Pensamientos previos al mercado - 2 Jul 26

El último día de negociación de la semana, ya que el mercado estadounidense tiene un festivo mañana.
Durante la noche en las operaciones asiáticas, el KOSPI ha bajado aproximadamente un 7% desde el cierre de ayer, siguiendo bastante bien la caída de EWY. Mientras tanto, el NKY ha bajado un 2.3%. Esta caída en el rendimiento está fuertemente correlacionada con la devastación causada ayer en la memoria. $SKYHYNIX ha bajado un 11%, antes de la cotización del 10 de julio, podríamos ver ofertas entrando. Mientras tanto, $285A también ha sido muy golpeado, bajando un 13% en el día, con un fuerte soporte en niveles de ~65k JPY.
Durante la noche, los departamentos de investigación de los bancos también han analizado las noticias de META. Wells Fargo piensa que "La decisión de META de vender exceso de cómputo de IA se suma a sus esfuerzos de modelos, no los reemplaza. Esto probablemente refleja que META vende oportunistamente cómputo latente con altos ROIs a medida que el valor del cómputo aumenta. A pesar de este cambio, no esperamos una reducción en el capex de META ni que las necesidades generales de cómputo sean menores".
Sobre Neoclouds - "Si bien reconocemos que estos proveedores añaden presión competitiva, creemos que lo más importante es que 1) validan la enorme oportunidad de infraestructura de IA y 2) podrían representar potenciales adquirentes estratégicos de estos modelos a largo plazo"
Entonces, si los fundamentos parecen sólidos, ¿por qué el mercado está vendiendo tan fuerte?
Desafortunadamente, la respuesta apunta nuevamente a los flujos. En este punto, los flujos están dominando la acción del precio a corto plazo para los semiconductores mientras navegamos por libros delgados y flujos intradiarios masivos.
Julio, aunque es fantástico estacionalmente para las acciones, también ha sido históricamente un mes negativo para el momentum - (ampliación del rally) - la cesta de momentum de alta beta de GS como medida, cayó más del 10% ayer. Esto refleja la gran venta masiva de factores. ¿Qué incluye la cesta de momentum? Todos los tickers que han estado funcionando bien - ($MU, $SNDK, $INTC, $AMD etc)
Ayer NO fue una venta masiva de semiconductores - $NVDA quedó ileso. Ayer fue una liquidación de los factores de momentum. ¿Cuánto puede durar esto? Si la historia es una guía, tal vez unos días (dada la severidad del movimiento de ayer). Sin embargo, los mercados no existen en el vacío, una vez que una acción se vende lo suficientemente fuerte, los compradores de 'valor' comenzarían a pujar. Esto puede crear una acción del precio que parecería extrema - línea recta hacia abajo, línea recta hacia arriba.
Un punto útil a tener en cuenta es que estacionalmente, el rendimiento negativo de julio para el momentum históricamente ha provenido de sus piernas cortas superando, no de sus piernas largas bajando. Esto significaría que los hyperscalers, NVDA están en rally. En el panorama general, esto es útil para continuar el ciclo de semiconductores, dada la mayor capacidad de los hyperscalers para financiar la construcción de capex.
¡Buena suerte!