Las entregas del segundo trimestre de Tesla superaron con creces las expectativas, estableciendo un récord histórico, ¿por qué las acciones cayeron un 8%, su mayor caída en un año?

Tesla supera ampliamente las expectativas del mercado en entregas globales del segundo trimestre, pero el precio de sus acciones cayó bruscamente tras el anuncio, confirmando la lógica del mercado de que las ganancias de los días anteriores ya habían descontado las buenas noticias.

La compañía entregó 480,126 vehículos en el segundo trimestre, un aumento interanual del 25%, superando con creces la estimación promedio de los analistas compilada por Bloomberg, que era de menos de 400,000 unidades.

Aunque este es el mejor desempeño trimestral de Tesla en su historia, las acciones cayeron un 8.2% durante la sesión del jueves en Nueva York, registrando la mayor caída diaria en casi un año — antes de esto, las acciones de Tesla habían subido durante cuatro días consecutivos, con un aumento de aproximadamente el 8% solo el lunes.

Haris Khurshid, director de inversiones de Karobaar Capital LP en Chicago, dijo:

"Cuando la noticia llega realmente, el mercado ya no tiene muchas razones para seguir emocionándose."

Al mismo tiempo, Tesla sigue detrás de la china BYD en entregas de vehículos eléctricos. BYD, con 557,090 vehículos eléctricos puros vendidos, ocupa el primer lugar a nivel mundial. Varios analistas creen que el rendimiento superior en entregas fue impulsado principalmente por los mercados de China y Europa, y que la resiliencia de la demanda tras la eliminación de subsidios en EE. UU. también superó las expectativas.

Impulso de los mercados de China y Europa impulsa las entregas por encima de lo esperado

Garrett Nelson, analista de renta variable de CFRA Research, dijo que los datos de entregas de Tesla son "mucho más fuertes de lo esperado, principalmente impulsados por los mercados de China y Europa".

Steve Man, analista de Bloomberg Intelligence, señaló que los datos podrían reflejar un fuerte desempeño en las exportaciones. Dijo que "tras la cancelación del subsidio de 7,500 dólares para la compra de autos en EE. UU., la demanda se recuperó más rápido de lo esperado", y agregó que "con el fin de los subsidios, los competidores estadounidenses están reduciendo sus operaciones debido a la menor demanda, mientras que las ventas en mercados como Corea del Sur y Japón han sido fuertes, lo que podría haber impulsado las entregas de Tesla".

Jed Dorsheimer, analista de William Blair, también dijo que este es un trimestre en el que Tesla "ha superado las expectativas del mercado por un margen tan amplio después de un tiempo", y es una señal positiva de que el negocio automotriz sigue siendo competitivo. Estimó que las ventas en los tres mercados principales de Norteamérica, Europa y China fueron mejores de lo esperado, y que este trimestre podría ser el último en que los modelos S y X se beneficien del efecto de "última oportunidad de compra".

Tom Narayan, analista de RBC Capital Markets, también dio una evaluación positiva, calificando el rendimiento como "fuerte", y señaló que el cambio de enfoque de otros fabricantes de automóviles estadounidenses hacia los vehículos de combustible, así como el aumento de los precios de los combustibles en Europa, podrían traer beneficios adicionales para Tesla.

Estructura de modelos se reduce, gastos de capital se expanden significativamente

Actualmente, Tesla solo ofrece tres modelos a clientes minoristas, de los cuales el Model Y y el Model 3 representan casi todas las ventas. La demanda de Cybertruck sigue siendo débil; si no fuera por la compra masiva de miles de camionetas por parte de SpaceX desde finales del año pasado, la cifra de entregas habría sido aún más baja.

Tesla detuvo la producción de los sedanes Model S y SUV Model X en mayo, y Musk reasignó la capacidad de la fábrica de Fremont, California, para producir el robot humanoide Optimus. Aunque Tesla planea comenzar la producción en masa del camión Semi y del Cybercab este año, el primero está dirigido a clientes comerciales y el segundo solo se encuentra en las etapas iniciales de pruebas en carreteras públicas.

En términos de gastos de capital, Tesla planea gastar más de 25 mil millones de dólares este año, aproximadamente el triple del año anterior, principalmente en los proyectos del robot Optimus y del Cybercab autónomo. Andrew Percoco, analista de Morgan Stanley, señaló que este trimestre es el de mayor crecimiento del negocio automotriz desde el tercer trimestre de 2023.

El negocio de almacenamiento de energía se recupera, analistas tienen opiniones divididas

El negocio de almacenamiento de energía de Tesla se ha recuperado después de un comienzo débil a principios de año. Las implementaciones de productos de almacenamiento de energía en el segundo trimestre alcanzaron 13.5 gigavatios-hora, un aumento del 53% respecto al primer trimestre.

Sin embargo, hay discrepancias en las evaluaciones de este negocio. Dorsheimer de William Blair señaló que, aunque el negocio de almacenamiento de energía se ha recuperado, sigue estando por debajo de las expectativas de su banco, aunque mantiene su juicio sobre el entorno de demanda, creyendo que las baterías de almacenamiento Megapack seguirán siendo una parte importante de los centros de datos de IA y la construcción de infraestructura eléctrica.

Itay Michaeli, analista de TD Cowen, también cree que el rendimiento del negocio de almacenamiento de energía está por debajo de las expectativas consensuadas del mercado.

En contraste, Morgan Stanley considera que el negocio de almacenamiento de energía superó las expectativas y prevé que la demanda de almacenamiento de energía continuará siendo sólida. Tom Narayan enfatizó que, impulsado por el crecimiento estructural de la demanda de electricidad debido a la IA, el negocio de almacenamiento de energía de Tesla podría seguir beneficiándose.

IA y conducción autónoma se convierten en variables clave de valoración

A pesar de que las entregas de automóviles superaron las expectativas, varios analistas creen que el enfoque del mercado se ha desplazado de las cifras de entregas al progreso en inteligencia artificial, conducción autónoma y robótica.

William Stein, analista de Truist, mantuvo su calificación de "mantener" mientras elevaba el precio objetivo de 400 a 430 dólares y aumentaba la estimación de ganancias por acción para 2027 de 2.83 a 3.09 dólares.

Sin embargo, también señaló que "las entregas de vehículos superaron claramente las expectativas del mercado, pero Tesla no publicó avances en proyectos de IA o nuevos modelos", y enfatizó que "los inversores deberían prestar más atención a los proyectos de IA, especialmente al sistema de asistencia a la conducción inteligente FSD, ya que el desarrollo de la IA es más importante para el flujo de caja a largo plazo de Tesla y el rendimiento de sus acciones que las entregas de vehículos".

Calificó el progreso en el campo de la conducción autónoma como "positivo, pero aún no perfecto".

Tom Narayan también cree que, con el fin de la producción del Model S y Model X a finales del primer trimestre de 2026, Tesla está trasladando su enfoque estratégico hacia el negocio de Robotaxi y robots humanoides, diluyendo aún más la importancia de la fabricación tradicional de automóviles.

Itay Michaeli de TD Cowen dijo que el desempeño de Tesla y Rivian respalda la opinión de su banco de que "el mercado de vehículos eléctricos en EE. UU. está a punto de recuperarse".

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