* El progreso del gasto fiscal de Estados Unidos en el año fiscal 2026 es lento. Hasta mayo, el déficit es de aproximadamente 1,25 billones de dólares, lo que representa el 61% del plan anual. En el tercer trimestre, la aceleración del déficit fiscal se vio impulsada por la recuperación del gasto en bienestar, el gasto en intereses superior al esperado y la implementación de devoluciones de aranceles. Se espera que la tasa de los bonos a largo plazo en el tercer trimestre fluctúe en torno al 4,5%, y en el cuarto trimestre, a medida que las expectativas de subida de tipos fluctúen y el estímulo fiscal se reduzca, caerá a alrededor del 4%.* El verdadero motor del índice del dólar estadounidense es la tasa de interés real, cuyo impulso subyacente es la expectativa de crecimiento en la parte inferior de la curva en forma de K. La recuperación inmobiliaria que el mercado ha pasado por alto comenzó a principios de año. Los diferenciales de crédito procíclicos han hecho que las tasas hipotecarias caigan en contra de la tendencia, formando un segundo alivio cuantitativo.* La oferta mundial de bauxita se está desplazando hacia el incremento liderado por Guinea. Las primas en el mercado estadounidense están siendo revalorizadas por la política comercial. Europa se ve afectada por los riesgos de oferta y la débil demanda. La prima en Japón refleja el termómetro de oferta y demanda de Asia. India tiene las condiciones para una expansión integrada pero con un incremento limitado. El aumento de la proporción de aluminio reciclado podría cambiar el panorama de oferta y demanda a largo plazo.

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2026-07-02 13:26:11

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El progreso del gasto fiscal de Estados Unidos en el año fiscal 2026 es lento. Hasta mayo, el déficit es de aproximadamente 1,25 billones de dólares, lo que representa el 61% del plan anual. En el tercer trimestre, la aceleración del déficit fiscal se vio impulsada por la recuperación del gasto en bienestar, el gasto en intereses superior al esperado y la implementación de devoluciones de aranceles. Se espera que la tasa de los bonos a largo plazo en el tercer trimestre fluctúe en torno al 4,5%, y en el cuarto trimestre, a medida que las expectativas de subida de tipos fluctúen y el estímulo fiscal se reduzca, caerá a alrededor del 4%.
El verdadero motor del índice del dólar estadounidense es la tasa de interés real, cuyo impulso subyacente es la expectativa de crecimiento en la parte inferior de la curva en forma de K. La recuperación inmobiliaria que el mercado ha pasado por alto comenzó a principios de año. Los diferenciales de crédito procíclicos han hecho que las tasas hipotecarias caigan en contra de la tendencia, formando un segundo alivio cuantitativo.
La oferta mundial de bauxita se está desplazando hacia el incremento liderado por Guinea. Las primas en el mercado estadounidense están siendo revalorizadas por la política comercial. Europa se ve afectada por los riesgos de oferta y la débil demanda. La prima en Japón refleja el termómetro de oferta y demanda de Asia. India tiene las condiciones para una expansión integrada pero con un incremento limitado. El aumento de la proporción de aluminio reciclado podría cambiar el panorama de oferta y demanda a largo plazo.

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El gasto fiscal de Estados Unidos podría acelerarse en el tercer trimestre, la tasa de interés real y el extremo inferior de la recuperación en forma de K impulsan el dólar, y el aluminio reciclado modificará la estructura de oferta y demanda a largo plazo --- Resumen macro del 0702.

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