Prosperidad desgarrada: ¿Cuándo convergerá la divergencia en forma de K bajo el doble impulso de la IA y los recursos?

Desde el conflicto entre Estados Unidos e Irán, la divergencia en forma de K se ha intensificado aún más y se ha convertido gradualmente en la nueva normalidad de la economía global. Esto ya no es una contradicción interna de unas pocas economías, sino un fenómeno común que enfrentan el este de Asia, América del Norte y los países ricos en recursos.

En las economías orientadas a la exportación del este de Asia, la fuerza en la parte superior de la forma de K está impulsada por la revolución tecnológica de la IA y la inversión en capacidad de cómputo. Las exportaciones de Corea del Sur en junio aumentaron un 70,9% interanual, superando por primera vez los 100 mil millones de dólares en un solo mes, el mayor aumento en casi medio siglo. Entre ellas, las exportaciones de semiconductores alcanzaron los 44.800 millones de dólares, un aumento interanual del 199,5%; las exportaciones de productos relacionados con computadoras aumentaron más del cuádruple interanual.

Las exportaciones de productos no tecnológicos de Corea del Sur son débiles, el crecimiento del consumo minorista es lento y las exportaciones de piezas de automóviles cayeron un 2,4% interanual. Sin embargo, con la transferencia estructural de la asignación de activos familiares de bienes raíces a acciones en Corea del Sur, el consumo familiar se está recuperando rápidamente impulsado por el efecto riqueza del mercado de valores.

Aunque China también muestra una fortaleza estructural de exportación altamente consistente en la parte superior de la forma de K: en mayo, los pedidos de exportación de hardware relacionado con IA aumentaron aproximadamente un 110% interanual, la producción de circuitos integrados y robots industriales continuó creciendo, y el valor agregado de la fabricación de alta tecnología aumentó un 15,1% interanual. Pero en el consumo, las ventas minoristas en mayo cayeron un 0,6% interanual, la primera vez en negativo desde la pandemia, la inversión en activos fijos acumulada cayó un 4,1% interanual, la inversión inmobiliaria cayó más del 24%, y la recuperación de la demanda interna sigue siendo débil.

En cuanto a Estados Unidos, por un lado, la economía depende cada vez más de la inversión en IA y el gasto de capital de las grandes empresas tecnológicas, mientras que el crecimiento del consumo de los residentes y el empleo ha mostrado una desaceleración marginal; por otro lado, la estructura de consumo está extremadamente fragmentada: el 10% de los hogares con mayores ingresos contribuye aproximadamente al 23% del consumo, mientras que el 10% inferior solo representa el 4%. Los grupos de bajos ingresos están bajo presión debido al aumento de los alquileres y la acumulación de deudas. Economías basadas en recursos como Brasil se benefician del aumento sistémico del nivel de precios de los productos básicos en la ola de nacionalismo energético posterior al conflicto entre Estados Unidos e Irán, pero la manufactura y los servicios continúan estancados debido al aumento de costos y la fuga de demanda.

Compitiendo por recursos y equipos simultáneamente, desajuste entre beneficios macro y percepciones micro

Estructuralmente, la economía global está experimentando actualmente una triple divergencia en forma de K: a nivel industrial, la divergencia entre la IA y las industrias tradicionales; a nivel de ingresos, la divergencia entre trabajadores altamente calificados y poco calificados; a nivel nacional, la divergencia entre países que poseen IA y recursos y aquellos que carecen de ambos. Los países con dotaciones de recursos (como Brasil) o ventajas en capacidad de cómputo de IA (como Japón y Corea del Sur) muestran una mayor resiliencia económica. La parte superior de la forma de K está representada por Corea del Sur, Estados Unidos y China, beneficiándose del auge de la inversión en IA; la parte inferior de la forma de K está representada por países como Alemania, Vietnam e India, que carecen tanto de ventajas de IA como de dotaciones de recursos, con exportaciones y manufactura bajo presión continua.