Un cambio hacia las suscripciones está revitalizando las perspectivas de Franklin Covey.

Franklin Covey (FC 17.61%) se acercó a la rentabilidad en el segundo trimestre del año fiscal 2019, ya que un cambio en el modelo de negocio, ahora en su tercer año, continúa fortaleciendo la posición financiera de la empresa. Ofrecer servicios y productos de consultoría organizacional a múltiples equipos a través de suscripciones a nivel empresarial está generando ventas constantemente más altas y pérdidas reducidas en comparación con el anterior modelo de ventas fragmentado de la empresa.

A continuación, profundicemos en los resultados publicados el 4 de abril. Tenga en cuenta que todos los números comparativos en la discusión que sigue se presentan en comparación con el trimestre del año anterior.

Franklin Covey: Las cifras brutas

| Métrica | T2 2019 | T2 2018 | Cambio (interanual) | | --- | --- | --- | --- | | Ingresos | $50.4 millones | $46.5 millones | 8.4% | | Ingreso (pérdida) neto | ($3.52 millones) | ($2.74 millones) | (28.5%) | | Ganancias por acción diluidas | ($0.25) | ($0.20) | (25%) |

Fuente de datos: Franklin Covey. Interanual = año tras año.

¿Qué sucedió este trimestre?

Fuente de imagen: Getty Images.

• Las ventas del "All Access Pass" (AAP) en la división empresarial de Franklin Covey aumentaron un 33%, ayudando a impulsar las ventas empresariales un 8% hasta $33.9 millones. Los suscriptores de AAP aumentaron un 29% en comparación con el trimestre comparable.
• La gerencia citó los ingresos de oficinas directas nacionales e internacionales, así como el aumento del negocio gubernamental, como factores en la mejora de los ingresos empresariales. Además, la compañía adquirió a uno de sus licenciatarios que atiende a Alemania, Suiza y Austria durante el trimestre, lo que agregó $0.5 millones a las ventas trimestrales de la división.
• Las ventas en el segundo segmento principal de la organización, educación, también mejoraron un 8%, hasta $9.7 millones.
• Los ingresos diferidos disminuyeron casi un 13% hasta $45.2 millones. Sin embargo, los ingresos diferidos en el negocio de suscripciones de rápido crecimiento aumentaron un 23% hasta $39.6 millones.
• Los ingresos por suscripciones diferidos no facturados (ingresos que se han contratado pero aún no se han facturado, y por lo tanto no aparecen en el balance general) saltaron un 61% hasta $25 millones.
• El margen bruto disminuyó solo 10 puntos básicos hasta el 70.2%. La compañía mantuvo en gran medida los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) iguales al año anterior, lo que generó apalancamiento operativo: una pérdida operativa de $3.5 millones representó una mejora con respecto a la pérdida operativa de $5.8 millones registrada en el segundo trimestre fiscal de 2018.
• Sin embargo, la diferencia en las ganancias netas entre períodos que se muestra en la tabla anterior se debe a un beneficio fiscal de $3 millones que la compañía registró en el trimestre del año anterior debido a la legislación fiscal estadounidense, frente a un gasto por impuesto a la renta de $410,000 en el trimestre actual.
• La reducción de las pérdidas operativas en el año actual se está traduciendo en un mejor flujo de caja. En los dos primeros trimestres del año fiscal 2019, Franklin Covey generó $13.4 millones en efectivo operativo, frente a $9.4 millones en el período comparable del año anterior.
• Franklin Covey tiene la intención de capitalizar aún más la efectividad de su modelo de suscripción. La compañía planea aumentar su fuerza de ventas en un tercio durante los próximos tres años, agregando 20 nuevos "socios clientes" de ventas este año a su base de 230, y 55 nuevos socios entre el año fiscal 2020 y 2021.

Lo que dijo la gerencia

El CEO Bob Whitman se centró en los múltiples efectos beneficiosos del cambio al modelo de suscripción en los resultados financieros continuos de Franklin Covey en el comunicado de prensa de ganancias de la compañía:

Estamos muy satisfechos con la trayectoria de nuestros resultados para el segundo trimestre y la primera mitad del año fiscal 2019, que superaron nuestras expectativas y produjeron mayores ventas, mayor utilidad bruta, mejores resultados operativos y un aumento significativo en el EBITDA Ajustado en el trimestre, el año fiscal y los últimos 12 meses. Estos resultados financieros reflejan el crecimiento y el impacto de nuestro modelo de negocio de suscripción de altos ingresos recurrentes, alto margen, alto flujo y baja intensidad de capital.

Mirando hacia el futuro

Franklin Covey dejó sin cambios su guía actual para el año fiscal 2019. La gerencia aún espera que el EBITDA ajustado se sitúe entre $18 millones y $22 millones este año, frente a las ganancias ajustadas de todo el año de $11.9 millones en el año fiscal 2018. Después de dos trimestres comerciales, la compañía ha generado $4.1 millones en EBITDA ajustado, por lo que la gerencia espera ganancias bastante saludables en la segunda mitad del año.