El gobierno de Estados Unidos se transforma en un "fondo soberano", actualmente ha invertido en 26 empresas, abarcando tierras raras, semiconductores, computación cuántica, energía nuclear... ¿A quién comprará la próxima vez?

El gobierno de Estados Unidos, desde enero de 2025, ha utilizado tres herramientas principales: inversión directa en acciones, préstamos de subsidio tradicionales y acuerdos de compra, convirtiéndose silenciosamente en accionista de 26 empresas, abarcando 9 grandes sectores como tierras raras, semiconductores, computación cuántica, energía nuclear y acero.
(Contexto previo: Vance apoya que el gobierno de EE. UU. invierta en gigantes de IA como OpenAI y Anthropic, Musk se opone: mejor dar dinero directo, en el futuro hay que luchar contra la deflación)
(Complemento de antecedentes: ¿Gastar dinero para evitar problemas? OpenAI propone donar el 5% de sus acciones a un fondo soberano de Estados Unidos, senadores aumentan la apuesta pidiendo un "impuesto del 50% a la IA")

Índice de este artículo

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• Tres flechas: de otorgar subsidios a ser accionista directo
• El grifo del dinero: el límite del DFC se dispara a 205 mil millones de dólares
• Detrás del halo
• Próximo objetivo: robots, drones, construcción naval

En julio del año pasado, las acciones de MP Materials, una minera de tierras raras que cotiza en el mercado de valores de EE. UU., se duplicaron. El detonante fue un anuncio gubernamental: el Departamento de Defensa de EE. UU. invirtió 400 millones de dólares en la compra de acciones preferentes, obteniendo el 15% de las acciones de la empresa, convirtiéndose de un salto en el mayor accionista y firmando un contrato a largo plazo para comprar toda la producción de la planta.

Este es un resumen de un conjunto de operaciones sistemáticas: según los registros oficiales, desde enero de 2025, el papel de Washington ha pasado rápidamente de ser "el que otorga subsidios" a ser "el accionista que posee acciones", abarcando industrias como tierras raras, semiconductores, computación cuántica, energía nuclear y acero. El analista Moe On Margin dio una conclusión acertada: "Washington está operando como un fondo soberano de riqueza, solo que aún no lo ha anunciado así."

Tres flechas: de otorgar subsidios a ser accionista directo

Estas transacciones no son subsidios gubernamentales tradicionales, sino que se componen de tres herramientas superpuestas.

Primero, participación accionaria directa. A través de acciones preferentes, acciones ordinarias o warrants, es fundamentalmente diferente del rescate bancario después de la crisis financiera de 2008.

Segundo, subsidios y préstamos tradicionales, continuando con el conjunto de herramientas de política industrial existente.

Tercero, y el menos discutido pero más poderoso, los acuerdos de compra y precios mínimos: el gobierno se compromete a comprar la producción de productos específicos a un precio mínimo garantizado. El precio mínimo de NdPr a 10 años de MP Materials (110 dólares por kilogramo) es un ejemplo importante.

La superposición de los tres significa que el gobierno actúa simultáneamente como copropietario, cofinanciador y comprador garantizado. El capital privado también ha entrado: JPMorgan Chase y Goldman Sachs han añadido un total de 4.75 mil millones de dólares en coinversión, y el fondo soberano de los EAU, ADQ, ha participado en algunas transacciones mineras.

El grifo del dinero: el límite del DFC se dispara a 205 mil millones de dólares

El financista que respalda este mecanismo es la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional de los Estados Unidos (DFC).

Originalmente, según la Ley BUILD, el límite de crédito del DFC era de solo 60 mil millones de dólares; en diciembre de 2025, el Congreso, a través de la "Ley de Modernización y Reautorización del DFC", elevó el límite de una sola vez a 205 mil millones de dólares y extendió la autorización del DFC a inversiones nacionales bajo la Ley de Producción de Defensa, además de crear un nuevo fondo rotatorio de capital de 5 mil millones de dólares en el Tesoro.

Actualmente, el DFC ha ejecutado 3 transacciones de capital, que involucran minerales críticos, atención médica e infraestructura, de las cuales los términos de las dos últimas aún no se han hecho públicos. Al revisar todo el libro, desde que este mecanismo se puso en marcha en enero de 2025, la lista de participaciones ha llegado a 26 empresas, abarcando 9 grandes sectores, con una inversión acumulada de 23.9 mil millones de dólares; en comparación con el límite legal de 205 mil millones de dólares, esto significa que todavía hay un arsenal de hasta 181 mil millones de dólares, ya autorizado por el Congreso y disponible en cualquier momento.

Detrás del halo

Hay que tener en cuenta que muchas de estas "acciones conceptuales gubernamentales" ya han subido mucho por las noticias, y las buenas noticias pueden haberse reflejado parcialmente en el precio de las acciones: el día del anuncio de las nueve empresas cuánticas, D-Wave subió un 33%, Rigetti un 30%; las acciones de drones mencionadas más adelante también se dispararon más del 50% en un solo día de noticias.

En segundo lugar, algunas transacciones son solo cartas de intención, aún no formalizadas; los acuerdos de xLight y las 9 empresas cuánticas están actualmente en la etapa de LOI; las dos transacciones de atención médica e infraestructura ejecutadas por el DFC tampoco han divulgado montos ni términos.

Pero la controversia más fundamental radica en el hecho mismo de que "el gobierno sea accionista": críticos como Musk sostienen que, en lugar de que el gobierno invierta en empresas específicas, sería mejor distribuir los recursos directamente a la población. La legitimidad de esta línea de política industrial no está exenta de disenso dentro de Washington.

Próximo objetivo: robots, drones, construcción naval

El analista Moe On Margin cree que la robótica y la fabricación avanzada son el próximo sector que aún no se ha cerrado pero que ya está en la agenda. El secretario de Comercio, Lutnick, ya se ha reunido con varios CEOs de empresas de robótica, y el mercado espera que haya una orden ejecutiva específica este año.

Los drones también tienen un alto nivel de interés: el presupuesto de drones militares para el año fiscal 2027 supera los 70 mil millones de dólares. La Oficina de Capital Estratégico del Pentágono está negociando colaboraciones de capital y deuda con empresas como Performance Drone Works, Unusual Machines y Neros Technologies, con el objetivo de reducir el costo de cada dron de ataque a unos 5,000 dólares.

La industria de la construcción naval tiene una ruta legislativa clara: el presupuesto de construcción naval de la Marina para el año fiscal 2027 es de 65.8 mil millones de dólares, más la Ley SHIPS y el Fondo Fiduciario de Seguridad Marítima. La orden ejecutiva 14372 exige que los contratistas de defensa retengan efectivo, suspendan el pago de dividendos y den prioridad a la inversión en capacidad de reproducción. Los minerales críticos también entrarán en una segunda fase, que incluye la Reserva Estratégica Proyecto Vault, la adición de cobre y carbón metalúrgico, y un fondo de seguro de riesgo soberano, con la participación continua de ADQ de los EAU.

Hacia 2028, hay varios hitos que vale la pena seguir: la capacidad de producción de tierras raras pesadas de USA Rare Earth, la capacidad de integración vertical de MP Materials desde la minería hasta el imán, el rendimiento del proceso 18A de Intel y si xLight puede lanzar su primera oblea de silicio según lo programado.

(Moe On Margin revela en el artículo que posee posiciones en MP Materials, USA Rare Earth, Lithium Americas, Intel y otras empresas. Este artículo es solo un resumen de sus opiniones personales y no constituye un consejo de inversión.)