laborales de EE.UU. se desaceleran bruscamente, el enfoque del mercado pasa de la amenaza de subida de tipos en julio a la reunión de septiembre

Yakarta, 3 de julio de 2026. Los mercados financieros globales entran al fin de semana con un sentimiento muy diferente al de días anteriores, después de que el informe de empleo de Estados Unidos para junio mostrara un fuerte debilitamiento que sorprendió a muchos economistas. De hecho, durante toda esta semana, la atención de los participantes del mercado se había centrado plenamente en la posibilidad de que la Reserva Federal acelerara las subidas de tipos, tras una serie de datos de empleo sólidos en los meses anteriores.

Creación de empleo muy por debajo de las expectativas

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, comúnmente abreviada como BLS, informó que la economía estadounidense agregó solo cincuenta y siete mil empleos no agrícolas durante junio de 2026. Esta cifra se desvió ampliamente del consenso del mercado, que se situaba entre ciento diez y ciento catorce mil puestos de trabajo, y fue la menor creación de empleo en cuatro meses.

Lo que hace que este informe sea aún más preocupante es la revisión a la baja de los datos de los dos meses anteriores. La creación de empleo de abril, que inicialmente se informó en ciento setenta y nueve mil, se recortó a solo ciento cuarenta y ocho mil. Mientras tanto, los datos de mayo, que anteriormente habían generado preocupaciones sobre una subida de tipos al registrarse en ciento setenta y dos mil, ahora se revisaron a la baja a solo ciento veintinueve mil. Con esta revisión, la creación total de empleo en abril y mayo resultó ser setenta y cuatro mil inferior a lo informado anteriormente.

La tasa de desempleo, por el contrario, cayó ligeramente al 4,2%, después de mantenerse en el 4,3% durante tres meses consecutivos. Sin embargo, esta caída no es una buena señal, ya que fue impulsada por la contracción de la tasa de participación laboral, que se redujo al 61,5% desde el 61,8% del mes anterior, lo que significa que más personas abandonaron la búsqueda activa de empleo.

En cuanto a los salarios, el ingreso promedio por hora para todos los trabajadores privados no agrícolas aumentó trece centavos a treinta y siete dólares con sesenta y cuatro centavos, equivalente a un incremento mensual del 0,3%. Anualmente, el crecimiento salarial fue del 3,5%, ligeramente superior al 3,4% del mes anterior.

Los datos del sector privado también se debilitan

Un día antes de la publicación de los datos oficiales de la BLS, la agencia de nóminas privada ADP informó que el sector privado estadounidense agregó solo noventa y ocho mil empleos en junio, por debajo de las expectativas del mercado de ciento trece mil, y también se desaceleró en comparación con el aumento de ciento veintidós mil en mayo. La combinación de datos débiles tanto del ADP como del NFP fortalece aún más la señal de que el mercado laboral estadounidense comienza a enfriarse después de un largo período de resistencia.

La Fed bajo nuevo liderazgo sigue vigilante ante la inflación

Cabe señalar que este informe surge poco después de que la Reserva Federal celebrara una importante reunión el 17 de junio de 2026, que fue la primera reunión de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed, en reemplazo de Jerome Powell. En dicha reunión, los doce miembros con derecho a voto acordaron por unanimidad mantener la tasa de interés de referencia en el rango de 3,50% a 3,75%, el mismo nivel desde el último recorte en diciembre de 2025.

A pesar de que las tasas se mantuvieron sin cambios, el tono de la política fue más bien hawkish. De los dieciocho miembros que presentaron proyecciones en el resumen de proyecciones económicas, nueve de ellos pronosticaron una subida de tipos antes de finales de 2026, e incluso seis miembros proyectaron dos subidas simultáneas. La proyección mediana también elevó el pronóstico de inflación del PCE para fin de año al 3,6%, un salto significativo desde el 2,7% de la proyección de marzo, mientras que la proyección de crecimiento económico se recortó al 2,2% desde el 2,4% anterior.

El propio Warsh optó por no presentar sus proyecciones personales en el dot plot, en línea con su larga crítica a ese formato. También recortó drásticamente la extensión del comunicado oficial de la Fed y anunció la creación de cinco grupos de trabajo para revisar varios aspectos de las operaciones del banco central, desde la comunicación, la política de balance, hasta el marco de inflación.

Las expectativas del mercado dan un vuelco tras los datos de junio

Antes de la publicación del informe NFP de junio, la herramienta de monitoreo CME FedWatch registró una probabilidad de subida de tipos en julio de alrededor del 34%, un salto brusco desde solo el 6% a principios de junio, mientras que la probabilidad de al menos dos subidas de tipos durante 2026 llegó a superar el 40%. La probabilidad de una subida en septiembre incluso había sido estimada por el mercado en un rango del 63% al 67%.

Sin embargo, tan pronto como se publicaron los débiles datos de junio, las expectativas cambiaron rápidamente. La probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre se redujo de inmediato a alrededor del 51%, desde el rango del 63% al 67% antes de la publicación de los datos. El enfoque de los participantes del mercado ahora prácticamente se ha desplazado por completo hacia la reunión de septiembre, asumiendo que la Fed casi con certeza mantendrá las tasas en su reunión de julio.

El dólar se debilita, el oro se dispara

La reacción de los mercados financieros a estos débiles datos fue rápida y unidireccional. El índice del dólar estadounidense se debilitó alrededor de un 0,7% inmediatamente después de la publicación de los datos, mientras que el precio del oro mundial se disparó más de un 2% superando el nivel de cuatro mil cien dólares por onza troy, el nivel más alto en la última semana. Este fortalecimiento del oro también se vio respaldado por las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien reconoció que los riesgos de inflación están comenzando a disminuir, aunque reiteró su compromiso de llevar la inflación de vuelta al objetivo del 2%.

En el mercado de renta fija, los rendimientos del Tesoro, que habían subido bruscamente en las semanas anteriores debido a las expectativas de subidas de tipos, se dieron la vuelta y cayeron después de la publicación de los datos de junio, ya que el mercado redujo las apuestas de endurecimiento monetario a corto plazo.

Las sombras geopolíticas siguen pesando sobre la inflación

Detrás de toda esta dinámica de los datos laborales, los factores geopolíticos siguen siendo una amenaza principal para las perspectivas de inflación de Estados Unidos. El conflicto que involucra a Irán llegó a impulsar el precio del petróleo crudo mundial hasta superar los cien dólares por barril en su punto máximo, antes de moderarse al rango de sesenta y siete dólares por barril después de que Estados Unidos e Irán firmaran un memorando de entendimiento temporal sobre la navegación sin problemas en el Estrecho de Ormuz. Las conversaciones de seguimiento entre ambos países continúan en Doha, y sus resultados podrían influir en la dirección de los precios de la energía y la inflación global en los próximos meses.

Perspectivas hacia la próxima reunión del FOMC

Con la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto programada para los días 28 y 29 de julio de 2026, los participantes del mercado seguirán de cerca una serie de datos adicionales antes de dicha reunión, incluido el informe de inflación del PCE, las solicitudes semanales de desempleo y la evolución de las negociaciones geopolíticas en Oriente Medio. El consenso provisional considera que la probabilidad de una subida de tipos en julio ya es muy baja, pero la reunión de septiembre sigue abierta a todas las posibilidades, dependiendo de cómo se comporten los datos de empleo e inflación en los próximos dos meses.

Conclusión

El informe de nóminas no agrícolas de junio de 2026 es un recordatorio de lo rápido que puede cambiar la dirección de las expectativas del mercado en cuestión de días. Después de haber estado ensombrecido por los temores de una subida de tipos debido a los sólidos datos de mayo, el mercado ahora debe ajustarse a señales más concretas de enfriamiento del mercado laboral. En medio del nuevo liderazgo de Kevin Warsh, que enfatiza un enfoque basado en datos y una comunicación más concisa, la dirección de la política de tipos de la Fed en el segundo semestre de 2026 depende ahora por completo de la serie de datos económicos que seguirán llegando en las próximas semanas.

Este artículo se ha elaborado con base en datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, comunicados de prensa de la Reserva Federal y noticias de los mercados financieros actualizadas al 3 de julio de 2026.