Wall Street está "muy unido en el optimismo" para la segunda mitad del año: cree que el mercado "lo superará todo".

Después de un primer semestre marcado por conflictos geopolíticos, fuertes oscilaciones del petróleo y grandes fluctuaciones en las expectativas de tasas de interés, Wall Street recibe la segunda mitad de 2026 con un optimismo inusualmente unánime — la opinión dominante sostiene que el mercado ya ha demostrado su resiliencia y seguirá subiendo.

La cartera diversificada compuesta por acciones estadounidenses, bonos del Tesoro y materias primas acaba de registrar el rendimiento semestral más fuerte desde 2021. Las acciones de semiconductores subieron tres dígitos, el índice Nasdaq 100 ganó casi un 20% y los bonos del Tesoro estadounidense también obtuvieron rendimientos positivos. En las perspectivas de mitad de año de casi todas las principales instituciones, Wall Street apuesta a que el mercado puede coexistir con valoraciones más altas, costos de endeudamiento más elevados y la ola de inteligencia artificial que continúa reconfigurando el panorama.

Sin embargo, las buenas noticias ya podrían estar en gran medida descontadas en los precios. Las previsiones de estrategas recopiladas por Bloomberg muestran que el objetivo promedio del índice S&P 500 para fin de año es de 7.716 puntos, lo que implica solo un alza de aproximadamente un 3% respecto al cierre del 30 de junio, mientras que el índice ya ha subido alrededor de un 9% en lo que va del año. El punto de divergencia no está en la dirección, sino en si los sectores líderes podrán expandirse desde el núcleo de la inteligencia artificial hacia áreas más amplias.

Primer semestre: resiliencia superior a lo esperado

El desempeño del mercado en el primer semestre, a pesar de múltiples impactos, superó las expectativas de la mayoría.

Stephen Dover y Larry Hatheway del Franklin Templeton Institute escribieron: "La economía global y los mercados financieros se han desempeñado mejor de lo que muchos esperaban, y el tema central de las perspectivas se condensa en una palabra: resiliencia".

No obstante, el panorama de los ganadores en el primer semestre fue bastante sorprendente. El grupo de los "Siete Magníficos", que había definido el mercado durante los últimos dos años, registró una rentabilidad total de aproximadamente -2%, incluso por detrás de los bonos del gobierno británico, ya que los inversores trasladaron capital desde las grandes tecnológicas que despliegan inteligencia artificial hacia las empresas que construyen infraestructura para IA. El oro, la plata y el bitcoin, a pesar de meses de turbulencias geopolíticas, terminaron el primer semestre a la baja.

Barclays señaló que este repunte está mucho más concentrado de lo que sugiere la evolución del índice: los sectores de semiconductores y hardware informático contribuyeron aproximadamente al 87% del avance del S&P 500 en el primer semestre.

Difusión del comercio de IA: desde los gigantes tecnológicos hasta la economía real

Al entrar en el segundo semestre, la narrativa central de Wall Street está cambiando silenciosamente: el alcance de los beneficios del comercio de IA se está extendiendo desde las grandes tecnológicas de hiperescala hacia la economía real.

Instituciones como BlackRock e Invesco creen que la inversión en IA se está acelerando hacia áreas como semiconductores, almacenamiento, redes eléctricas, centros de datos e infraestructura industrial. El equipo de BlackRock Investment Institute, liderado por Jean Boivin, escribió: "Preferimos obtener rendimientos en bonos de corto plazo, especialmente bonos gubernamentales de la eurozona, en lugar de depender de bonos de largo plazo más sensibles a las fluctuaciones de tasas. Mantenemos una sobreponderación en acciones estadounidenses, enfocándonos en las oportunidades de cuellos de botella en el crecimiento de la IA".

JPMorgan, por su parte, prevé una recuperación de los inventarios y una mejora de la confianza empresarial, y que el gasto en IA se extenderá más allá de las grandes tecnológicas de hiperescala.

Raphael Thuin, director de estrategia de mercados de capitales de Tikehau Capital en París, dijo: "El crecimiento récord de ganancias y el entusiasmo impulsado por la IA han llevado los activos de riesgo a nuevos máximos. Pero la segunda mitad del año probablemente no será una simple repetición de la primera. Partes del comercio de 'picos y palas' de la IA ya muestran señales de sobrecalentamiento, y cualquier cambio en la narrativa en torno a la demanda de capacidad computacional podría reconfigurar rápidamente el panorama de liderazgo del mercado".

Riesgos persistentes: inflación, políticas y geopolítica

Debajo del consenso optimista, los riesgos no han desaparecido, y las divergencias entre las partes se centran más en el grado que en la dirección.

Al inicio del nuevo trimestre, el mercado recibió un recordatorio: los datos de empleo no agrícola de junio mostraron una desaceleración notable en la contratación, pero la tasa de desempleo cayó debido a una menor participación laboral, lo que llevó a los operadores a reducir sus expectativas de aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal.

JPMorgan advirtió que si la resiliencia económica persiste, la inflación podría mantenerse obstinada, forzando a los bancos centrales a endurecer aún más la política. El estratega de Barclays, Alexander Altmann, escribió: "Estoy completamente convencido de que la segunda mitad de 2026 será tan volátil como la primera — los últimos seis meses ya han visto tres grandes conflictos geopolíticos, la segunda mayor suba de semiconductores de la historia y la sexta mayor venta masiva de acciones de software".

Marvin Loh, estratega macro senior de State Street en Boston, señaló: "La IA ha demostrado ser un factor estabilizador para un mundo que enfrenta simultáneamente incertidumbres geopolíticas y de política monetaria. Sin embargo, aunque la construcción de IA parece tener liquidez ilimitada, la realidad no es así, y esto pondrá a prueba la disponibilidad y el costo del capital en el segundo semestre".

El hilo común que atraviesa casi todas las perspectivas es que la expansión económica continúa. El mayor debate no es si la historia del primer semestre continuará, sino si el liderazgo del mercado podrá expandirse más allá del comercio de IA, o si los próximos ganadores serán simplemente otro grupo de beneficiarios de la IA.

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